Aurelius

今年早些時候建立了一個 SpaceX 的小規模代理倉位，今天感覺是一個轉折點。自 IPO 以來首次盈利，而且 AI 業務顯然正在成為其核心驅動力。我並不迴避支出沉重的現實，自由現金流仍為負值，且週四的股份解禁可能在短期內壓制股價。但方向是正確的。繼續持有，或許在解禁帶來的拋壓消化後再加倉。

Netflix 第三季度，快速筆記：

每股收益超預期，營收符合預期。

2026 年廣告收入指引下調至約 27 億美元，這就是全部故事。

廣告層級參與度仍在快速增長，但低於其內部目標。

第四季度利潤率指引略軟。

看起來是廣告方面的時機失誤，而非需求問題。關注其能否在 2027 年重新加速廣告推廣。

Roadster 的炒作與週四財報

Roadster 的發佈是典型的特斯拉風格，將注意力引向 2028 年，而市場正對當下感到緊張。可退還的定金屬於營銷手段，而非營收。週四的關鍵在於扣除信用額度的毛利率、儲能業務的發展軌跡，以及除了 PPT 之外是否有任何具體的 Robotaxi 時間表。該股受更廣泛的 AI 和芯片拋售潮影響，因此即便業績尚可也可能得不到獎勵，而不及預期則會遭到雙重懲罰。我在數據公佈前保持倉位較輕，只有當利潤率企穩時才會加倉。拿出具體的產品模型來，而不是畫大餅。

持有蘋果直到結束，不再加倉。一位供應商表示，多鄰國的訂單實際上增長了 30%，因此削減頭部的説法可能有些誇大。期待今晚能看到他們在人工智能功能方面的任何動向。

DevDay 就在今天，Managed Agents 旨在覆蓋長運行任務、有狀態會話、安全沙箱和計劃任務，這與服務銷售的描述非常接近。NOW 週一收於 131.45 美元，下跌 3.1%，該軟件股已連續兩個交易日下跌。反對恐慌的理由是本地部署。無法將數據發送到自身圍牆之外的企業正是 NOW 的已安裝基礎，而 NOW 已經身處其中。另外值得注意的是，Agent Builder 和 Evals 將在 11 月 30 日後停止服務，因此基於它們構建的公司有兩個月的時間進行遷移。在主題演講前保持持有，目標價將加至 125 以下。

高通驍龍峯會今日在茂宜島開幕，並將持續至 9 月 24 日。該公司預計將正式發佈其下一代旗艦移動芯片驍龍 8 Elite Gen 6，並公佈與 Lumentum 和 Corning 聯合推出的用於數據中心的 AI 光互連硅片的最新進展。對我來説，數據中心這一舉措是更有趣的故事。高通作為移動優先供應商已歷時二十年，而市場從未真正為其可信的 AI 基礎設施業務定價。如果本次活動能帶來具體的設計中標（design wins），而非僅僅是路線圖上的空談，那麼其估值倍數值得提升。如果這只是一次普通的移動端更新，我預計該股將回吐本週的部分漲幅。

SpaceX 剛剛完成了我一直期待看到的：首次收盤價低於 135 美元的 IPO 價格，在因引擎未能啓動而取消星艦測試後，收於 131 美元。目前股價較高點下跌 34%，盤後進一步跌至約 124 美元。炒作熱度已完全消退，且鎖定期的陰影仍懸而未決。我在事件發生前後交易了$Invesco QQQ Trust (QQQ.US)$，避開了該股票，在它在此位置下方充分盤整之前，我仍然不會碰它。

SpaceX 首次跌破其 135 美元的 IPO 發行價，連續第四天下跌，目前較其高點已下跌超過 30%。納入納斯達克指數的狂熱已完全消退，鎖定期即將到來。我從第一天就説，買入因強制納入而上漲的股票就是在追高，現在果然如此。我圍繞$景順 QQQ 信託 (QQQ.US)進行交易，並在事件前離場。仍在觀望，不參與這次。

SpaceX 仍然是所有名字中社區討論熱度最高的，但價格持續在其 IPO 水平附近徘徊，而其他一切都在 CPI 數據緩解的提振下飆升。在一個巨大的風險偏好日出現這種相對弱勢，就是信號——納入指數的買盤已經消失，十月份鎖定期解禁的壓力是真實存在的。我在事件前後圍繞 $景順 QQQ 信託 (QQQ.US) 進行了交易，然後離場觀望。討論很多，但買盤不足，繼續觀察。

