老鋪黃金

老鋪黃金今日上升 5.5%，收於 383 元，上午盤調整至 369.8 元后下午反彈，反映市場對公司利潤增長的重新審視。Q1-Q2 業績表現突出——H1 淨利潤同比增長 88-99%，EPS 同比增長 91%，淨利率穩定在 21.5%，ROE 高達 64-70%，顯示盈利質量顯著提升；機構評價積極，摩根大通、高盛均維持 Overweight 評級，UBS 更新目標價至 600 元。但從價格位置看，當前 383 元較年初仍下跌 38%，距 52 周高點 898 元跌幅 57%，位於中等水平，市場對其後續反彈的預期存有分歧。

老鋪黃金今日承壓回調約 3%，主要受摩根士丹利下調盈利預測和黃金板塊承壓影響。上午盤加速下行，從 09:30 開盤 371.2 港幣快速跌至 09:59 的低點 357.2 港幣；下午盤逐步反彈，收盤於 363.0 港幣。財報方面，Q2 淨利潤 24.62 億港幣同比增長 98.44%，EPS 13.92 港幣同比增長 90.74%。股價年初迄今累計下跌 41.64%，距年初高點 898 港幣跌幅 59.58%，當前已低於 20 日均線 388 港幣和 60 日均線 369 港幣。雖然 JPM 和高盛維持買入評級，但摩根士丹利和瑞銀等機構則較為保守，瑞銀將目標價設定於 600 港幣，市場對黃金需求前景仍存分歧。

老鋪黃金今日小幅上揚，收於 374.4 港幣漲 5.2%，扭轉近期回調態勢。公司 Q1-Q2 財報強勢支撐市場信心：淨利潤同比增長接近翻倍（Q1 +99.22%，Q2 +98.44%），營收同比增 69%+，淨利率維持在 21.5%，ROE 超 60%，PE 僅 8.37 顯示估值吸引。盤中上午以 357 港幣低開，午間推高至 376.6 港幣，下午維持強勢至收盤，成交額超 37 億港幣。當前價較 60 日均線 370.04 略高，距年初 622 港幣已跌 40%，從年中低點 282.2 港幣反彈 33%。JP Morgan 維持增持並預期盈利逐步恢復，Goldman Sachs 認可二季度表現，Jefferies 表示最壞時期已過，UBS 目標價 600 港幣。與此同時，公司自 1 月高點 898 港幣已回調逾 58%，能否維持高利潤和高 ROE 增長動能仍需驗證。

今日老鋪黃金股價承壓下跌 3.58%，在港股大盤下跌 1% 的背景下出現較大跌幅，反映拋壓較重。上午盤衝高至 10:54 的 367.8 後逐步回落，下午盤自 13:00 開盤的 362.8 開始持續走弱，最低觸及 355.0，最終收盤 355.8。近期周線已下跌 5.18%，跌幅加速。基本面來看，雖然最近兩個季度（Q1-Q2）業績表現強勁，淨利潤同比增長接近 100%，EPS 分別達 13.68 和 13.92 港元，但摩根士丹利近期下調了全年及明年淨利潤預期，僅預期下半年增長 3% 同比，大幅低於上半年的增長速度，這或是壓制股價的主要原因。估值方面，當前股價距年初 622 港元已下跌 42.8%，遠低於今年 1 月 25 日的 52 周高點 898 港元，目前交易於 20 日均線 387.09 下方，顯示調整幅度較大。機構方面，摩根大通維持增持評級，美銀上調目標價至 399 港元，預期逐步恢復增長，但低盈利能見度仍存在風險。

老鋪黃金今日在 370 港元基本持平前收，延續上週約 5% 調整後的窄幅整理格局。最新財報成為市場心態複雜的焦點：H1 創紀錄增長，Q2 營收 114 億港元（+69%YoY）、淨利 25 億港元（+98%YoY）、EPS 13.92 港元（+91%YoY），淨利率穩定於 21.5%、ROE 超 65%。然而股價 YTD 大幅下行 41%（622→369 港元），距 52 周高點 898 港元仍有 59% 跌幅。摩根大通維持超配評級，預期利潤逐步復甦；高盛維持買入；美銀上調目標價至 399 港元但維持中性，暗示市場對下半年盈利能見度存疑。PE 8.25 的估值雖顯低廉，但 PB 4.28 高企，以及黃金高價位的可持續性與消費熱度延續成為懸念，股價在 MA20（386 港元）與 MA60（372 港元）間徘徊。