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$BOSS 直聘(BZ.US) Q2 業績平穩，因規模效率提升，核心利潤小超市場預期（調後淨利潤顯著 beat 主要是有智譜上市的投資收益）。宏觀承壓下，得以逆勢增長，一方面是春招時間錯位，一方面是藍領招聘線上化過程中，BOSS 直聘依靠產品競爭力吃到更多份額。具體來看：1. 流水如期反彈：二季度 Billings 同比增速回升至 16%，收入增長也反彈到 15%，在公司指引區間。一如上季度所説...
Boss 直聘 2Q26 火線速讀：Q2 業績依舊四平八穩，因規模效率提升，核心利潤小超市場預期（調後淨利潤顯著 beat 主要是有智譜上市的投資收益）。宏觀承壓下，得以逆勢增長，一方面是春招時間錯位，一方面是藍領招聘線上化過程中，BOSS 直聘依靠產品競爭力吃到更多份額。
受春節同比錯位影響（春節較晚，春招旺季有所延後），Q2 收入增速如期逆勢反彈；用户端同時還受到世界盃贊助曝光的拉動，淨增 930 萬。除此之外，宏觀壓力下，部分同行承壓能力不足，BOSS 直聘市場份額得以進一步提升。Questmobile 數據顯示，BOSS 直聘的活躍用户佔比已經超過市場的一半。
總體而言，Q2 財報再次展現了 BOSS 直聘——“穩定增長 + 規模效率提升 + 做足股東回報” 的小而美垂類平台形象，核心本質是競爭壁壘沒受損 + 管理層靠譜。$BOSS 直聘(BZ.US) $BOSS直聘-W(02076.HK)
0825 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美財長貝森特當地時間週一表態，9 月 9 日將執行新一輪長債回購操作，後續回購工具仍會繼續啓用，回購主要覆蓋 10‑30 年期國債，回應近期長端美債收益率持續衝高壓力。這是財政部直接干預長債收益率的信號，短期對美債形成情緒託底，但市場擔憂財政赤字高企背景下回購資金來源。若效果有限，長端利率仍有上行壓力，將繼續壓制全球權益資產估值...
以下為海豚君整理的 $BOSS 直聘(BZ.US) 1Q26 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《BOSS 直聘：曾經的招聘小而美也熟透了》一、財報核心信息回顧 1. Q2 業績指引：Q2 總收入預計 23.8 億—24.2 億元，同比增長 13.2%—15.1%，增速顯著高於 Q1 的 7.6%；管理層表示全年收入增速將強於 Q1，預計全年現金收款同比增速至少達雙位數。2. 股東回報：年初至今已回購逾 2 億美元股份...
$BOSS 直聘(BZ.US) Q1 業績整體屬於預期中的平穩，不過利潤端因為管理費用緊縮，小幅超預期。走過了高速發展期，受制於環境變化，收入端很難回到以前的增速，在境外市場擴張到一定程度之前，短期 BOSS 直聘更多的可自主操作空間就是持續釋放經營槓桿。具體來看：1. 多因素致流水降速：一季度 Billings 同比增速 10%，在公司指引區間，相比上季度放緩。環境因素是一方面...
BOSS 直聘 1Q26 火線速讀：Q1 業績整體屬於預期中的平穩，利潤端因為管理費用緊縮，小幅超預期，核心經驗利潤 6 億，同比增長 44%。
公司指引二季度收入增長 14%，環比 Q1 加速，部分存在春節延長以及時間錯位的影響，使得 Q1 部分需求延至 Q2 確認。從 Sensor Tower 的流水增長趨勢來看，春節返工後迎來快速反彈。
若將一二季度結合起來看增速，今年上半年增速 11%，相比去年同期基本持平。雖然未降速，但去年上半年基數不高，因此這個增勢只能説平穩。
此前公司指引未來 2 年的增速維持在 10%，受制於境內環境，顯然收入端的更多想象力來自市場擴張。目前 BOSS 直聘在香港地區滲透得較為順利，其平台 OfferToday 的日活已經成為香港主流招聘平台第一，月活也來到了第二。按增長趨勢看，距離頭部平台 JobsDB 僅一步之遙。
但香港市場畢竟小，因此公司能夠保持業績的最快方法還是自我瘦身。研發費用本身規模小，銷售管理費用收縮後的效果更佳。不過今年有世界盃的聯合贊助費（約 2 億人民幣），且去年銷售費用一直在減少，因此短期能夠自主收縮的就是管理費用，這也是 Q1 利潤 beat 的原因。
公司指引今年的調後經營利潤率仍可以提升，但肯定弱於 25 年的提升幅度。除了保持業績增長外，管理層還在上季度提高了回購額度，以此來支撐股價。$BOSS 直聘(BZ.US) $BOSS直聘-W(02076.HK)
0520 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$阿里巴巴-W(09988.HK) 在近期舉辦的阿里云云峯會上，推出自研 AI 芯片真武 M890，性能為上代 3 倍、144GB 顯存；同步發佈 128 卡超節點服務器，計劃 2027 年推 V900。阿里此次發佈高規格自研算力芯片，是國內互聯網企業深耕底層算力自主化的重要落地動作，大幅降低企業高端算力業務對海外高端芯片的依賴程度...
0317 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 英偉達 GTC 2026 大會正式開幕，英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳發表了主題演講。宣佈，其下一代 Vera Rubin 架構將推出專為空間軌道數據中心設計的 Vera Rubin Space Module，性能比 H100 提升 25 倍。同時宣佈與 Groq 合作開發新型 LPU 芯片...
上篇中，海豚君已經帶大家深度覆盤了美圖公司的發展歷史、產品矩陣與競爭格局，下篇我們聚焦於美圖的成長價值。一、大模型會吃掉美圖嗎？要討論美圖的成長性，離不開垂類平台如何抵禦通用平台競爭的問題。正如傳統互聯網的發展變遷史，少數幸運兒，發展成為 “小而美”，比如騰訊音樂、BOSS 直聘甚至 B 站能夠存在也能代表其特殊屬性，但似乎絕大多數都泯然眾人矣，成為大廠拓寬生態版圖的墊腳石...
