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Iggy 的日记：FCT 今天的杠杆率为 38.7%，White Sands 还款后为 36.8%。还缺了什么？

2026 年 10 月 31 日周六 | 下午

数据

FCT 每单位派发了创纪录的 12.350 分。分配池增长了 8.2%，而每单位派息（DPU）增长了 2.0%，这意味着更多的单位正在分享收益。报告的杠杆率为 38.7%。FCT 经理估计，在 White Sands 还款后，杠杆率将为 36.8%，比之前低 1.9 个百分点。利息覆盖倍数为 4.37 倍。 $星狮地产信托(J69U.SG)

个人看法

创纪录的派息是头条新闻，但我首先关注的是杠杆率这一行。38.7% 是已报告的数据。36.8% 是一个尚未报告的估计值。收入池的增长速度大约是每单位派息增长速度的四倍，这让我产生了两个疑问。为什么收入池比每单位派息多增长那么多，以及 36.8% 是否会成为报告中的数字？视频和 Substack 文章都详细分析了单位数量和这两个杠杆率数据。

📺 免费 YouTube 视频: https://youtu.be/WBhhMkfdMcg

⭐ 会员版 YouTube 视频: https://youtu.be/O_VhIJbu9J0

📩 Substack: https://investingiguana.com/p/ep1884-fct-earnings-analysis-gearing

祝好，

Iggy 🦖

不构成投资建议。适用 Iggy 的法证合规标准。

伊吉的日记：iFAST 业绩：利润上涨近四分之一。同时关注资金流入、银行及现金流

2026 年 10 月 31 日星期六 | 中午

数据概览

iFAST 代管资产增长 20% 至 367.6 亿新元。九个月净资金流入增长 2.3%。业绩公告称，强劲的资金流入和积极的市场表现推高了资产，但并未将两者分开披露。$奕丰集团(AIY.SG)

九个月的经营现金流为 3.57 亿新元，低于去年同期的 5.63 亿新元，减少了 2.06 亿新元。公司指出，这是由于产品融资应收款项的增加所致。

第三季度股息为每股 3.2 分，高于去年同期的 2.3 分。

个人见解

“利润上涨近四分之一” 将是标题所强调的数字，而其下的九个月数据却指向不同的方向。如果代管资产增长了 20%，为什么净资金流入仅增长 2.3%？在股息提高而经营现金流下降的情况下，派息基础何在？这一期内容将利润、资金流入和现金流并排呈现。

📺 YouTube: https://youtu.be/wQ_BU8H-Y6U

Cheers, Iggy 🦖

非投资建议。遵循伊吉的合规标准。

Iggy 的日记：组屋转售价格连续第三个季度下跌。在将 0.1% 的数据过度解读之前，请先思考三个问题

2026 年 10 月 30 日周五 | 晚间

数据详情

建屋局最初报告该季度组屋转售价格下跌 0.2%，随后随着交易数据的进一步统计，修正为下跌 0.1%。这是连续第三个季度的跌幅。自 2025 年第三季度以来，指数已累计下跌 0.6%。以一套价值 60 万新元的组屋为例，0.6% 的波动幅度约为 3,600 新元。

该指数涵盖全岛范围，并不针对任何特定交易的楼宇、户型、楼层或剩余租期。

个人见解

连续三次下跌听起来像是一个趋势，但最新一次的初值被修正后减半了。那么，为什么最终数字比最初的估计要小？全岛范围的 0.1% 变动，对于我自己所在楼宇的组屋价格意味着什么（如果有的话）？视频和 Substack 文章从 0.2% 的初值开始，逐步分析至最终的 0.1% 数据。

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/SMakuHcY6Es

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/cINVeRBpTlM

📩 Substack 文章：https://investingiguana.com/p/hdb-resale-prices-dipped-for-a-third

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1.5 亿新加坡元用于 AI 材料，24 家公司入选：对你持有的公司有何影响？

🔍 分析角度

这 1.5 亿新加坡元并不会直接发放给公告中提及的上市公司。这笔资金将用于资助 Marvel-AI 这一材料研究平台，而那 24 家 “AI 冠军企业” 只是被纳入一个项目，公告并未说明具体的资金或收入数字。一家公司加入政府项目，仅证明其参与了该项目，而非证明其获得了资金支持。

