作者：William Gavin

SpaceX 一直在出租算力訪問權限，這成為收入增長的重要來源，但也伴隨着高昂的成本

SpaceX 並未就週二下午公佈財報的計劃向投資者提供太多提前通知。

SpaceX 定於週二公佈第三季度財報，人工智能很可能成為此次財報的焦點。

從財務角度來看，據 FactSet 數據顯示，SpaceX (SPCX) 預計將恢復盈利，每股收益為 13 美分，而 6 月份季度的每股虧損為 9 美分。銷售額預計為 128 億美元，較上年同期增長 64%。

這一增長至少部分歸功於公司在人工智能方面的工作，即出售運行人工智能所需的資源訪問權限。德意志銀行分析師 Edison Yu 預計，人工智能收入將從 6 月份季度增長近三倍，達到約 60 億美元。

Yu 估計，SpaceX 簽約購買其算力的少數客户帶來的年化收入約為 545 億美元，企業通常利用這一指標基於短期表現來估算全年收入。這佔 SpaceX 年底 1000 億美元目標的一半以上。

然而，這一收入伴隨着高昂的成本。SpaceX 需要花費數百億美元擴建數據中心，為其內部工作和客户提供足夠的資源。將數據中心部署到太空也將非常昂貴。

Yu 在週一發給客户的報告中表示，他認為 SpaceX 上一季度的資本支出為 190 億美元，主要集中在人工智能計算領域。據 FactSet 稱，華爾街預計 SpaceX 到年底總支出將達到 670 億美元。

為首席執行官埃隆·馬斯克所構想的擴建計劃融資的成本將遠高於此，一位分析師估計 2027 年的賬單高達 3360 億美元。據報道，SpaceX 旨在借款 400 億美元用於支付其在數據中心使用的英偉達 (NVDA) 芯片費用。就在幾個月前，它還籌集了 250 億美元的債務。

摩根士丹利分析師 Adam Jonas 在週一發給客户的報告中寫道：“鑑於最近的新雲債務風波，額外融資需求仍然是影響市場情緒的關鍵因素。” 這位持看漲觀點的分析師預計，SpaceX 明年將再發行 800 億美元的債務。

Jonas 補充道：“這是我們模型中最大的風險，我們不想輕視它——儘管如果 SpaceX 無法籌集資金，這種假設情境可能對經濟和投資者投資組合的其他部分產生更廣泛的影響。”

SpaceX 股價週一上漲 1.3%。每股交易價格接近 148 美元，較公司首次公開募股（IPO）價格高出約 7%。

SpaceX 的投資者可能還會尋求更多關於其通過 Starlink 衞星互聯網服務與 AT&T (T) 和 T-Mobile (TMUS) 等公司競爭的努力的信息。本月早些時候，該公司表示將購買一些低頻段頻譜，使其更接近成為一家移動運營商。

市場還關注 Starship 何時再次發射。專家表示，這款火箭對於 SpaceX 發展各項業務至關重要。SpaceX 上次發射這款巨型火箭是在 9 月，首次將其短暫送入軌道並部署了 26 顆 SpaceX 的新衞星。

花旗集團持看漲觀點的分析師 John Godyn 及其團隊在最近發給客户的報告中表示：“我們認為，SPCX 無與倫比的發射能力代表了其所有其他業務部分賴以生存的基礎性競爭優勢。”

根據 Yu 的説法，SpaceX 發佈季度財報的時間 “早得令人驚訝”。該公司僅提前兩個工作日發出通知，Jonas 表示他目前還沒有 “好的答案”。但 SpaceX 的財報發佈僅比特斯拉 (TSLA) 向投資者提供例行更新早一天。

數月來，華爾街一直在討論這兩家公司合併的可能性，幾位分析師預計這一消息將在 2027 年底前宣佈。馬斯克是 SpaceX 和特斯拉的主要股東兼首席執行官，兩家公司有着廣泛的合作關係。

CFRA 分析師 Garrett Nelson 在特斯拉 Roadster 亮相後最近發給客户的報告中寫道：“我們認為，幾乎沒有障礙能阻止合併完成以創建 ‘Elon Inc.’，我們認為這長期以來一直是馬斯克宏偉計劃的一部分。”

• William Gavin

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(完) 道瓊斯通訊社