TradingKey - 台積電 (TSM) 將於 10 月 15 日公佈其 2026 年第三季度財務業績，並於同日北京時間下午 2:00 舉行投資者會議。該公司已披露季度營收，市場接下來的關注點將是淨利潤、毛利率、第四季度指引，以及 2027 年的資本支出和產能規劃。

台積電第三季度營收達到 1.494 萬億新台幣（約合 467 億美元），同比增長約 51%，創下單季歷史新高。這一成績超越了市場預期的 1.46 萬億新台幣，也超過了公司此前 446 億至 458 億美元指引的上限，表明市場對 AI 芯片、先進製程和高端封裝的需求依然強勁。

作為英偉達 (NVDA)、蘋果 (AAPL)、AMD (AMD) 以及多家雲計算公司的核心代工合作伙伴，台積電被視為觀察全球 AI 基礎設施需求的關鍵窗口。

淨利潤有望連續第六個季度創下歷史新高

根據 LSEG SmartEstimate 彙編的分析師共識，台積電第三季度淨利潤可能同比增長約 65%，達到 7,463 億新台幣（約合 234 億美元）。FactSet 的預測相對保守，預計淨利潤約為 7,318 億新台幣，同比增長 62%。

無論採用哪種預測，只要第三季度淨利潤超過此前 7,065.6 億新台幣的紀錄，台積電將連續第六個季度刷新單季利潤新高，並實現連續第 11 個季度的利潤增長。

利潤增長主要得益於先進節點產能利用率保持高位。英偉達 (NVDA) Rubin GPU、AMD (AMD) MI400、亞馬遜 (AMZN) 雲服務 AWS Trainium3 以及谷歌母公司 Alphabet (GOOGL) 下一代 TPU 等產品陸續進入量產，持續佔用 3nm 和 5nm 產能。與此同時，蘋果 (AAPL) 新款移動處理器和 AMD (AMD) Venice 服務器 CPU 開始推動 2nm 產能爬坡。

美國銀行預計，2nm 節點的營收貢獻可能從第二季度的約 3% 上升至第三季度的 11% 左右，並在第四季度進一步增至約 18%。如果這一評估得到財報驗證，則意味着 2nm 的商業化速度顯著快於此前的市場預期。

2nm 量產推動營收增長，但毛利率仍面臨成本壓力

儘管營收表現強勁，但毛利率可能是本次財報中更可能引發股價波動的指標。

台積電此前預計第三季度毛利率為 65% 至 67%，營業利潤率為 56% 至 58%。美國銀行預計毛利率約為 67%，滙豐銀行的預測為 66.9%，兩者均接近公司指引的上限。

有利因素包括 3nm 製程的折舊壓力逐漸減輕、先進節點產能利用率持續高位，以及高性能計算產品佔比上升。然而，由於 2nm 製程處於量產初期，良率爬坡和設備折舊可能會使毛利率稀釋 3 至 4 個百分點；亞利桑那州等海外晶圓廠的生產成本也將繼續對整體利潤率構成壓力。

因此，營收超預期並不一定意味着毛利率會同步大幅上升。如果第三季度毛利率達到 67% 左右，且第四季度指引保持在 66% 以上，則表明台積電仍能通過產品組合優化和定價能力來吸收新制程節點和海外擴張的成本。

華爾街平均目標價為 553 美元

台積電連續上調資本支出，反映了管理層對未來需求的持續信心。公司已將 2026 年資本支出指引上調至 600 億至 640 億美元，資金主要分配用於 3nm 擴產、2nm 量產、A16 設備安裝以及 CoWoS 先進封裝。美國銀行預計 2026 年資本支出將達到約 630 億美元，並可能在 2027 年升至 830 億美元。

高額投資意味着台積電正在為下一波 AI 計算需求提前建設產能，但這也會增加折舊和自由現金流的壓力。投資者需要關注管理層是否會進一步上調資本支出，以及新投資是否能得到充足客户訂單的支持。

華爾街整體對台積電仍持看漲態度。根據 TipRanks 的數據，在過去三個月中覆蓋該股的 8 位分析師中，有 7 位給予 “買入” 評級。其 12 個月平均目標價為 553 美元，最高預測為 665 美元，最低預測為 440 美元。

來源：TipRanks

美國銀行最近還將台積電 ADR 的目標價從 590 美元上調至 620 美元，同時維持 “買入” 評級。其核心理由是，2nm 製程加速量產、AI 產品向 3nm 遷移，以及 2027 年晶圓價格上漲，將繼續推動盈利預測的上調。

瞭解更多