坎託 AI 基礎設施：'我們繼續認為此次拋售是過度反應' - $Cipher Digital(CIFR.US) $Riot Platforms(RIOT.US) $Hut 8 Mining(HUT.US) $Core Scientific, Inc.(CORZ.US) $Keel Infrastructure(KEEL.US) $IREN(IREN.US) $Terawulf(WULF.US) $Nebius(NBIS.US) $Coreweave(CRWV.US)
AI 基礎設施板塊經歷了又一個血腥的一週，週四表現最差，週五略有回升。我們的覆蓋標的平均周跌幅為 9.7%，相比之下 QQQ 下跌 5.0%，SOX 下跌 12.1%。導致拋售的三個重疊擔憂是：AI 資金的可用性和成本、鑑於對超大規模雲廠商和 AI 實驗室的依賴，新雲（neoclouds）的可行性，以及電力獲取問題，中期選舉結果加劇了這些擔憂。中期選舉帶來了藍色浪潮，在德克薩斯州，吉娜·希諾霍薩擊敗格雷格·阿博特，成為自 1990 年以來首位民主黨州長。她呼籲暫停數據中心許可和審批，直到立法機構通過社區保護措施。我們認為，已簽約和通電的基礎設施未受影響，影響在於管道變慢且更具選擇性，有利於擁有簽署互聯協議和投資級租户的運營商。資金恐懼也體現在其他地方。彭博社報道微軟（OW，Blakey）正在收緊對新雲項目的監管，阿波羅（APO，NC）在其三季度電話會議上表示，將採取更防禦性的 AI 投資策略，重點關注有擔保和高級債務。阿波羅管理層還描述了一項防禦性定位並準備進攻的計劃，這意味着資本在合適的價格下仍然可用。我們還聽到了來自 CIFR、RIOT、HUT、CORZ、KEEL、IREN 和 WULF 的消息。RIOT 宣佈在科西卡納簽訂一份為期 15 年、總合同價值 280 億美元、容量為 910 兆瓦的租賃協議，而 IREN 雖然業績優於預期，但將其 40 多億美元已簽約 ARR 運營目標從 2026 年底推遲到最晚 2 月。我們繼續認為此次拋售是過度反應，特別是對於擁有簽署租賃協議和許可證的運營商而言，因為已簽約和通電的基礎設施不受中期選舉影響，且計算需求持續超過供應。
Core Scientific, Inc.
CORZ13.1303.22% ( +0.410 )
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比特幣礦工股今日大漲，9 只大型標的漲幅介於 10% 至 17% 之間
$Hut 8 Mining(HUT.US) +16.7%
$Cipher Digital(CIFR.US) +16.7%
$Riot Platforms(RIOT.US) +16.3%
$Terawulf(WULF.US) +14.2%
$CleanSpark(CLSK.US) +13.5%
$Galaxy Digital(GLXY.US) +13.1%
$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) +10.8%
$IREN(IREN.US) +10.6%
$Marathon Digital(MARA.US) +10.3%
比特幣本身僅上漲約 1%，標普 500 指數上漲 0.6%
此次反彈發生在經歷了一個殘酷的月份之後。在截至週一收盤的 21 個交易日裏，$Cipher Digital(CIFR.US) 下跌了 56%，$IREN(IREN.US) 下跌了 47%，該板塊大多數股票跌幅在 30% 至 45% 之間
Keefe, Bruyette & Woods 週一警告稱，AI 數據中心託管交易面臨 “租賃催化劑枯竭”，而摩根大通今早將$Cipher Digital(CIFR.US) 列為 “嚴重被低估”，目標價設為 18 美元，其他分析師則下調了他們的目標價
這些股票目前更多被視為 AI 數據中心概念，而非比特幣投機標的，因此在回撤 40% 後出現單日 15% 的反彈，更多地反映了倉位調整而非基本面變化，接下來的託管租賃合同將是決定走勢能否持續的關鍵
