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AI 雲 + 崑崙芯，百度值得一次重估嗎？
這麼多年、這麼多次後，説$百度(BIDU.US) 重估，恐怕已經沒多少人會當真。當然，靠傳統互聯網，或者靠自動駕駛，重估沒可能。重説$百度集團-W(09888.HK) ，是打碎 “古老” 業務——把傳統廣告當成只負責現金流、完全零估值的業務。在這個基本前提之下，去重新思考 AI 時代，百度作為 AI 基建股的價值。“AI 基建” 百度，在海豚君看來...
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百度
百度
D![昆仑芯 KUNLUNXIN]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 2Q]()
![Breakdown of Baidu's AI Business Products IaaS GPU cloud， Baige， intelligent clo]()
![Baidu core AI-powered Business revenue breakdown (in CNY100 millions) 160 AI Clo]()
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百度：老業務繼續磨底，AI 全靠算力紅利
$百度(BIDU.US) Q2 業績依然是冰火兩重天，整體看錶現不佳。海豚君一直提及的是，今年的百度只存在區間交易的機會，催化點在入通和崑崙芯上市（均預計年內完成），詳細觀點見文末。今年以來，百度正式採用新架構進行業績披露，分為「AI 業務」和「傳統業務」兩部分...
百度財報
D![NNNN NZZN SNNNZNZNT AI时代已经 来 The future is already here e- it's just not very ev]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 2Q]()
百度（紀要）：全棧 AI 的優勢在成本效率和部署穩定
以下為海豚君整理的$百度(BIDU.US) FQ1 2026 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《百度：其他沒指望，全靠崑崙芯》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：上季度已宣佈新股票回購計劃並推出首個分紅政策，管理層重申將持續平衡長期 AI 投資與股東回報，承諾為股東創造可持續價值。2. AI 核心業務收入首次超過總營收 50%：2026 年 Q1 百度 AI 核心業務收入逾 136 億元人民幣...
百度紀要
D![昆仑芯 KUNLUNXIN]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 2Q]()
![Current market P/S (forward Company Listing venue Last FY revenue Next FY revenu]()
![Baidu Core - Total Revenues CNY 100mm Total revenues YoY 300 14.0% esearch searc]()
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百度：其他沒指望，全靠崑崙芯
$百度(BIDU.US) Q1 業績屬於是好壞參半、冰火兩重天，反映的是近期公司戰略較大調整、業務轉身的情況。不過相比於早就爛掉的廣告，百度能講的故事——AI 雲、崑崙芯以及回購，演繹得是否順利，這可能才是資金目前更關注的地方。上季度正式採用新架構進行業績披露，分為「AI 業務」和「傳統業務」兩部分...
百度財報
D![B LIN dl 度]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 2Q]()
百度（紀要）：重視股東回報和管理執行力提升
以下是海豚君整理的關於$百度(BIDU.US) FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《百度：回購託底，但翻盤還得靠 “敍事”》一、財報核心數據回顧核心 AI 業務數據（2025 年第四季度）Baidu General Business 總營收： 261 億元人民幣。Core AI-powered Business 營收： 超過 110 億元人民幣...
百度紀要
D![NNNN NZZN SNNNZNZNT AI时代已经 来 The future is already here e- it's just not very ev]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 20]()
![Baidu Core - Total Revenues CNY 100mm Total revenues YoY 300 20% 14.0% esearch s]()
![Baidu core AI-powered Business revenue breakdown (in( CNY100 millions) 120 Al Cl]()
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百度：廣告根基已廢，崑崙芯成 “救命草”？
$百度(BIDU.US) 四季度業績於 2026 年 2 月 26 日港股盤後放出，整體看 Q4 業績一般不算好。但鑑於近期調整已久 + 回購和分紅託底 + 崑崙芯上市、入通等後續年內的敍事，預計市場也不會給太多持續性的懲罰。本季度正式採用新架構進行業績披露，分為 AI 業務和其他傳統業務兩部分，AI 業務包含 AI 基礎設施、AI 應用以及 AI 原生營銷。由於機構還是按照原架構來給預期...
百度財報
D![1010600 1110001101 TU 1001001 100 1001000 80 A00000 A 00010 10g 000 100 00 000 0]()
![中国移动互联网流量与单价变化趋势 151.6 5，000 150.4 144.7 DolphinRese DolphinF DolphinR 160 131.3]()
![中国移动互联网流量与单价增速变化 250% 200% 189% 150% DolphinResearch 流量增速 search 单价增速 163% O 124]()
![Inference price across select benchmarks， 2022-24 Source： Epoch Al，2025； Artific]()
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火拼 AI 互聯網：2026 字節、阿里、騰訊三國殺要來了！
$阿里巴巴(BABA.US) $字節跳動(BYTED.NA) $騰訊控股(00700.HK) $百度(BIDU.US) 在此前關於 AI 產業鏈的討論中，海豚君分別從主要聚焦北美市場，闡述了產業鏈中上游各方 “剪不斷、理不亂” 的利益博弈關係。而在去年才可以算得上是正式破圈的中國 AI，因為消費土壤的因素，在 DeepSeek 打破算力成本僵局後，默契的選擇了以應用落地為競爭點的發展路線...
騰訊控股阿里巴巴百度
D![昆仑芯 KUNLUNXIN]()
![时间 公司发展标志性事件 2011年 百度FPGA加速器项目启动 2013年 百度芯片架构事业部设立 2017年 百度发布自研XPU架构，次年 「百度昆仑」项目]()
![产品代际 产品名称 发布时间 技术路线 单卡算力性能对标 优势特色 第一代 K100/K200 2018年7月 边缘计算 英伟达Jetson系列 低功耗、小体积]()
![PRC Datacenter Accelerator Adapter by Chipset Vendor，2024 百度昆仑芯 Baidu 69279 ASIC]()
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崑崙芯上市加速，百度的 “谷歌時刻” 來了？
盛傳已久的崑崙芯拆分上市，$百度(BIDU.US) 終於有正式官宣了！1 月 2 日百度發佈公告，建議分拆旗下崑崙芯科技並於港交所主板獨立上市，百度保留其控股權（持股 59.45%）。目前百度已經秘密遞表，詳細招股書還沒公佈。因此海豚君就目前已有的信息，圍繞幾個核心問題，先來和大家簡單梳理一下：1. 崑崙芯的前世今生？崑崙芯最早源於百度 2011 年啓動的 FPGA 加速器項目...
百度熱評估值
D![2 2 名 2 2 00 口 之 2 100 o 1O 00 2 2 之 2 2 2 92 2 2 00 11 01 2 2 3 Z 2 o 2 > 1200]()
![Baidu (BIDU.US； 9888.HK) Core Business Financial Results Figures in RMBm 1Q24 2Q]()
百度（紀要）：AI 原生營銷是未來第二曲線
以下為海豚君整理的 $百度(BIDU.US) FY25Q3 的財報電話會紀要，$百度集團-W(09888.HK) 財報解讀請移步《 百度，猛貼 AI 講故事，真能救活自己嗎？》一、財報核心信息回顧 1. $百度集團-WR(89888.HK) AI 收入貢獻佔比已達 40%：三季度，直接與 AI 相關的收入實現近 100 億，這已經達到總營收的 40%...
百度紀要