TradingKey - 美光科技（MU）将于美国东部时间 9 月 30 日市场收盘后公布 2026 财年第四季度财务业绩，并于同日 16:30 举行财报电话会议。

AI 服务器需求增长、内存价格上涨以及产品组合改善推动了美光科技在第三财季的营收和毛利率上升，经营现金流也显著增加。

公司预计第四财季营收为 490 亿至 510 亿美元，非公认会计准则（Non-GAAP）每股收益为 30 至 32 美元，毛利率约为 86%。市场焦点将集中在 2027 财年第一季度的指引以及内存供应紧张局面能否持续。

以下是投资者关于美光科技财报需关注的五个关键点：

第四财季业绩和下季度指引能否超出预期？

美光科技第三财季业绩显著改善，而市场对第四财季的预期处于公司指引的中上限范围。

在第三财季，云存储和核心数据中心业务的合并营收达到 252.93 亿美元，占总营收的约 61%。如果第四财季营收仅达到指引中值 500 亿美元，将低于近期市场预期。

财报后的股价表现将更依赖于 2027 财年第一季度的指引。营收、毛利率和 DRAM 平均售价的展望将反映 AI 服务器需求和内存价格能否继续推动盈利增长。

DRAM 价格和高毛利率能否持续？

AI 服务器持续提振对 HBM、大容量 DDR5 和服务器 DRAM 的需求，主要制造商也将更多晶圆和封装资源分配给高端产品。由于主要扩建项目仍在建设或产能爬坡阶段，服务器内存供应依然紧张。

美光科技第三财季的非公认会计准则（Non-GAAP）毛利率从上一季度的 74.9% 升至 84.9%，公司预计第四财季将进一步达到约 86%。市场将密切关注下一季度毛利率能否维持在高位。

手机和 PC 内存的需求弱于 AI 服务器市场。TrendForce 预计，AI 和服务器产品将继续获得需求支撑，但消费电子采购放缓可能会限制部分消费类 DRAM 和 NAND 产品的价格上涨。服务器产品的收入占比将影响美光科技未来的利润率。

HBM4 客户验证能否转化为订单？

在美光科技、SK 海力士（SKHY）和三星继续供应 HBM3E 的同时，它们的竞争焦点正转向 HBM4 和 HBM4E。

美光科技能否将更多的认证客户转化为批量采购客户，将影响其 2027 年的 HBM 收入增长率和客户结构。在财报电话会议上，需关注的关键点包括客户认证进展、产能安排以及管理层对 2027 年出货量的最新展望。

企业级 SSD 能否扩大数据中心收入？

AI 存储需求正从模型训练扩展到推理、实时检索、向量数据库和 KV 缓存。TrendForce 表示，北美云服务提供商最近上调了企业级 SSD 的需求预测，第四季度订单可能超过第三季度，支撑 TLC 和 QLC 产品的需求。

美光科技已开始出货其 245TB QLC SSD，其采用 G9 NAND 的高性能 PCIe 6.0 SSD 也已投入量产。不断增长的企业级 SSD 需求有助于提高数据中心产品在美光科技 NAND 业务中的份额。

投资者可以监控企业级 SSD 出货量、NAND 平均售价和产品组合。如果服务器产品的增长无法抵消移动和消费类存储需求的放缓，NAND 价格和利润率可能继续承压。

2027 年的资本支出和新产能将如何规划？

美光科技第三财季的净资本支出为 71 亿美元，调整后自由现金流达到 183 亿美元。公司正在增加对先进工艺、晶圆厂和封装产能的投资，同时通过长期客户协议增强对需求、供应和定价的可见性。

竞争对手也在扩大产能。SK 海力士正在加速 M15X 的量产，并计划于 2027 年初开放其龙仁一期洁净室；三星继续扩大 HBM4 产能，并优先供应 HBM4 和 DDR5 等服务器产品。

三家制造商的资本支出、设备安装和新产能爬坡时机将塑造 2027 年的内存供需格局。如果需求增长继续超过供应，DRAM 和 HBM 价格将获得支撑；如果新产能释放加速，内存价格和制造商的毛利率可能面临下行压力。

本次财报的关注点不仅在于第四财季营收能否达到 500 亿美元，还包括 2027 财年第一季度的指引、HBM4 客户认证、DRAM 定价以及资本支出计划。这些指标将影响美光科技的盈利预期，并为评估 SK 海力士、三星以及整个存储行业的前景提供参考。

了解更多