來源：StockMarket.News
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做空 AI 數據中心股票的賣空者僅在 10 月份就獲得了 60 億美元的收益
根據路透社今早引用的 ORTEX 數據，這 22 天內產生的只是賬面利潤
$Nebius(NBIS.US) 的做空收益最高，達 29.4 億美元，儘管 Nebius 的年內做空虧損仍為 33.3 億美元
$Coreweave(CRWV.US) 的做空者獲利近 17 億美元，該股本月跌幅接近 30%
$IREN(IREN.US) 和 $Applied Digital(APLD.US) 的做空者合計獲利超過 12 億美元，$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) 的做空者又增加了 1.15 億美元
目前這五隻股票的空頭持倉佔自由流通股的比重在 20% 至 26% 之間，約有 170 億美元的股票被賣空，且借貸成本仍然低廉
恐懼的原因很簡單。這些公司借入大量資金建設 AI 產能，隨着加息預期升温，其債務負擔每週都在加重
但流通股中有 20% 至 26% 被賣空，這是一筆擁擠的交易。如果其中任何一家公司公佈強勁的合同或乾淨的再融資，軋空行情可能會像之前的暴跌一樣劇烈
來源：StockMarket.News
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📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: $Core Scientific, Inc.(CORZ.US) Core Scientific 完成對 Polaris 的 4.44 億美元收購，鎖定 440 MW 電力
👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:➤ 𝗖𝗼𝗿𝗲 𝗦𝗰𝗶𝗲𝗻𝘁𝗶𝗳𝗶𝗰 完成了對 𝗣𝗼𝗹𝗮𝗿𝗶𝘀 𝗗𝗦 𝗟𝗟𝗖 的收購。➤ 收購總價約為現金 $𝟰𝟰𝟰 𝗺𝗶𝗹𝗹𝗶𝗼𝗻（4.44 億美元）。➤ 交易鎖定了約 𝟰𝟰𝟬 𝗠𝗪 的併網電力容量。➤ 電力由 𝗢𝗸𝗹𝗮𝗵𝗼𝗺𝗮 𝗚𝗮𝘀 & 𝗘𝗹𝗲𝗰𝘁𝗿𝗶𝗰 根據現有協議供應。➤ 𝟮𝟬𝟮𝟲 站點收購增加了超過 𝟲𝟬𝟬 𝗠𝗪 的可租賃電力。➤ Core Scientific 目標在 Muskogee 獲得約 𝟭.𝟱 𝗚𝗪 總電力。➤ 計劃中的 Muskogee 將提供約 𝟭.𝟬 𝗚𝗪 可租賃電力。➤ 下一個約 𝟴𝟮 𝗠𝗪 的交付目標來自 𝗛𝟮 𝟮𝟬𝟮𝟳。👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:➤ 為擴展 𝗵𝗶𝗴𝗵-𝗱𝗲𝗻𝘀𝗶𝘁𝘆 𝗰𝗼𝗹𝗼𝗰𝗮𝘁𝗶𝗼𝗻 基礎設施增加了大量電力容量。➤ 增強了 Core Scientific 擴大電力密集型 𝗔𝗜 𝗱𝗮𝘁𝗮 𝗰𝗲𝗻𝘁𝗲𝗿 工作負載的能力。➤ Muskogee 計劃的 𝟭.𝟱 𝗚𝗪 規模顯著擴大了未來的部署潛力。➤ 鎖定的電網容量可以支持 Core Scientific 的 𝗹𝗼𝗻𝗴-𝘁𝗲𝗿 𝗴𝗿𝗼𝘄𝘁𝗵 戰略。👉 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗿𝘁 𝗦𝘁𝗮𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁:𝗔𝗱𝗮𝗺 𝗦𝘂𝗹𝗹𝗶𝘃𝗮𝗻, Core Scientific 首席執行官：“Polaris 收購是我們戰略性擴展電力組合以支持長期增長的又一個例子。通過今年的站點收購，我們在投資組合中增加了超過 600 MW 的可租賃電力，同時繼續進一步擴大我們的園區規模。” - H
$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) | Freedom Broker 將 Core Scientific Inc. 從持有上調至買入，目標價 $33