💰 对你的意义

如果你持有星展银行（OCBC）、大华银行（UOB）、新加坡电信（Singtel）、海皇集团（Seatrium）、胜科工业（Sembcorp Industries）、吉宝企业（Keppel）、凯德投资（CapitaLand Investment）、新加坡航空（Singapore Airlines）或新科工程（ST Engineering）的股票，请不要将名单上的名字视为已获利的结果。报告中唯一提到的具体金额是大华银行此前宣布的到 2030 年实现 9 亿新加坡元的 AI 经济价值目标，且报告明确指出该目标与此项目无关。请等待下一次财报发布，关注其中的支出数额、生产力提升或节省成本的数据，以及带有明确衡量标准和日期的具体目标。

📺 YouTube: https://youtu.be/Cd6PR9ddkWM

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伊吉的日记：Mi Material 首日表现：上涨 1.1%。谁现在能卖出？价格还遗漏了什么？

2026 年 10 月 29 日星期四 | 中午

数据概览

Mi Material 在新加坡交易所主板上市首日上涨 1.1%。约 1080 万股易手，约占公开发售中 7750 万股的 14%，《商业时报》头条报道称认购倍数为 2.1 倍。

据报道，稳定操作经理（Stabilising Manager）以发售价格购买了 150 万股。发售文件指出，基石投资者的 4190 万股没有锁定期限制，而其他持有者则面临不同的限制。$Mi Material(MIM.SG)

一份未经审计的管理层估算显示，第三季度收入为 3780 万美元。

个人看法

本期播客是我 10 月 20 日关于 Mi Material IPO 的深度长文的后续，当时我分析了发售中有多少资金真正流入公司。如今股份已开始交易，这些数据引发了新的疑问。当允许稳定操作经理在同一天买入时，1.1% 的涨幅能证明什么？鉴于 4190 万股基石股份无锁定期限制，谁能卖出？收盘价又遗漏了什么？本集将首日数据与发售文件的内容进行了对比。

📺 YouTube: https://youtu.be/ZQxaQczl4wY

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Iggy 的日记：MIT 7.0% 的收益率跨过了我的门槛。其资产负债表未通过两项测试，且处于第三项测试中

2026 年 10 月 28 日星期三 | 下午

数据

Mapletree Industrial Trust (MIT) 在 5 月赎回了 3 亿新加坡元的 3.15% 永续证券，随后动用贷款为其融资。总杠杆率从 3 月的 34.0% 升至 9 月的 37.7%，上升了 3.7 个百分点。$丰树工业信托(ME8U.SG)

据《商业时报》头条报道，MIT 第二季度每单位派息（DPU）为 2.97 分，同比下降 6.6%。

个人看法

杠杆率在 3 月至 9 月间变动了 3.7 个百分点，我认为这不能仅用资产端来解释。当一只 REIT 将 3 亿新加坡元的永续证券替换为贷款时，其杠杆率会发生什么变化？其中有多少涨幅来自建筑物本身，又有多少来自证券的会计处理方式？YouTube 视频和 Substack 文章逐行剖析了资产负债表。

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/A5jkW_kpWJI

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/YC2DvcvCEK4

📩 Substack 文章：https://investingiguana.com/p/mits-70-yield-clears-my-hurdle-its

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Iggy 的日记：基金费用详解：为何微小的年度百分比会侵蚀你大部分收益

2026 年 10 月 28 日 星期三 | 中午

数据一览

无论基金盈亏，其每年收取的费用比率（expense ratio）均为 1.5%。

本期节目中的示例：一只 10 万新加坡元的基金在扣除成本前每年收益 6%。若费用比率为 1.5%，则每年剩余 4.5%；若费用比率为 0.3%，则每年剩余 5.7%。该对比持续 25 年。

对于 CPF（中央公积金）资金，自 2020 年 10 月 1 日起，CPF 局将新购 CPF 投资计划（CPFIS）产品的销售佣金上限设定为 0%。

个人见解

费用比率是基金中唯一在发生任何投资行为前就已确定的数字，且无论好坏年份都会收取。在 25 年后，10 万新加坡元本金下，4.5% 与 5.7% 的年收益率差距究竟有多大？而 2020 年对 CPF 投资计划费用的调整又留下了什么影响？本期节目一步步拆解了这些计算过程。