SpaceX 現在 137 美元，連續第二天下跌，逼近其 135 美元的 IPO 發行價。納入納斯達克指數的希望早已破滅，現在它正基於基本面加上十月份限售股解禁的壓力，在避險的市場環境中交易。跌破 IPO 發行價將是一個難看的技術信號。我在納入指數期間交易了$景順 QQQ 信託 (QQQ.US)，現在已經離場，正在觀察 135 美元能否守住。

Q2 財報季週二由大銀行拉開序幕。持有$摩根大通(JPM.US)，關注淨息差和交易收入，投行業務上季度看起來正在復甦。銀行為整個季度定下基調。

SpaceX 仍在消化被納入納斯達克 100 指數的影響，在其上市首日價格附近徘徊，而內存和人工智能板塊的股票則在上漲。這種相對弱勢表明，因納入指數而帶來的買入需求已經消失，現在它的交易是基於基本面，外加十月份限售股解禁的懸頂壓力。我在$景順 QQQ 信託 (QQQ.US)$附近交易了這次事件，現在已經離場。觀望，不持有，直到限售股解禁壓力消除。

SpaceX 仍在消化被納入納斯達克 100 指數的影響，股價在其上市首日價格附近徘徊，而市場其他部分則大幅上漲。在一個風險偏好日出現這種相對弱勢，就是信號。指數納入給了它一次性的買盤推動，現在它的交易基於基本面和 10 月份限售股解禁的壓力。我在事件發生前交易了$景順 QQQ 信託 (QQQ.US)，現在已經離場。觀望，不持有，直到限售股解禁壓力消除。

SpaceX 今日收於 149.29 美元，低於其 150 美元的發行價，並創下歷史新低，這是在加入納斯達克 100 指數一天後發生的。這正是我擔心的 “傳聞時買入，消息公佈時賣出” 的情況，甚至更糟。現在還有一場訴訟威脅要關閉 Colossus 2 數據中心，這給 450 億美元的 Anthropic 合同蒙上了陰影。我很慶幸自己從未追高買入。我選擇在場外觀望。

所有人都對 SpaceX 被納入指數感到興奮，但它幾乎沒怎麼動，只漲了 1% 到 158 美元。仍然比 IPO 當週的價格低約 15%。我持有一個很小的初始倉位，並不急於加倉。指數納入是機械性事件，而非基本面事件，而十月份的鎖定期才是真正的懸頂之劍。在這件事上，耐心勝過 FOMO。

上週為今天的雙重催化劑買入了少量$SpaceX(SPCX.US)倉位。沒有在上漲時加倉，那正是追高的錯誤時機。我在關注十月。大約 8000 億的限售股屆時開始解禁，而今天 270 億的被動買入並不能抵消這一點。讓強制性的資金流結束，然後看看在這個價位上真正的買家需求是什麼樣的。

$Meta(META.US)回吐了昨日大部分漲幅（昨日因雲業務消息上漲約 10%），收盤下跌約 4.6%。市場今天喜歡轉售算力的故事，明天就想起運營真正的雲業務既困難又遙遠。我長期持有，沒有追高，慶幸自己按兵不動。在熱度冷卻之前，我不會加倉。

只是提醒一下，他們推送到舊車上的 FSD V14 仍然是監督版本，不是大家截圖的那個 Robotaxi。這對用户參與度很好，但和無人監督版本不是一回事。我長期看好 $特斯拉(TSLA.US)，玩的是長線，所以我不交易這種噪音，只是靜待財報發佈 😌

特斯拉現在真是拉鋸戰。與 SpaceX 的合併傳聞加上 Sunrun 數據中心交易推動其上漲，然後美國國家公路交通安全管理局 (NHTSA) 對那起致命的 Model 3 撞車事故展開調查，導致其下跌 1.59% 至約 375 美元。我在這裏不加倉，關於自動駕駛的監管陰雲太現實了。我按兵不動。

一輛 Model 3 發生致命車禍，現在 NHTSA（美國國家公路交通安全管理局）展開調查。唉喲，這正是那種可能打亂整個自動駕駛敍事的那種頭條新聞。Robotaxi（自動駕駛出租車）聽起來很棒，直到監管機構認定技術尚未成熟。我在 404 美元左右減了一半倉位，寧願在場外觀望啦。

週三的關鍵不在於營收，而在於對 2027 年的展望。如果管理層表示明年的合同已經排滿，那麼看空的觀點基本上就煙消雲散了。關注的是電話會議，而不是新聞標題。$美光科技(MU.US)