分析師認為，在股價下跌 40% 後，隨着 AMD 成為其主要合作伙伴以及 CoreWeave 電力合同取得進展，該公司的故事有所改善。 - H
📢 𝗝𝗨𝗦𝗧 𝗜𝗡: AMD 與 Core Scientific 合作建設 AI 基礎設施，容量高達 2.5 吉瓦 - $AMD(AMD.US) $Core Scientific, Inc.(CORZ.US)
👉 𝗞𝗲𝘆 𝗛𝗶𝗴𝗵𝗹𝗶𝗴𝗵𝘁𝘀:➤ AMD 與 Core Scientific 宣佈建立戰略性的 AI 基礎設施合作伙伴關係。➤ AMD 確保自 2027 年起獲得超過 500 兆瓦的美國 AI 就緒容量。➤ 該合作伙伴關係包括將容量擴展至 2.5 吉瓦的選項。➤ 基礎設施將支持客户部署𝗔𝗠𝗗 𝗔𝗜解決方案。➤ 兩家公司將在 AI 數據中心設計與部署方面展開合作。➤ 部署將採用𝗔𝗠𝗗 𝗜𝗻𝘀𝘁𝗶𝗻𝗰𝘁 GPU、𝗘𝗣𝗬𝗖 CPU 和𝗥𝗢𝗖𝗺軟件。➤ AMD 將獲得按市場價購買的購買𝗖𝗼𝗿𝗲 𝗦𝗰𝗶𝗲𝗻𝘁𝗶𝗳𝗶𝗰普通股的認股權證。➤ 隨着對算力的需求持續加速，該合作伙伴關係擴大了 AI 基礎設施規模。👉 𝗪𝗵𝘆 𝗧𝗵𝗶𝘀 𝗠𝗮𝘁𝘁𝗲𝗿𝘀:➤ 加強了𝗔𝗠𝗗的 AI 基礎設施生態系統和雲部署能力。➤ 為採用 AMD AI 平台的企業和雲提供商擴大了可用容量。➤ 確立了𝗖𝗼𝗿𝗲 𝗦𝗰𝗶𝗲𝗻𝘁𝗶𝗳𝗶𝗰作為關鍵 AI 數據中心基礎設施供應商的地位。➤ 凸顯了與𝗡𝗩𝗜𝗗𝗜𝗔在 AI 算力基礎設施領域的競爭日益激烈。👉 𝗘𝘅𝗽𝗲𝗿𝘁 𝗦𝘁𝗮𝘁𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁𝘀:𝗠𝗮𝘁𝗵𝗲𝘄 𝗛𝗲𝗶𝗻，AMD 公司企業發展高級副總裁兼首席戰略官："AI 部署正在迅速加速，而將這些算力上線需要擁有規模和實力以支持 AI 下一個時代的可信基礎設施合作伙伴。Core Scientific 廣泛的 AI 就緒數據中心組合擴大了我們客户大規模部署 AMD AI 解決方案所需的基礎設施接入。我們將共同幫助模型構建者、雲提供商和企業加速 AI 採用，同時加強 AMD 生態系統。”𝗔𝗱𝗮𝗺 𝗦𝘂𝗹𝗹𝗶𝘃𝗮𝗻，Core Scientific 首席執行官：“我們很高興與 AMD 建立戰略合作伙伴關係，並支持其下一代產品的持續部署。我們經過驗證的執行能力和大規模交付高密度基礎設施的能力，使我們能夠支持 AMD 的技術路線圖，並在未來有意義地深化我們的合作關係。” - H
BTIG 分析師 Gregory Lewis 上調了 Riot Platforms Inc.、Cipher Mining Inc、WhiteFiber, Inc.、Core Scientific Inc.、Hut 8 Corp.的目標價。
$Riot Platforms(RIOT.US) $Cipher Digital(CIFR.US) $Whitefiber(WYFI.US) $Core Scientific, Inc.(CORZ.US) $Hut 8 Mining(HUT.US)
- P
對整個新雲生態進行廣泛分析。
我很好奇：這些名字中，你最喜歡哪一個？
按市值排名：
$Hut 8 Mining(HUT.US) @ $133.8 億
$Galaxy Digital(GLXY.US) @ $130.1 億
$Terawulf(WULF.US) @ $129.1 億
$Applied Digital(APLD.US) @ $122.0 億
$Cipher Digital(CIFR.US) @ $100.2 億
$Core Scientific, Inc.(CORZ.US) @ $87.7 億
$CleanSpark(CLSK.US) @ $42.3 億
$SharonAI(SHAZ.US) @ $10.4 億
$HIVE Digital Tech(HIVE.US) @ $13.8 億加元
$Whitefiber(WYFI.US) @ $9.53 億
還有其他我該關注的嗎？
除了那些顯而易見的 $Nebius(NBIS.US) / $Coreweave(CRWV.US) / $IREN(IREN.US) 這類名字。