📺 YouTube: https://youtu.be/OxSSPTTZAe4

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来源：CPF 局：推迟 CPF 投资计划费用减免至 2020 年 10 月 1 日

伊吉的日记：10 月 27 日至 30 日 S-REIT 业绩：先读哪些数据，以及头条数字遗漏了什么

2026 年 10 月 26 日周一 | 早盘

关键数据

S-REIT 业绩将于 10 月 27 日至 30 日发布。

以下是一个来自视频的示例（使用虚构数据）：某业主上半年的可分配收入增长 5% 至 52.5 万新元。在发行 80,000 个新单位后，每单位派息约为 49 分，低于之前的 50 分。通过我的反向推算，这意味着发行前约有 1,000,000 个单位和 50 万新元的收入。

第二个示例：在无新增借款的情况下， gearing（杠杆率）从 35% 升至近 39%。

个人看法

这个例子成立是因为其中的每个数据都是真实的，且每单位派息仍然下降。收入增长 5% 是会被报道的数字，而另一列数据是我在做出反应之前希望得到解释的。头条新闻通常只包含其中一个数字，而结果需要结合两者来看。

📺 YouTube: https://youtu.be/lw0SSpmTUSU

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伊吉的日志：丰益国际表示正配合新加坡国家环境局（NEA）关于雾霾的通知，并将于周三公布业绩

2026 年 10 月 26 日周一 | 早盘

市场数据

海峡时报指数（STI）：周五收盘报 5,422.16 点，上涨 7.02 点或 0.13%，据《商业时报》引用新加坡交易所（SGX）数据。美股方面，在 SGX 已收盘后的交易中：道琼斯指数收于 52,215.16 点，下跌 652.82 点或 1.23%；标准普尔 500 指数收于 7,623.68 点，下跌 39.75 点或 0.52%；纳斯达克指数收于 25,955.34 点，下跌 53.52 点或 0.21%。美联社将此次回调归因于原油价格上涨引发的通胀和利率担忧，并报道 10 年期国债收益率为 4.99%。新加坡市场将在该时段后，即上午 9 点重新开盘交易。

原油：12 月布伦特原油结算价为每桶 116.72 美元，上涨 3.55 美元或 3.14%（来源：星洲日报引用的 ICE 期货数据）。

《商业时报》头版头条：黄循财总理表示，印尼削减天然气出口后，新加坡期望各方履行承诺。陈诗龙表示，若合同违约，天然气供应方可能寻求补救措施。在新加坡作为中央天然气买家重申印尼为 “重要伙伴” 之际，也发出了出口审查警告。

丰益国际（Wilmar International）在新加坡交易所（SGX）公告称，在收到新加坡国家环境局（NEA）依据《跨境雾霾污染法》发出的关于印尼林地和森林火灾的文件和信息要求法定通知后，已开始采取步骤予以配合。通知已于 10 月 23 日送达。丰益国际预计将于交易日结束后的 10 月 28 日公布业绩。

个人见解

我在 10 月 20 日表示，我会阅读每家公司的自行回复，而丰益国际是第一家。其回复仅表示正在配合，别无其他。文件要求并非最终认定，因此该回复仅告知公司如何处理通知，而非 NEA 的最终结论。

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Iggy 的日记：新加坡交易所（SGX）周报：一只以美元交易，另一只也在美股上市。对你有什么影响？

2026 年 10 月 25 日星期日 | 下午

数据概览

根据周报：JMH 在五个交易日内的涨幅略超 5%（以美元计）。AvePoint 是周报中提到的另一家公司，它在美股和新加坡均有上市。$AvePoint(AVP.SG)

本期节目的一张插图，使用了虚构的数据：一股价格为 10 美元的股票涨至 10.50 美元，涨幅为 5%。一个起始值为 13 新元的持仓，因汇率走弱变为 13.02 新元，这意味着美元兑新元汇率从约 1.30 跌至 1.24（我的反推计算）。

