安踏体育

安踏今日上涨约 3%，主要受 Q2 财报强度和管理层 4Q 前景指引支撑。最新财报显示 EPS 1.93 元、净利润 54.79 亿元均同比增长超 42%，净利率稳定在 21.8%，ROE 维持 26% 以上水平，显示盈利能力韧性。虽 UBS 和 CLSA 因 Q3 零售销售疲软分别下调目标价至 103 元和 106 元，但 JPMorgan、Goldman Sachs、CICC 等主流机构仍维持买入评级。Goldman Sachs 更预期公司明年实现双位数净利增长，管理层也维持 FY26 指引并表示 4Q 零售销售有望环比改善，9 月和国庆假期的销售改善已现端倪。从价格位置看，股价虽较 52 周高点回落 15.68%、YTD 跌幅 8%，但当前 PE 仅 11.4 倍相对低廉，且高于 MA60，估值调整已颇充分。

今日安踏体育下跌 3.25% 至 73 港元，3Q 零售数据疲软成主要压力——核心品牌零售销售环比下滑，瑞银下调目标价至 103 港元，CLSA 和美银美林分别下调至 106 港元。但基本面韧性犹存：Q2 EPS 1.93 港元同比增 42%、净利润增 43%、净利率稳定 21.8%。野村指出 9 月销售势头改善、国庆假期表现良好，高盛维持买入评级并预期明年净利双位数增长，说明机构对多品牌战略（含 Salomon、Arc'teryx 等国际品牌）前景仍看好。估值相对低位，PE 仅 11 倍，股价年初至今下跌约 11%、距 52 周高点下跌 18%。

安踏体育今日下跌 0.77%，收报 75.45 港元，主要受第三季零售销售环比下滑消息的冲击，同时前期涨幅较大后存在获利兑现压力。高开 77.55 港元后逐步承压，上午最低跌至 74.70 港元，下午小幅回升收窄跌幅。财报基本面延续强劲，Q2 营收 251.26 亿港元同比增长 19%，净利 54.79 亿港元同比增长 42.2%，ROE 高达 26.47%，显示卓越盈利能力。机构共识保持建设性，Goldman Sachs 维持买入评级并将目标价定为 105 港元，CLSA 维持 Outperform 及 110 港元目标价，Daiwa 也重申买入评级，均看好多品牌战略长期潜力。股价距 52 周高点 89.3 港元下跌 15.51%，PE 仅 11.42 倍估值相对温和。不过国内消费环境偏弱及 Puma 等海外品牌整合进展需持续跟踪。

安踏今日上升 3.3% 至 77.95 港元，主要受其完成 Puma 股权收购和强劲业绩双重支撑。公司最近完成对 Puma 29.06% 股权的收购，成为其最大股东，体现了国际品牌扩张战略的重要突破。财务表现向好，Q2 净利润同比增长 42.23% 至 54.79 亿港元，EPS 同比增长 42.06% 至 1.9296 港元，营收增长 18.98% 至 251.26 亿港元。机构评级维持积极态度，高盛维持买入评级、目标价 105 港元，瑞信维持跑赢大市评级、目标价 110 港元，大和也在公司成为 Puma 最大股东后重申买入。从价格位置看，虽然年初至今下跌 4.82%，但已高于 60 日均线 74.3 港元，距 52 周高点 90.75 港元仍有 14.1% 上升空间。不过全球消费景气度分化背景下，国际品牌整合面临的执行风险仍需关注。

安踏今日上涨约 1.2%（收盘 75.45 相对昨收 74.55），早盘高点一度冲至 75.85，延续近期回升态势。核心推动因素包括：其一，公司日前完成对欧洲体育品牌 PUMA 29.06% 股权的收购，正式成为其最大股东，多家机构对后续业务整合前景乐观；其二，最近两个季度财务表现出色，Q2 营收 251.3 亿港元同比增 18.98%，净利润 54.8 亿港元同比增 42.23%，EPS 增速达 42.06%；其三，该股当前 PE 仅 11.4 倍，估值处于低位。不过，国庆假期消费数据整体偏弱，高盛虽维持买入评级但近期下调目标价至 105 港元，反映市场对消费复苏路径的谨慎评估，且该股距 52 周高点 90.9 港元仍下跌约 17%，年初至今亦累计下跌 7.88%。