Iggy 的日記：一個回答錯誤問題的偉大增長故事
2026 年 9 月 8 日，下午
播客發佈
Addvalue Technologies 的新視頻已上線，這次是一個真正有趣的拆分。營收增長 60%，利潤增長 147%，資產負債表比多年來任何時候都更健康，淨現金，零債務。從幾乎所有增長指標來看，這對公司來説都是好的一年。但這並沒有改變 Addvalue 自 2000 年上市以來從未支付過股息的事實，目前也沒有開始支付的跡象。
Maybank 對此給出買入評級，其依據是 Viasat 轉化為多年的美國國防合同，這是一個真實的增長邏輯。我的賬本則基於完全不同的問題：是否有足夠的收益來支持收入？從這個指標來看，它屬於第 5 區，紅色區域，不是收入型工具。值得精確説明這在這裏的實際含義：這不是 distress signal（困境信號），底層業務結構穩健。這是該股票被設計做的用途與退休提取組合對其實際需求之間的錯配。
我的個人看法
我真心喜歡這裏的增長故事，這不是諷刺，147% 的利潤增長加上堡壘般的資產負債表是罕見的，值得尊重。但我不斷看到 CPF 和 SRS 持有者被吸引到這類名稱上，因為增長數字令人興奮，而令人興奮並不等同於 “這將如何資助我的退休”。這是兩個完全不同的投資組合在問兩個完全不同的問題。如果你一直關注 Viasat 的故事並打算購買這隻股票，值得停下來問問它實際上屬於哪個投資組合。
📺 YouTube: https://youtu.be/4HEASfY7Vak
📩 Substack: https://investingiguana.com/p/maybanks-buy-case-for-addvalue-rests
非投資建議。Iggy 的法證合規標準適用。
祝好，Iggy 🦖
