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美團 2Q26 火線速讀：乍看之下，美團此次業績表現相當強勁。營收小超預期，吸睛之處是利潤大幅跑贏彭博預期。無論是核心本地商業板塊，還是集團整體經營利潤都比預期高出 20 多億。初看下來，美團的利潤修復進度遠比預想的要好。
一方面，海豚君認為美團的業績走勢無疑已進入了修復的軌道，隨着外賣大戰的退坡，營收增速和利潤都在改善。本季度也如期實現了本地商業板塊的扭虧為盈（且盈利還不算少）。
但海豚君也想強調，本次乍看驚豔的利潤，實際含金量不算高。主要是本季因關閉優選和其他投資，確認了 30 多億的其他收益。把這一項剔除後，美團本季整體的經營利潤實際仍在盈虧邊緣徘徊。
同時，雖各指標普遍好於彭博一致預期，但相比頭部大行（如高盛）的預期就只能算符合預期。概括來説，即業績確實在修復，但沒有看起來那麼驚豔。$美團-W(03690.HK)
高盛發佈了一張顯示三角形底部的圖表。該名稱向下突破，提供了快速做空的良機。目前走勢震盪，今日有所反彈。如果做空，請保持靈活。此時這裏沒有持倉。
來源：Sunrise Trader
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這兩天$Nebius(NBIS.US) 和$Coreweave(CRWV.US) 等新雲平台爆拉的背後，結合業績和電話會，目前行業的 AI 雲計算需求是非常明確的供不應求。以 Nebius 為例，1-3 年的中長單合同，算力價格是 200-250 億美金/GW，但公司為了拿到更好的價格，特意留下了一些零售產能，用拍賣的方式，讓客户來競價，價高者得。定價能做到 500 億美金/GW...
華爾街現在拿 GPU 做抵押放貸，簡直像對待房產一樣。但房產在下代產品發佈時並不會貶值一半——這就是那台價值 5000 億美元的機器，以及它的裂痕。
美銀：英偉達 5000 億美元融資
> NVDA 承銷的是價值，而非債務：NVDA 已與六大頂級金融機構（阿波羅、貝萊德、黑石、 Brookfield、高盛和 KKR）簽署諒解備忘錄（MOU），通過獨立平台調動超過 5000 億美元的第三方資本。財務負擔由財團承擔，而非 NVDA 的資產負債表。> GPU 作為可投資資產類別：隨着 5000 億美元資本將計算能力視為可投資資產類別，殘值必須保持穩定。NVDA 向運營商提供可替代和可轉移的計算能力，CUDA 延長了其使用壽命，以保持高轉售/租賃率和温和的折舊曲線。> 延長 AI 建設跑道：資金——而非需求——一直是主要瓶頸。5000 億美元的池子允許非投資級買家（如實驗室、新雲服務商和主權實體）以有吸引力的價格獲得硬件，降低包銷風險並支持長期 AI 系統總可觸達市場（TAM）路徑。> 監控的關鍵辯論與風險：仍有一些值得注意的警告，包括 MOU 並非已部署資本（需要真正的最終客户支付真金白銀）、潛在的電力和監管阻力、投入成本通脹，以及新的融資結構可能給 AI 建設帶來的不透明性和複雜性。
