海豚投研深度分析
嘉信理财（纪要）：NNA 增 38%，收入与 NIM 滑向指引下沿台积电：只吃饼不画饼，当得了带头大哥吗？台积电营收向好、利润小幅承压；苹果中国版 AI 定档 12 月上线 ｜今日重要消息回顾台积电（纪要）：不打算把食物留给别人，要拿下每一份可能的业务台积电 3Q26 火线速读：公司财报表现还是不错的，但市场想要的是 2027 年及之后的展望。由于公司会披露月度经营数据，本季度营收的 467 亿美元，同比增长 41%，是好于市场预期的（458 亿）。本身从之前披露的台币口径看，公司本季度…$亚马逊(AMZN.US) AWS 不是奔着打赢英伟达、AMD、谷歌去的。组网硬件多是现成标品，或许不必为定制付溢价，组网真的便宜吗？初看单卡组网成本，AWS 的策略是成功的：机柜形态对标 GB300，单卡组网成本却更低。省下的钱主要在光模…$亚马逊(AMZN.US) 英伟达 GB300 一柜 72 颗 GPU 实现全互连，任意两颗芯片一跳可达，数据仅经过自研 NVSwitch 交换芯片中转一次。 反观 AWS Trn3，短板出在外购交换芯片的端口数量。NVSwitch 单颗具…海豚日报 | CPI 爆表、Antropic ARR 原罪、AI 融资要废，AI 投资遭 “砍头杀”？阿斯麦（纪要）：供不应求至少持续到 2028，涨价将从 2027 开始阿斯麦：光刻机产能也紧俏了，ASML 离涨价还有多远？$亚马逊(AMZN.US) $谷歌-A(GOOGL.US) 谷歌能用直连做到近万卡，AWS 为什么不沿着这条路走下去？答案是，AWS 的 3D torus 是「拼」出来的，缺了谷歌让它做大的条件。3D torus（芯片排成立方体、只连相邻芯…谷歌 Gemini 4 Argon 低价入局；ASML 财报平稳但指引克制 ｜今日重要消息回顾阿斯麦 ASML 3Q26 火线速读：本次财报 “中规中矩”，收入端和毛利率都达到了公司此前指引。公司本季度的增长，主要得益于中国客户和台积电的拉货，以及 “升级服务” 需求的增加。相比于财报数据，市场更关心公司的指引情况：公司将 2026…应用材料（纪要）：2030 年目标 WFE 份额增加 2%，毛利率提升至 54%腾讯、阿里、字节：谁能坐稳 AI 办公的 “工头位”？$亚马逊(AMZN.US) 在各家拼得头破血流的 Scale-Up 上，AWS 都很 “佛系”；Scale-Out（把多组芯片连成集群）呢？更是 “躺平”。- 带宽两代不动。AWS 的集群网络 EFA，两代主力方案的单卡带宽都是 200Gb…AI 入口大战 2.0：腾讯、阿里、字节，谁是 AI 办公的隐形冠军？半导体情绪遇冷存储领跌；Meta 推新模型 Muse Wonder 抢跑 AI 应用｜今日重要消息回顾$亚马逊(AMZN.US) PCIe 本为 CPU 连接外设而设计，除了单通道慢，能连的端口也有限。等升级、堆通道两头堵，AWS 为什么还要选择 PCIe？答案很简单：图省事，求快速上市。协议跟着现成标准走，又省掉自研交换芯片的时间；既要摆…AWS 给自家 AI 芯片 Trainium（下称 Trn）配了自研协议 NeuronLink，号称自研、对标 NVLink 的 NeuronLink 协议，为什么内核却是通用 PCIe 标准？这是因为 AWS 不打算自研交换芯片（在芯片间…