美光科技 (NASDAQ: MU) 在其财政第四季度见证了 NAND 收入同比增长 526%，创下 141 亿美元的历史新高，这是因为人工智能数据中心在对图形处理器 (GPU) 使用的高速内存之外，还需要更多的存储空间。

Counterpoint Research 研究总监 MS Hwang 告诉 Benzinga，这一激增反映了人工智能系统现在需要存储和检索的信息量之大。

为何人工智能需要 NAND

随着人工智能系统记住更多信息，将所有信息都保存在昂贵的高带宽内存 (HBM) 中变得不切实际。

Hwang 指出了 KV 缓存的作用，它存储人工智能模型已经处理过且可能再次需要的信息。

“如果无法全部装入 HBM，就需要溢出到 DRAM，再从那里下沉到 NAND，” Hwang 说。

HBM 是与 英伟达 (NASDAQ: NVDA) GPU 等人工智能加速器配合使用的超高速内存。DRAM 提供更广泛的工作内存，而 NAND 则是用于固态硬盘的速度较慢、成本较低的存储介质。

业界将这种结构称为存储层级：将最紧急的数据保留在快速内存中，同时将不太紧急的信息转移到更便宜的存储中。

人工智能工作负载规模大幅扩大

Hwang 表示，人工智能的应用已从文本扩展到图像、视频以及更复杂的任务，这急剧增加了系统需要处理和保留的数据量。

他将这一转变比作从 20 世纪 90 年代初的简单电脑游戏到该十年后期的 3D 游戏的演变，并补充说，如今数据量的增长 “甚至更大”。

美光科技表示，更长的上下文窗口和更大的模型正在增加对内存和存储的需求。其中大部分存储位于使用 NAND 内存的固态硬盘 (SSD) 中。

美光科技上一季度的数据中心 SSD 收入接近 100 亿美元，是上年同期的 10 倍以上，占其 NAND 总收入的三分之二以上。

云提供商购买量增加且时间提前

人工智能需求并非推动 NAND 采购增长的唯一力量。

Hwang 表示，内存投资仍然集中在 DRAM 上，导致 NAND 的新增产能较少，促使云提供商在供应趋紧和价格走高之前提前下达 SSD 订单。

美光科技的 NAND 价格在上一季度环比上涨了约 30%。

Hwang 表示，随着成本上升，客户已经在试图降低内存需求，包括复用旧的 DRAM。

但他表示，这并不一定意味着采购量减少。即使每个系统的内存配置减少，“所需芯片的总量反而增长得更快”，Hwang 称，这种削减措施与 “实际采购量的下降完全是两回事”。

Hwang 还表示，如果 DRAM 转向 3D 设计（这可能以更低的成本扩大产能），美光科技同时生产 DRAM 和 NAND 的能力使其比纯粹的 NAND 供应商更具灵活性。

在内存需求激增之际，投资者正在争论更广泛的人工智能基础设施繁荣能持续多久。Polymarket 显示，到 2027 年 6 月 30 日人工智能泡沫破裂的几率约为 18%，整个市场的交易额约为 300 万美元。

美光科技股价在抹去早盘财报发布后的跌幅后，周四收盘上涨约 3%。

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