华尔街的通胀焦虑在周二的 CPI 数据发布后加剧，五年期的通胀预期利率达到了自 2022 年 10 月以来的最高水平，而十年期的利率则为 2.5%，是 2023 年以来的峰值。

我之前在这里发布过：

• 美国热度通胀数据加剧对美联储加息的担忧，能源成本蔓延

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摘要：

• 五年期的通胀预期利率，源自标准国债与通胀保护证券收益率之间的差距，最近达到了自 2022 年 10 月以来的最高水平，表明市场预计未来五年年均通胀约为 2.7%
• 十年期的通胀预期利率本月攀升至 2.5%，是自 2023 年以来的最高水平，主要受到伊朗冲突引发的油价飙升的推动
• 周二的 CPI 发布对股市造成压力，纳斯达克综合指数下跌不到 1%，其中芯片和内存股领跌，而标准普尔 500 指数收盘下跌不到 0.5%，十年期国债收益率收于 4.462%，是自去年 7 月以来的最高收盘水平
• 周二油价进一步上涨 4.2%，交易价格约为每桶 102 美元，年初至今涨幅约为 78%
• 分析师警告称，通胀预期上升可能会迫使美联储加息，给风险资产创造更困难的环境，尽管一些人指出，通胀预期利率尚未达到可能引起政策制定者警觉的水平。

华尔街的通胀焦虑在周二急剧加剧，因消费者价格指数的意外高企推动长期通胀预期的关键指标达到多年来的最高水平，扰动了科技股，并重新引发了关于美联储是否需要加息的辩论。

在周二的 CPI 发布之前，通胀预期已经在上升，但数据加速了这一趋势。五年期的通胀预期利率，源自传统美国国债与通胀保护证券之间的收益差距，达到了自 2022 年 10 月以来的最高点，市场现在预计未来五年年均通胀约为 2.7%。十年期的通胀预期利率本月达到了 2.5%，是自 2023 年以来未见的水平。这两个指标的上升主要受到美国与伊朗冲突引发的油价飙升的推动，原油价格自年初以来上涨了约 78%。

股市反应迅速。科技股领跌，纳斯达克综合指数下跌，芯片和内存公司作为近期表现最强劲的股票受到特别压力。标准普尔 500 指数收盘下跌。在固定收益市场，国债收益率上升，十年期国债收益率收于 4.462%，是自去年 7 月以来的最高收盘水平，反映出通胀和利率预期的重新定价对股市的影响。道琼斯工业平均指数在早盘亏损后小幅上涨。

分析师表示，通胀预期利率的变化意义超出了其表面水平。尽管前月原油期货在四月初达到峰值，但通胀预期在五月继续上升，表明市场并不仅仅在追踪现货油价，而是越来越担心持续的能源成本将如何影响更广泛的商品和服务通胀。这一区别对美联储至关重要，因为美联储历史上一直愿意忽视由油价驱动的价格飙升，假设其影响是暂时和有限的。

分析师表示，现在的担忧在于，当前的能源冲击正叠加在已经超过美联储 2% 目标的通胀之上，而反复的冲击可能使企业和消费者习惯于预期持续的高价格。高企的预期本身带有通胀动能：当企业预期成本上升时，它们往往会相应提高价格，而当借款人认为通胀调整后的利率较低时，他们更倾向于消费。这两种动态可能会加剧最初推动预期上升的通胀。

一些分析师提供了更为谨慎的观点。四月 CPI 报告的某些部分提供了一定程度的安慰，包括航空票价的增幅低于预期，这提供了有限的证据表明能源通胀并未全面渗透到服务成本中。一些分析师建议，通胀预期利率需要达到 2.6% 才能引起政策制定者的显著警觉，并指出美联储的反应还将取决于这一上升是否明显由能源驱动，而非广泛基础。

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十年期通胀预期利率触及 2.5%，是自 2023 年以来的最高水平，而五年期利率达到了自 2022 年 10 月以来的水平，代表了支撑近年来股市韧性的通胀预期背景的重大变化。油价约为每桶 102 美元，年初至今上涨约 78%，是主要驱动因素，但分析师指出，即使在四月初原油期货达到峰值后，通胀预期仍在继续上升，表明市场正在定价更持久的通胀冲击，而不仅仅是与油价相关的飙升。国债收益率上升至自七月以来的最高收盘水平，十年期国债收益率超过 4.46%，反映出固定收益市场的相同担忧。如果通胀预期迫使美联储加息，股市将面临压力，逆转支撑当前周期股票的条件。