个人看法

不带货币单位的百分比只是半句话。在例子中，5% 的美元涨幅让一个价值 13 新元的持仓变动了 2 分钱。我对 AvePoint 的部分更感兴趣，因为一家在两处上市的公司可能会按照美国的日程发布公告。

📺 YouTube: https://youtu.be/2lxBrQHDPVE

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伊吉的日记：印度尼西亚减少向新加坡出口天然气。是因为雾霾吗？消息源实际说了什么

2026 年 10 月 25 日星期日 | 早晨

数据

监管机构宣布，自 10 月 24 日起，印度尼西亚通过管道向新加坡出口的天然气减少了 31 BBTUD（十亿英热单位/天）。公告未说明原因，该事件中的消息源也未提及雾霾是造成此情况的原因。

以印度尼西亚 2024 年对新加坡的管道出口量为基准，31 BBTUD 约占 8%。印度尼西亚和马来西亚的管道天然气合计占新加坡天然气供应量的约 40%，因此粗略估算，此次削减最多占总供应量的 3%。

个人看法

大多数人首先会问这是否与雾霾有关。由于公告未说明原因，我也不提供猜测。相对于印度尼西亚的出口量而言，这一削减幅度看似很大；但相对于新加坡的所有能源消耗而言，则显得很小，且两种衡量方式都基于相同的 31 BBTUD 数值。我关注的是缺口将由什么来填补。

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/wiMAgQKnPLM

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/bGfgyEayu24

📩 Substack 订阅：https://investingiguana.com/p/indonesia-cut-its-gas-exports-to

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Iggy 的日记：你可能已经在使用七种投资风格中的两三种。以下是如何辨别

2026 年 10 月 24 日星期六 | 下午

数据

剧集插图：一个价值 S$100,000、每年支付 S$5,000 的投资组合，收益率为 5%。如果价格跌至 S$90,000 而派息仍为 S$5,000，则收益率约为 5.6%，且该投资组合的价值减少了 S$10,000。

个人见解

在这个例子中，我会关注 S$5,000 这个数字，因为它从未改变。价格下跌了 S$10,000，但收益率反而上升了。较高的收益率很容易看到，而其背后缩水的本金则较难察觉。

📺 YouTube: https://youtu.be/F_fzWXzxESA

长桥文章: https://longbridge.com/topics/100000000953022?channel=OWSN00210

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伊吉的日记：欧元走弱，新加坡元走强：货币波动时，谁受益，谁受损？

2026 年 10 月 24 日星期六 | 中午

数据一览

根据 OFX 的银行间汇率，10 月 22 日 1 欧元可兑换 1.4334 新加坡元。这低于 9 月 30 日的 1.4656 新加坡元和去年 11 月底的 1.5057 新加坡元，自 9 月以来下跌约 2.2%，过去一年下跌约 4.8%。

本期节目插图：在 1 欧元兑 1.43 新加坡元的汇率下，1 万欧元持仓价值为 14,300 新加坡元，低于 1 欧元兑 1.50 新加坡元时的 15,000 新加坡元。如果这些欧洲股票上涨 3% 至 10,300 欧元，持仓价值约为 14,730 新加坡元，仍低于初始的 15,000 新加坡元。

旅行中，3,000 欧元的机票、酒店和餐饮费用，按 1.4334 的汇率约合 4,300 新加坡元，而按 1.5057 的汇率则约为 4,517 新加坡元，差额约为 217 新加坡元（我的计算）。OFX 的数据是银行间汇率，而非货币兑换商或银行卡的实际汇率。

个人见解

欧元走弱既是假期的折扣，也是基金资产的缩水，两者本质都是汇率变动所致。前者体现为账单金额降低，后者体现为报表数字变小，且没有具体的账单可供参照。假期是一次性消费，而持仓则是持续运行的。

