Mi Material

伊吉的日记：Mi Material 首日表现：上涨 1.1%。谁现在能卖出？价格还遗漏了什么？

2026 年 10 月 29 日星期四 | 中午

数据概览

Mi Material 在新加坡交易所主板上市首日上涨 1.1%。约 1080 万股易手，约占公开发售中 7750 万股的 14%，《商业时报》头条报道称认购倍数为 2.1 倍。

据报道，稳定操作经理（Stabilising Manager）以发售价格购买了 150 万股。发售文件指出，基石投资者的 4190 万股没有锁定期限制，而其他持有者则面临不同的限制。$Mi Material(MIM.SG)

一份未经审计的管理层估算显示，第三季度收入为 3780 万美元。

个人看法

本期播客是我 10 月 20 日关于 Mi Material IPO 的深度长文的后续，当时我分析了发售中有多少资金真正流入公司。如今股份已开始交易，这些数据引发了新的疑问。当允许稳定操作经理在同一天买入时，1.1% 的涨幅能证明什么？鉴于 4190 万股基石股份无锁定期限制，谁能卖出？收盘价又遗漏了什么？本集将首日数据与发售文件的内容进行了对比。

📺 YouTube: https://youtu.be/ZQxaQczl4wY

祝好，Iggy 🦖

非投资建议。适用 Iggy 的合规标准。

$Mi Material(MIM.SG)

🚀 Mi Material IPO：半导体增长故事——但 1.80 新元是否太贵？🤔

我昨天在《海峡时报》上看到了这家 IPO。它引起了我的兴趣，所以我决定深入挖掘一下。

Mi Material 在新交所上市前无疑引发了大量关注。其盈利增长强劲，并受益于先进半导体封装和 AI 领域需求的上升。

📈 亮点：

• 2026 年上半年营收同比激增 110%，至 5370 万美元

• 净利润大幅攀升至 1430 万美元

• 其专用的焊球技术可能为其带来真正的竞争优势

⚠️ 估值问题：

按每股 1.80 新元计算，Mi Material 的市值约为 8.91 亿新元。这相当于 FY2025 盈利的约 69.6 倍，或年化上半年 2026 盈利的 24.3 倍。

较低的倍数假设这种非凡的增长势头能持续下去。但如果盈利放缓或利润率回落，投资者将面临实质性的下行风险——来自利润下降和估值下调的双重打击。

🚩 其他需关注的风险：

经营性现金流为负、客户集中度高、营运资金需求增加，以及半导体行业的周期性特征。

🎯 个人看法：

优秀的企业并不自动意味着这是一次出色的 IPO 买入机会。在 1.80 新元的价格下，几乎容不得任何失误。

我不会参与。我更倾向于等待更清晰的现金流生成证明，以及盈利能够维持这一水平的证据，然后再入场。

值得支付溢价还是应该观望？👇

非投资建议。请自行尽职调查。