MINIMAX-W

MiniMax 今日下跌 8%，跌至 234.6 港元，主要受瑞银集团（SocGen）下调目标价幅度达 15% 的冲击，同时多家券商集体下调该股目标价。上午盘高开后跳水，一度触及 258.4 港元高点后急速回落至 238.4 港元，下午盘继续承压。行业层面，DeepSeek 发布的低成本高效模型加剧 AI 竞争压力，对 MiniMax 等大模型公司构成挑战。财务面，Q1/Q2 营收同比大幅增长 282%-286%，但连续两季净亏损逾 140 亿港元，净利率高达负 307%，盈利困境依然严峻。估值上，该股年初至今已跌 32%，距 52 周高点跌幅达 82.36%，远低于 20 日均线 313.82，显示技术面持续疲弱。不过 Goldman Sachs 仍维持买入评级，认为 ARR 继续攀升、毛利率预期改善。

MiniMax 今日下挫 6.5% 至 252.4 港元，主要承压于 DeepSeek 低成本 AI 模型冲击定价格局、华盛顿对该公司模型「蒸馏」美国技术的指控。盘中上午短暂反弹至 255 元，下午回落收于 252.4 元。Q2 营收同比增长 282.65% 至 4.57 亿港元，但营业利润同比下滑 98.41%，净利润亏损 14.03 亿港元。估值上，股价年初至今跌幅 26.84%，距 52 周高点下行 81%，远低于 20 日均线 318 元与 60 日均线 311 元，市值 881.47 亿港元。Goldman Sachs 维持买入看好 ARR 增速，Morgan Stanley 则警示 Flash 模型价格竞争加剧风险。

100.HK 今日受 AI 竞争加剧冲击，高开后遭获利兑现，幅度超 10%。上午盘 9:34 创日内高点 295.2 港元后持续回落，下午盘 14:01 跌至 264.2 港元，最终收于 270.0 港元。全天成交 17235735 股，成交额约 47.1 亿港元，换手率 6.43%。DeepSeek 推出低成本高效模型威胁高端市场地位，MINIMAX-W 等竞争对手财报后跌幅达 8%+，拖累整个板块。当前股价 PB 为 8.93 处高位，PE 为负数反映盈利承压，市值约 94.3 亿港元。上行乏力，行业竞争压力仍需关注。

MiniMax 今日下跌约 9%，主要受 AI 模型市场竞争加剧的压力。摩根士丹利警告 Flash 模型价格竞争可能激化，HUMAIN 放弃选用 MiniMax 改选 M3 模型，加上美国指控 MiniMax 等公司系统性「蒸馏」美国 AI 模型，市场对其竞争力前景担忧加重。上午盘从开盘 314.2 港币跌至 299.2，下午继续下滑至收盘 292 港币，创盘中低点 288.8。虽然 Q2 营收同比增长 282% 至 4.57 亿港币，公司仍未扭转亏损，净亏 14 亿港币，加剧投资者对盈利能力的疑虑。股价已从 52 周高 1330 港币大幅回落 78%，年初至今下跌 15.36%，明显低于 20 日均线和 60 日均线。不过高盛维持买入评级，预期年度经常性收入继续攀升、毛利率有望改善。

MiniMax 今日承压回调约 3%，收盘 320.8 港元，主要受美国指控其系统性「蒸馏」美国 AI 模型冲击，叠加港股应用软件板块整体走弱，从上午高点 349 逐步退守。尽管第二季度营收同比增长 282% 至 4.57 亿港元，瑞银维持超配评级并预期本年美股版营收达 5 亿美元，沙特 HUMAIN 基于其 M3 大模型推出阿拉伯 LLM 也提供正面催化，但净亏损 14 亿港元且扩大、PE 为负的财务状况，与公司自 1 月上市以来股价从历史高点 1330 港元跌至今日的 320.8 港元（累跌超 76%）形成强烈对比。当前价格接近 60 日均线 320 港元，年初至今下跌 7%，虽距 52 周低点 186 港元上涨 72%，但 10.6 倍的 PB 和政策不确定性仍待消化。