美光科技（NASDAQ: MU）今年股价已飙升超过 260%，但一位分析师表示，华尔街仍未真正理解这家公司。

D.A. Davidson 的 Gil Luria 周三将其目标价从 2,100 美元上调至华尔街最高的 3,000 美元，这意味着还有 176% 的上涨空间。

“你做空这只股票的时间是有期限的，” Luria 周四 告诉 CNBC。

为何 12 月 9 日至关重要

Luria 指出，12 月 9 日，与美光科技《芯片与科学法案》资金协议相关的限制将到期，允许公司增加股份回购。

美光科技在 2026 财年结束时拥有 683 亿美元的净现金。首席财务官 Mark Murphy 在美光科技 9 月的财报电话会议上 告诉投资者，公司打算随着时间的推移将 100% 的超额现金返还给股东，主要通过回购方式。

管理层计划寻求超出目前剩余的 22 亿美元之外的额外回购授权。

“对于做空者来说，这是最糟糕的消息，” Luria 说。

为何华尔街尚未跟上节奏

Luria 认为，投资者仍将美光科技视为 2023 年的周期性存储芯片制造商，而非其产品已成为人工智能不可或缺要素的公司。

他表示，美光科技的市盈率约为 6 倍，而 超威半导体（NASDAQ: AMD）和 英特尔公司（NASDAQ: INTC）的市盈率则高达 40 倍或以上。

“这是我们见过的最大错位之一，” 他说。

Luria 还指出，美光科技在纳斯达克 100 指数市值中仅占 3%，但在未来一年可能贡献该指数 10% 的盈利，这使得低配该股的资金经理面临跑输基准指数的风险。

他的 3,000 美元目标价意味着美光科技估值约为其预估的 2027 财年盈利的 19 倍，这反映了他认为投资者最终愿意为其利润支付更高价格的信念。

“股价上涨仅得益于盈利增长。估值倍数扩张尚未发生，” Luria 说。

他认为，存储芯片对人工智能性能至关重要，而长期客户协议可使美光科技的盈利更具可预测性。

美光科技已签署 26 份多年期协议，涵盖其到 2030 年预估收入的 35% 以上。

Luria 的观点取决于人工智能支出周期的持续性。在 Polymarket 上，交易员认为截至 12 月 31 日人工智能行业出现低迷的概率约为 6%，这一时间窗口涵盖了股份回购日期。该合约要求在 90 天内触发六个条件中的三个，其中包括英伟达股价较历史高点下跌 50% 等条件。

尽管三星发布了 创纪录的利润预测，美光科技股价周四仍下跌约 2%，此前周三曾上涨 4.1%。

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