披露：
- 我個人從 2025 年起持有許多這些公司的倉位。
- 當前的研究旨在確定哪些公司值得增加倉位集中度或開始建立新倉位。
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利奧波德·阿申布倫納的持倉終於公佈了——情境感知基金的最新股權持倉：
8.787 億美元 — Bloom Energy $Bloom Energy(BE.US)
7.244 億美元 — SanDisk $閃迪(SNDK.US)
5.561 億美元 — CoreWeave $Coreweave(CRWV.US)
4.01 億美元 — Iren Limited $IREN(IREN.US)
3.891 億美元 — Core Scientific $Core Scientific, Inc.(CORZ.US)
3.2 億美元 — Applied Digital $Applied Digital(APLD.US)
1.422 億美元 — Riot Platforms $Riot Platforms(RIOT.US)
1.045 億美元 — CleanSpark $CleanSpark(CLSK.US)
6250 萬美元 — Solaris $Solaris Energy Infrastructure(SEI.US)
4390 萬美元 — T1 Energy $T1 Energy(TE.US)
3880 萬美元 — Bitfarms
2980 萬美元 — Bitdeer $Bitdeer Tech(BTDR.US)
2630 萬美元 — Power Solutions $Power Solutions(PSIX.US)
2100 萬美元 — Corning $康寧(GLW.US)
2090 萬美元 — WhiteFiber $Whitefiber(WYFI.US)
2020 萬美元 — $AMD(AMD.US)
1990 萬美元 — Babcock and Wilcox $Babcock & Wilcox(BW.US)
1810 萬美元 — SharonAI $SharonAI(SHAZ.US)
1310 萬美元 — ProPetro $ProPetro控股(PUMP.US)
1030 萬美元 — $半導體 ETF - VanEck Vectors(SMH.US)
890 萬美元 — Intel $英特爾(INTC.US)
760 萬美元 — Taiwan Semi $台積電(TSM.US)
640 萬美元 — Hive Digital $HIVE Digital Tech(HIVE.US)
610 萬美元 — $阿斯麥(ASML.US)
590 萬美元 — Micron $美光科技(MU.US)
1. 最顯著的變化是大幅新增/增持了比特幣礦業股和電力基礎設施股，包括 CLSK CleanSpark（1.045 億美元）、TE T1 Energy（4390 萬美元）、PSIX Power Solutions（2630 萬美元）、BW Babcock & Wilcox（1990 萬美元）、SHAZ SharonAI（1810 萬美元）、PUMP ProPetro（1310 萬美元），以及 Bitfarms（3880 萬美元）和 BTDR Bitdeer（2980 萬美元）。
2. 在一些較小的半導體相關持倉中建立了新的或顯著增加的倉位：AMD（2020 萬美元）、TSM Taiwan Semi（760 萬美元）、ASML（610 萬美元）、MU Micron（590 萬美元）、半導體 ETF SMH（1030 萬美元）和 INTC Intel（890 萬美元）。
這表明該基金正在對 AI 供應鏈的特定環節採取更精細化的策略——例如先進製程製造、存儲器和設備。雖然該基金之前可能對整個半導體板塊持謹慎或對沖態度，但本季度已轉為對部分個股持部分看漲觀點。這看起來更像是一次風險再平衡操作，而非重大的方向性轉變。
3. 投資組合正轉向更聚焦於礦工 + 能源 + 數據中心的組合。