蔚藍鋰芯

SemiAnalysis：SpaceX 10GW

SpaceX 的吉瓦野心與 2027 年預測

大規模擴張：SpaceX 保守估計僅在 2027 年就建成並交付新增 6–8 GW 產能，潛力甚至超過 10 GW。

資本支出需求：按每吉瓦約 500 億美元估算，這相當於 2027 年需要 3000 億至 5000 億美元的資本支出，使 SpaceX 與 AWS 和 Google 處於同等水平。

邁向 3000 億美元 ARR 之路：得益於高價值、基於價值的定價以及快速部署時間表（3–5 個月交貨期），預計 SpaceX 將在 2027 年底實現 3000 億美元的年度經常性收入 (ARR)。

融資與戰略：資金預計將通過英偉達供應商融資進行管理（這也解釋了埃隆·馬斯克為何專注於成為英偉達獨家合作伙伴），並通過行業領先的定價在不到一年內收回資本。

AI 推理的盈利能力

規模化下的高利潤率：前沿模型公司（OpenAI 和 Anthropic）在 GB300 集羣上銷售 API 推理時，每年每吉瓦可產生超過 1000 億美元的營收，遠超租賃成本。

收入沿 AI 棧攀升：在 GB300 集羣上，每吉瓦的年營收從基礎新雲租賃（120 億美元）大幅攀升至模型層令牌 API 級別的 1000 多億美元。

微軟的 “2026 覺醒” 與最大承購商角色

簽約激增：微軟已從暫停租賃中恢復，截至目前已通過具有約束力的購電協議 (PPA)、能源服務協議 (ESA)、新雲承購以及自建項目開工，簽約超過 10 GW，代表約 3000 億美元的新承諾。

收入機遇：微軟在 2026 年 4 月重新修訂了與 OpenAI 的協議，取消了舊的 20% 收入分成，因此有巨大動力迅速採購電力以捕獲每兆瓦每年 1 億美元的收入機遇。

Azure 增長影響：來自 SpaceX 等合作伙伴的合同計算能力可能將微軟 Azure 的營收增長率從約 42% 加速提升至超過 100%（在 2027 年第四季度達到 179% 的峯值）。

SpaceX 的執行速度

經過驗證的記錄：SpaceX 和 xAI 展示了前所未有的部署速度，例如在 122 天內建成 Colossus 1（300MW），並將南港發電廠從 2026 年 2 月的 27 台渦輪機（約 495MW）擴展到 2026 年 7 月的 69 台渦輪機（>1.2GW）。

現場發電：實現 10 GW 目標 heavily 依賴於尋找易於獲得許可的合適土地，利用快速綠地/改造方法，並利用大規模現場燃氣發電。