TradingKey - 在美聯儲加息後的第二天，美國科技和半導體行業顯著反彈。油價和美國國債收益率回落，緩解了能源通脹和高利率對科技股估值的壓力。

在東部時間 9 月 16 日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調 25 個基點至 3.75% 至 4.00%，這是自 2023 年 7 月以來的首次加息。當天，標準普爾 500 指數下跌約 0.4%，道瓊斯工業平均指數下跌 1.2%，納斯達克綜合指數下跌不足 0.1%。

在 9 月 17 日，標準普爾 500 指數上漲 1.14%，納斯達克上漲 1.69%，道瓊斯上漲 0.62%；費城半導體指數上漲約 3.1%。AMD（AMD）收盤上漲約 6.4%，美光（MU）上漲 5.5%，英偉達（NVDA）上漲約 2.5%。

科技股反彈，油價和美國國債收益率回落

美聯儲 25 個基點的加息符合市場普遍預期。會議後，投資者將注意力轉向能源價格、美國國債收益率和未來的利率路徑。

在 9 月 17 日，布倫特原油下跌約 1%，而 10 年期美國國債收益率從前一交易日的約 5.01% 降至 4.93%。油價的回落緩解了能源通脹壓力，而美國國債收益率的下降減輕了對高估值成長股的估值壓力。

與此同時，微軟（MSFT）、Meta（META）、谷歌（GOOGL）和亞馬遜（AMZN）等科技巨頭並未宣佈削減人工智能資本支出的新計劃，也沒有明顯跡象表明對 GPU、服務器和存儲的需求減弱。隨着宏觀經濟壓力略有緩解，資本回流至此前遭受較大下跌的人工智能和半導體行業。

美光受益於內存供需

AMD 當天上漲約 6.4%，表現優於費城半導體指數約 3.1% 的漲幅。其未來表現仍依賴於 Instinct 加速器、EPYC 服務器 CPU 和數據中心業務的收入增長。

除了受益於半導體行業的反彈外，美光還得益於內存供需動態的改善。英特爾首席執行官 Lip-Bu Tan 最近表示，內存價格已經上漲五到七倍，供應緊張可能在明年進一步加劇。

人工智能服務器繼續推動對 HBM 和服務器 DRAM 的需求。內存製造商將更多的晶圓產能分配給 HBM 等高端產品，這也需要通過硅通孔和先進封裝資源，從而保持傳統 DRAM 供應緊張。DRAM 價格、HBM 出貨量和新產能增加的進展將繼續影響美光的收入和利潤率。

英偉達仍依賴於人工智能資本支出

從中長期來看，英偉達的需求仍主要依賴於微軟、Meta、谷歌、亞馬遜和甲骨文等主要客户的人工智能數據中心支出。目前，主要雲服務提供商尚未公開縮減其人工智能基礎設施投資計劃，英偉達也沒有降低其需求展望。

在訂單和收入表現方面，英偉達在 8 月表示，Vera Rubin 已經開始生產發貨，並獲得了主要超大規模客户、人工智能雲服務提供商和系統製造商的採購訂單。該公司在第二財季的數據中心收入達到 890 億美元，同比增長 117%，來自超大規模客户的收入同比增長超過一倍。

計算租賃市場也保持強勁定價。報告顯示，Nebius（NBIS）計劃從 10 月 1 日起將 H100、H200、B200 和 B300 的按需實例價格提高約 17% 至 21%。這一調整反映出 Nebius 平台上的短期計算需求和定價能力仍然強勁。

對於 NVDA 而言，未來的關注點在於主要雲服務提供商的人工智能資本支出是否會保持高位，Vera Rubin 的訂單能否按計劃轉化為收入，以及 GPU 的利用率和租賃價格能否保持強勁。利率變化在短期內對估值影響更大，而需求方面主要受人工智能基礎設施投資驅動。

從整體人工智能行業來看，後續表現仍將依賴於美國國債收益率、雲服務提供商的資本支出以及芯片和內存訂單。對於 NVDA、AMD 和 MU 而言，單日反彈改善了市場情緒，但未來表現仍取決於訂單、收入和利潤的增長是否能夠持續。

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