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苹果 2Q26 火线速读：在市场的高预期之下，苹果公司本季度业绩显得有点 “平淡”。其中收入端的表现，基本符合市场期待。本季度毛利率受到关税退税的正向影响（2% 左右）。若剔除该影响后，毛利率大约在 48% 左右，也是符合市场预期的。①收入端的双位数增长：主要是由 iPhone17 系列的带动。本季度 iPhone 业务同比增长 22%，iPhone17 系列在中国及其他海外市场的销量都有两位数增长的表现。在存储持续涨价的压力下，其他品牌已经普遍涨价，而 iPhone17 依然维持了此前的价格，获得了更多消费者的青睐；②毛利率提升：公司本季度硬件毛利率达到 40.1%，其中包含关税退税影响大约在 2.5% 左右。在不考虑该影响之下，公司硬件毛利率为 37.6% 左右，环比下滑 1.2pct，这主要是受存储大幅涨价的影响。由于公司的 iPhone 等产品主要针对于中高端市场，存储涨价带来的成本端影响比竞争对手相对较小，公司相对更好地消化这部分的压力。在本季度数据之外，公司管理层还给出了下季度指引：公司下季度营收同比增长 9-11%，对应 1117-1138 亿美元；预计下季度的毛利率为 47-48%。其中 iPhone 业务增速在 15% 左右，依然是增长的主要推动力。由于第三方机构已经公布了 iPhone 出货量的高增表现，市场也已经拔高了对公司业绩的期待。在近期 AI 回调的大背景下，有业绩支撑的苹果成了资金 “避风港”，也抬高了公司的估值。然而从本次财报来看，公司并未给出更多 “亮眼” 信息，增长主要还是来自销量的带动。公司给出的下季度指引，也表明公司收入增速将开始放缓的迹象，影响了市场信心。iPhone17 的产品周期是成功的，后续关注点将是 iPhone18 以及 Apple 智能的表现。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评及纪要内容。$苹果(AAPL.US)

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