捷普

关于 $应用光电公司(AAOI.US) 财报的一些 TLDR 笔记：

- 预计其超大规模客户将在未来几周内完成对 1.6T 产品的全部资格认证

（有助于收入增长的 #2，时间线）

- 继续相信 AOI 将拥有美国最大的 AI 数据中心光模块生产能力

（在竞争对手可能面临禁令的时候重申其雄心）

- 预计面向 InP 产能的设施将于 2027 年初投产

（关于进一步增长的时间线供参考）

- 总产能正接近每月 200,000/u，年底达到每月 650,000/u 的 800g/1.6t。到 2027 年底为 930,000/u

（这是我想要看到的增长）

- “增加我们外部光源或 ELSFP 的制造能力。这是用于共封装光学或 CPO。” 我们预计今年晚些时候开始增产并持续到 2027 年，最终在 2028 年达到每月约 400,000 件

（需要一些时间来将其建模到收入中）

- “正如我们之前提到的，多年来我们一直在内部制造激光器。这使我们避免了行业中其他人所经历的一些短缺问题”

（垂直整合的看涨逻辑，尤其是在 CW/EML 激光器短缺期间）

- 我们相信未来 CPO 将继续推动对高功率激光器的需求增加

（CPO 板块论点的验证）

- “回到我们的长期目标，即非 GAAP 毛利率恢复到 40% 左右”

- “我们在第二季度结束时拥有 5.088 亿美元的现金及现金等价物”

我需要再次确认 ATM 是否已完成

- “我们交付收入的能力，特别是当涉及到 800G 产品时，目前受限于我们的生产能力” “如果我们能生产更多，我们现在就能发货更多”

需求 > 供应的验证。

- “大部分新增产能将在美国。即便如此，让我说，就像我一直强调的那样，这对客户需求来说还不够好。客户需求高出 20%-40%。”

整个板块的光子学需求验证令人惊叹，$Lumentum控股(LITE.US)、$SIVE / $捷普(JBL.US) 等都有溢出效应。

- “在未来两三年内不会如此，尤其是需求如此之大。好吗？即使加上 AI，$Lumentum控股(LITE.US)、$Coherent Corp.(COHR.US)、$博通(AVGO.US) 加在一起，在未来几年内满足客户需求仍然非常困难”

更多光学板块需求验证。

- CPO 时间线：“如果你说的是真正的大批量制造商 [针对 CPO 市场]，我说是明年第三季度末左右” 以及 “我们至少与五家客户紧密合作”

如果你关心当前的财报（虽然我并没有仔细查看）

收入：1.91 亿美元 vs. 1.90 亿美元

EPS：0.06 美元 vs. 0.02 美元

TLDR：激光 + 光学板块的需求溢出效应非凡。某种程度上支持 Lumentum CEO 的说法，即激光器短缺比内存短缺更严重。

2027 年的产能增长按计划进行。要将拐点与时间线对应起来，根据他们之前的财报电话会议所述，大约是在明年年初。

AAOI 现在有了客户。限制在于制造足够的激光器和光模块。

三菱汽车加入机器人竞赛，计划在 2027 年前部署人形机器人工作者。

与日本机器人公司 Highlanders 合作。

- Agility $Churchill Capital XI(CCXI.US) 与富士康、丰田合作

- Apptronik 与 $捷普(JBL.US)、梅赛德斯合作

- Highlanders 与三菱合作

- Figure 与宝马合作

- Boston Dynamics 与现代（子公司）合作

- Optimus 与特斯拉（内部）合作

- Rainbow Robotics 与三星（子公司）合作

我不知道是不是只有我这么觉得，人形机器人公司和主要汽车厂商/制造商之间 “称兄道弟” 的模式似乎很多。

如果它们还没有被某家垂直整合的话。

那么像优必选/AgiBot/宇树这样的中国玩家似乎并不在意，并与中国各种各样的汽车厂商合作。

很好奇这个趋势会如何发展...