📺 YouTube: https://youtu.be/ANAXihr7N_8

祝好，伊吉 🦖

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来源：OFX EUR/SGD 汇率页面

伊吉的日记：新加坡 9 月消费者物价上涨 2.2%。6 个月期国库券中标利率为 1.95%

2026 年 10 月 24 日星期六 | 上午

关键数据

STI（海峡时报指数）：周五收盘报 5,422.16 点，上涨 7.02 点或 0.13%，据 Trading Economics 援引 SGX 数据。

美股方面，在 SGX 已收盘后的交易时段中：道琼斯指数收于 52,215.16 点，下跌 652.82 点或 1.23%。标普 500 指数收于 7,623.68 点，下跌 39.75 点或 0.52%。纳斯达克指数收于 25,955.34 点，下跌 53.52 点或 0.21%。美联社将此次回调归因于原油价格上涨引发的通胀和利率担忧，并报道 10 年期国债收益率为 4.99%。新加坡市场将于周一上午 9 点开盘。

新加坡周五公布的数据：9 月消费者物价同比上涨 2.2%，环比 8 月上涨 0.2%（新加坡统计局）。组屋转售价格指数从第二季度到第三季度下跌 0.1%，而同期转售交易量上升 19.5%（建屋局与新加坡统计局）。私人住宅价格季度环比上涨 1.4%，办公空间和零售空间价格指数分别上涨 0.8% 和 1.1%（市区重建局与新加坡统计局）。

作为对比，金管局 6 个月期国库券截断收益率为周四拍卖时的 1.95%，而 11 月储蓄债券若一年后赎回则支付 1.67% 的利息（Little Big Red Dot）。

个人看法

在周五发布的所有数据中，2.2% 这个数字是我本周放在每个储蓄率旁边的数字。周四的国库券拍卖以 1.95% 的收益率成交，比该通胀率低 0.25 个百分点，而 11 月储蓄债券第一年的 1.67% 则低了 0.53 个百分点。这种比较并不严谨，因为收益率是前瞻性的，而物价上涨是回顾性的。即便如此，我现在对无风险利率的问题是它能否跑赢 2.2%。

干杯，伊吉 🦖

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伊吉的日记：11 月储蓄债券第一年期收益率为 1.67%，十年期平均年化收益率为 2.45%。在 10 月 27 日截止日期前，请思考三个问题

2026 年 10 月 23 日周五 | 下午

关键数据

新加坡储蓄债券（11 月发行）：持有一年后赎回的收益率为 1.67%；若持有满十年，十年期平均年化收益率为 2.45%。申请将于 10 月 27 日截止。

本期节目插图：以本金 10,000 新元、持有期一年为例。11 月储蓄债券将支付 167 新元利息。收益率为 1.92% 的一年期国库券（T-bill）将支付约 192 新元。年利率为 2.10% 的 12 个月定期存款将支付约 210 新元。

个人见解

该债券在同一页面上列出了两个利率，它们分别属于两类不同的持有人。1.67% 比 2.45% 低 0.78 个百分点；对于 10,000 新元的本金而言，其收益落后于国库券 25 新元，落后于定期存款 43 新元。这 25 新元和 43 新元的差额是否重要，取决于只有持有人自己才知道的一个日期。这也是我反复强调的重点。

📺 免费 YouTube 视频：https://youtu.be/jY_zg6iTTwM

⭐ 会员版 YouTube 视频：https://youtu.be/OcQ5w9Mt388

📩 Substack 文章：https://investingiguana.com/p/the-november-savings-bond-pays-167

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First Resources 一天内下跌 6.9%。公司、政府及公告各说啥

2026 年 10 月 22 日周四 | 晚间

🔍 分析角度

为何股息收益率要在股价下跌后才改善？滚动普通股息并未改变，但在 3.81 新加坡元时，收益率为 4.78%，以约 8 个基点的优势跨越了 4.7% 的门槛。真正的问题是资产负债表能否支撑这一 margin，因为净债务对所有者权益比率为 43.0%，高于我设定的 35% 上限。 $益资源(EB5.SG)

💰 对你的意义

如果你依赖 CPF、SRS 或个人投资组合的股息，那么一个仅在下跌 6.9% 后才显现的收益率值得仔细审视。利息保障倍数约为 9.3 倍，远高于 4.0 倍的底线，但自由可用现金为 1.042 亿美元，而受限现金为 1.25 亿美元。Iggy 的法证地带：第 4 区，警告 -。

📺 免费 YouTube：https://youtu.be/92LyIzYIbkY

⭐ 会员版 YouTube：https://youtu.be/e1opUy-pxhQ

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