埃隆·馬斯克的目標是連全球最大的科技公司都難以實現的事情：以前所未有的規模製造先進的人工智能 (AI) 芯片。令人驚訝的是，英特爾 ( INTC-3.20%) 可能成為這一願景的最大受益者之一。

馬斯克的 Terafab 項目將 特斯拉 ( TSLA-1.22%) 和 太空探索技術公司 ( SPCX +0.52%) 聯合起來，旨在減少對外部半導體制造的依賴。對於一家正試圖扭轉其代工領導地位的公司而言，投資者可能低估了這將在人工智能基礎設施時代如何改變英特爾。

圖片來源：Getty Images。

什麼是 Terafab？

Terafab 是提議在得克薩斯州格里姆斯縣建立的半導體制造設施。到目前為止，特斯拉和 SpaceX 已承諾為該項目的第一個階段提供初始投資 168 億美元。Terafab 的目標是在 垂直整合 的運營中將芯片設計、先進邏輯和存儲製造以及半導體封裝結合在一起。

馬斯克的長期目標是生產足夠的年度芯片產量，以支持 1 太瓦的計算能力。Terafab 旨在生產兩類處理器。第一類將為特斯拉的 自動駕駛汽車、Optimus 人形機器人以及在地球上運行的其他 AI 應用提供動力。第二類旨在支持 SpaceX 的 太空數據中心 計劃。

英特爾可能是 Terafab 的隱藏贏家

今年四月，英特爾參與 Terafab 的消息得到確認，將其製造專業知識和先進半導體技術與馬斯克的宏偉計劃並列。該公司一直在開發其 18A 和 14A 製造工藝，這是其與 台灣半導體制造公司 領先代工能力競爭努力的核心。

英特爾代工業務有望從贏得一位擁有巨大長期芯片需求的高知名度客户中獲益匪淺。更重要的是，已經有一些令人鼓舞的證據表明其執行情況正在改善。

在第二季度，英特爾代工部門產生了 58 億美元的收入，儘管其中大部分來自為英特爾自家產品製造芯片。外部代工收入僅為 2.93 億美元，該部門整體報告運營虧損約 21 億美元。

這就是 Terafab 如此重要的原因。如果英特爾能夠證明其技術符合馬斯克的要求，它將增強其他 AI 芯片設計師對其的信任。鑑於該項目處於起步階段，英特爾潛在的製造量和財務影響仍高度不確定。儘管如此，該公司擁有一項寶貴的資產：一個證明其代工技術可與行業其他領導者相提並論的機會。

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Moneyball 超級評分

65/100

今日變動

(-3.20%) $-3.35

當前價格

$101.35

關鍵數據點

市值

5360 億美元市值僅使用已發行流通股計算。不包括未上市、私有或雙重類別非交易股份。隱含市值可能會有所不同。

當日區間

$100.71 - $103.19

52 周區間

$32.89 - $142.35

成交量

140 萬

平均成交量

1.066 億

毛利率

39.05%

英特爾股票值得買入嗎？

Terafab 對不同公司意味着不同的事情。對於特斯拉和 SpaceX 而言，它可以減少對外部芯片供應商的依賴，並支持自動駕駛和機器人領域由 AI 驅動的增長。對於英偉達而言，隨着更多公司開發定製硅片，它引入了另一個潛在的競爭來源。

對英特爾而言，其影響可能是變革性的。英特爾不需要取代英偉達作為領先的 AI 加速器設計商的地位。相反，該公司的定位是通過幫助其他公司製造芯片來獲利。在人工智能基礎設施支出持續加速的時代，這是一個極具吸引力的地位。

儘管如此，從長遠來看，英特爾必須提高製造良率，控制 資本支出 (capex)，吸引更多外部客户，並最終使其代工業務實現盈利。僅靠 Terafab 項目無法集體實現這些目標。

目前，我認為英特爾股票對於能夠承受執行風險、理解 Terafab 最終財務貢獻仍不確定的投資者來説，是一個投機性買入機會。更大的投資邏輯是，隨着對先進 AI 芯片製造需求的增長，英特爾可能成為台積電的一個有吸引力的替代方案。