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Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) 在第三季度對其投資組合錄得 87 億美元的賬面虧損，其中 Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX) 股價下跌造成了大部分損失。這一打擊使每股收益減少了 55 美分，約佔 90 美分盈利不及預期幅度的 61%——而 SpaceX 股票的持續下跌表明，會計層面的痛苦可能會延續至當前季度。

Alphabet 首席財務官 Anat Ashkenazi 在公司第三季度財報電話會議期間談及了這一虧損。

“其他收入和支出為負 82 億美元，主要是由於第三季度 SpaceX 股價下跌導致我們對其投資的未實現損失，” Ashkenazi 表示。

這一區別很重要：Alphabet 的 87 億美元投資組合虧損與其在其他收入和支出項下的 82 億美元淨費用是不同的衡量指標。兩者都強調，即使基礎業務繼續運營，私人和其他投資持倉的變動也會影響報告盈利。

SpaceX 的下滑造成數十億美元的重擊

Alphabet 於 2015 年向 SpaceX 投資約 9 億美元，並在年中報告持有約 5.51 億股。截至 6 月 30 日，Alphabet 對其持股的估值為 941 億美元，隱含股價約為 171 美元。

SpaceX 股價在 9 月底收於 150.86 美元，較該參考價格下跌近 12%。將這一跌幅應用於 Alphabet 年中的持股量，僅 SpaceX 一項就暗示了約 109 億美元的税前虧損，這是基於估計而非公司披露的數據。

該估計值超過了 Alphabet 報告的 87 億美元淨投資組合虧損，表明投資組合其他部分的收益可能抵消了部分 SpaceX 帶來的打擊。

風險敞口巨大：SpaceX 股價每變動 10 美元，Alphabet 持股的估計税前價值就會變化約 55 億美元。

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Alphabet 下一季度可能面臨更多波動

該虧損為未實現虧損，意味着 Alphabet 尚未出售股份以將下跌變現。其投資每季度按市值計價，因此 SpaceX 股價的回升可能會逆轉部分會計損失。

反之亦然。SpaceX 股價在第四季度進一步下跌，截至 10 月已下跌 3.7%。基於 Alphabet 的估計持股量，這意味着本季度迄今約有 31 億美元的額外賬面虧損，儘管該數字在 12 月 31 日之前可能會發生變化。

這種波動性給評估 Alphabet 盈利的投資者帶來了一個不尋常的複雜因素：由於對一家獨立的私人公司的投資，業績可能會出現大幅波動，這與 Google 的廣告和雲業務表現無關。

SpaceX 的下跌解釋了 Alphabet 盈利缺口的很大一部分，但該虧損並非經營性現金流出。投資者應將 SpaceX 的估值與 Google 的核心業務結合觀察，認識到任何進一步的賬面虧損——或復甦——都可能對報告利潤產生重大影響。

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