TradingKey - 美光科技（MU）將於美國東部時間 9 月 30 日市場收盤後公佈 2026 財年第四季度財務業績，並於同日 16:30 舉行財報電話會議。

AI 服務器需求增長、內存價格上漲以及產品組合改善推動了美光科技在第三財季的營收和毛利率上升，經營現金流也顯著增加。

公司預計第四財季營收為 490 億至 510 億美元，非公認會計准則（Non-GAAP）每股收益為 30 至 32 美元，毛利率約為 86%。市場焦點將集中在 2027 財年第一季度的指引以及內存供應緊張局面能否持續。

以下是投資者關於美光科技財報需關注的五個關鍵點：

第四財季業績和下季度指引能否超出預期？

美光科技第三財季業績顯著改善，而市場對第四財季的預期處於公司指引的中上限範圍。

在第三財季，雲存儲和核心數據中心業務的合併營收達到 252.93 億美元，佔總營收的約 61%。如果第四財季營收僅達到指引中值 500 億美元，將低於近期市場預期。

財報後的股價表現將更依賴於 2027 財年第一季度的指引。營收、毛利率和 DRAM 平均售價的展望將反映 AI 服務器需求和內存價格能否繼續推動盈利增長。

DRAM 價格和高毛利率能否持續？

AI 服務器持續提振對 HBM、大容量 DDR5 和服務器 DRAM 的需求，主要製造商也將更多晶圓和封裝資源分配給高端產品。由於主要擴建項目仍在建設或產能爬坡階段，服務器內存供應依然緊張。

美光科技第三財季的非公認會計准則（Non-GAAP）毛利率從上一季度的 74.9% 升至 84.9%，公司預計第四財季將進一步達到約 86%。市場將密切關注下一季度毛利率能否維持在高位。

手機和 PC 內存的需求弱於 AI 服務器市場。TrendForce 預計，AI 和服務器產品將繼續獲得需求支撐，但消費電子採購放緩可能會限制部分消費類 DRAM 和 NAND 產品的價格上漲。服務器產品的收入佔比將影響美光科技未來的利潤率。

HBM4 客户驗證能否轉化為訂單？

在美光科技、SK 海力士（SKHY）和三星繼續供應 HBM3E 的同時，它們的競爭焦點正轉向 HBM4 和 HBM4E。

美光科技能否將更多的認證客户轉化為批量採購客户，將影響其 2027 年的 HBM 收入增長率和客户結構。在財報電話會議上，需關注的關鍵點包括客户認證進展、產能安排以及管理層對 2027 年出貨量的最新展望。

企業級 SSD 能否擴大數據中心收入？

AI 存儲需求正從模型訓練擴展到推理、實時檢索、向量數據庫和 KV 緩存。TrendForce 表示，北美雲服務提供商最近上調了企業級 SSD 的需求預測，第四季度訂單可能超過第三季度，支撐 TLC 和 QLC 產品的需求。

美光科技已開始出貨其 245TB QLC SSD，其採用 G9 NAND 的高性能 PCIe 6.0 SSD 也已投入量產。不斷增長的企業級 SSD 需求有助於提高數據中心產品在美光科技 NAND 業務中的份額。

投資者可以監控企業級 SSD 出貨量、NAND 平均售價和產品組合。如果服務器產品的增長無法抵消移動和消費類存儲需求的放緩，NAND 價格和利潤率可能繼續承壓。

2027 年的資本支出和新產能將如何規劃？

美光科技第三財季的淨資本支出為 71 億美元，調整後自由現金流達到 183 億美元。公司正在增加對先進工藝、晶圓廠和封裝產能的投資，同時通過長期客户協議增強對需求、供應和定價的可見性。

競爭對手也在擴大產能。SK 海力士正在加速 M15X 的量產，並計劃於 2027 年初開放其龍仁一期潔淨室；三星繼續擴大 HBM4 產能，並優先供應 HBM4 和 DDR5 等服務器產品。

三家制造商的資本支出、設備安裝和新產能爬坡時機將塑造 2027 年的內存供需格局。如果需求增長繼續超過供應，DRAM 和 HBM 價格將獲得支撐；如果新產能釋放加速，內存價格和製造商的毛利率可能面臨下行壓力。

本次財報的關注點不僅在於第四財季營收能否達到 500 億美元，還包括 2027 財年第一季度的指引、HBM4 客户認證、DRAM 定價以及資本支出計劃。這些指標將影響美光科技的盈利預期，併為評估 SK 海力士、三星以及整個存儲行業的前景提供參考。

瞭解更多