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巴克萊週一將特斯拉公司 (NASDAQ: TSLA) 的評級上調至 “增持”，並將其目標價從 370 美元上調至 450 美元，原因是該行正在評估與 SpaceX (NASDAQ: SPCX) 可能合併的影響。

除了潛在的合併溢價外，合併埃隆·馬斯克旗下的公司可能會加速特斯拉向人工智能和自動駕駛業務轉型，因為汽車製造商正競相通過軟件獲取更多收入。

分析師丹·利維還引用了特斯拉汽車和能源業務前景改善的因素。

馬斯克在 SpaceX 10 月 20 日的財報電話會議上表示，兩家公司已成立獨立委員會來探索合並事宜，但雙方均未就交易達成協議。

軟件利潤之爭

2024 年，特斯拉放棄了此前到 2030 年每年銷售 2000 萬輛汽車的目標。馬斯克現在的目標是到本十年末實現每年約 500 萬輛的銷量，同時越來越依賴自動駕駛和軟件來實現增長。

特斯拉第三季度報告稱，其活躍的全自動駕駛（FSD）客户達到 174 萬，同比增長 67%。

首席財務官 Vaibhav Taneja 在財報電話會議期間表示，約有一半的用户通過月度訂閲支付費用，其餘用户則一次性購買了該軟件。

然而，汽車業務仍佔特斯拉收入的約四分之三。

Yorkville Ives 的合夥人丹·艾夫斯告訴《金融時報》，軟件是 “搖錢樹，因為利潤率非常高”。

特斯拉並非唯一追逐軟件利潤的公司。福特和通用汽車正在將免提駕駛轉變為訂閲制業務，而 Alphabet 旗下的 Waymo 已經在向乘客收取無人駕駛出租車的費用。

SpaceX 能為特斯拉帶來什麼

對馬斯克而言，合併特斯拉和 SpaceX 的最大優勢可能是能夠在日益依賴相同技術的企業之間自由調動工程師、計算能力和投資。

利維認為，真正的價值將來自整合兩家公司的 AI 技術，而非削減成本。

他們聯合開展的 Terafab 半導體項目説明了這一機會。擬建的工廠將為兩類截然不同的客户提供芯片：特斯拉的 Cybercab 機器人出租車和 Optimus 機器人，以及 SpaceX 的計算業務。

合併可以讓馬斯克更靈活地決定這些資源的去向，而不是平衡兩家獨立公司的優先事項。

但這種靈活性也伴隨着風險。特斯拉和 SpaceX 已經在合作，合併也可能使特斯拉股東面臨 SpaceX 鉅額 AI 支出承諾的風險。

在國際預測市場 Polymarket 上，交易者認為到 2026 年 12 月正式宣佈合併的概率為 15%，到 2027 年底這一概率升至 63%，交易量約為 156 萬美元。

馬斯克的目標是在 2028 年實現 Terafab 的芯片量產，同時也承認時間表存在重大不確定性。

在接受 Benzinga 獨家採訪時，Seaport Research Partners 的半導體分析師傑伊·戈德伯格警告稱，具有商業意義的量產可能要到 2030 年才能實現。

“我認為他比任何人都能更快地做到這一點。但我認為他無法做得很快，” 戈德伯格説。

圖片：Shutterstock

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