丰益国际

$丰益国际(F34.SG)

背景：在 2023-24 年上次厄尔尼诺事件中，丰益国际的棕榈油产量仅减少了 1%，但其股价从 3.66 新元跌至 3.10 新元。这次下跌主要源于中国的一起调查，其中一名棕榈油贸易商欺骗了一家中国国有企业 7.25 亿美元；丰益国际的子公司益海嘉里金龙鱼因提供了储存棕榈油的仓库而受到牵连。还有指控称益海嘉里金龙鱼未清洗运输有毒工业化学品的货轮，反而用其运输食用棕榈油。益海嘉里金龙鱼驳斥了这两项指控。丰益国际还声称，对于即将到来的 2026-27 年厄尔尼诺季节，由于其在加里曼丹岛的种植园占比高达 80%，预计将面临长期干旱，因此棕榈油生产将受到影响。

我的交易观点：看跌丰益国际至 2027 年

我的交易观点：通常对即将到来的超级厄尔尼诺现象的预测会推高种植股股价，因为干旱会限制棕榈油产量，但并非所有与棕榈油相关的股票都一样。

$英伟达(NVDA.US)$英特尔(INTC.US)$奈飞(NFLX.US)

$丰益国际(F34.SG)

背景：Wilmar 被指控导致来自印尼的雾霾。Wilmar 表示，早在 2015 年，它就建立了 “零砍伐、零泥炭、零剥削”（NDPE）政策。然而，雾霾从未消失，最近情况甚至恶化。当时，Wilmar 还对马来西亚上市公司吉隆坡棕油（KLK）施压，采取了暂停订单的政策。当时 KLK 没有零砍伐政策，它们是 Wilmar 的棕榈油供应商之一，并且与 Wilmar 在印尼都拥有大型种植园。Wilmar 在印尼拥有约 154,660 公顷的油棕种植面积，印尼占其全球棕榈油土地储备的一半以上。

我的交易观点：看涨 Wilmar

总结：目前没有任何证据表明 Wilmar 对印尼的雾霾负有责任。

$英伟达(NVDA.US)$奈飞(NFLX.US)

$丰益国际(F34.SG)

丰益国际：持有，印尼是关键风险

丰益国际垂直整合的农业综合企业——从种植园和棕榈原油（CPO，即从新鲜果串中提取的未精炼棕榈油）到精炼、食品、饲料、 Oleochemicals（油脂化学品）和生物柴油——提供了收益多元化。其饲料与工业部门仍然是重要的利润贡献者，而一体化采购可以缓冲商品波动。（丰益国际⁠）

然而，乌克兰和中东的紧张局势可能会推高能源、谷物和化肥成本，挤压种植园和加工利润率。印尼构成了更大的结构性风险。其国内市场义务（DMO）要求棕榈油生产商/出口商将供应分配给印尼国内市场，以支持食用油的可获得性和价格，而不是出口全部数量。（Setkab⁠）

更重要的是，印尼将于 2026 年 3 月将 CPO 出口税从 10% 提高到 12.5%，增加了出口棕榈油的成本，并有助于资助生物柴油补贴。（Oils & Fats International⁠）丰益国际还面临日益严格的监管审查，包括 2026 年印尼对涉嫌出口低报的调查。（The Business Times⁠）

投资观点：持有。多元化的业务支持韧性，但政策不确定性限制了上行空间。现有投资者应持有并收取股息；激进投资者可以在大幅回调时加仓，而不是追涨。只有当印尼监管实质性侵蚀利润率或技术动能崩溃时，才减仓。

不构成财务建议。