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斯科特·加洛韋警告稱，埃隆·馬斯克提議的特斯拉公司（NASDAQ: TSLA）與太空探索技術公司（NASDAQ: SPCX）之間的合併可能會以犧牲 SpaceX 股東的利益為代價來拯救這家電動汽車製造商。他指出，馬斯克習慣將陷入困境的企業與實力更強的公司合併。

加洛韋質疑馬斯克的企業合併策略

“所以目前，特斯拉是病人，而 SpaceX 是器官捐獻者，或者説 SpaceX 的股東是器官捐獻者，” 加洛韋週一在他的_Prof G Markets_播客節目中表示，該期節目標題為《3.5 萬億美元救助：埃隆合併特斯拉和 SpaceX 的計劃》。

“這是一次基於虛假前提的真實合併，” 加洛韋表示，他認為馬斯克此前的收購確立了一種令人不安的模式。“當馬斯克將某項資產合併到另一項資產中時，這就承認了前者即將崩盤。”

“他把 Twitter 塞進了 xAI，然後 xAI 又被併入 SpaceX，” 加洛韋説，並將這種策略比作讓另一個家庭收養一個處境艱難的孩子。

儘管如此，他承認將特斯拉的製造能力與 SpaceX 的計算基礎設施相結合可能帶來潛在好處。然而，他認為特斯拉投資者將從對星鏈（Starlink）和人工智能的敞口中不成比例地受益。

“那麼誰是贏家？特斯拉的股東，” 加洛韋説。“這就像是用你的別克汽車去換取一部分灣流公務機。”

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分析師對潛在股東利益存在分歧

馬斯克最近確認，兩家公司已成立委員會以評估潛在的合併方案，此舉可能打造出一家價值 3.5 萬億美元的企業。

2026 年前九個月，SpaceX 實現了 270.8 億美元的收入，而特斯拉的收入為 786.7 億美元。然而，SpaceX 消耗了近 350 億美元的現金，這與特斯拉正向的自由現金流形成鮮明對比。

加拿大皇家銀行（RBC）估算了一項假設性的每股 480 美元的特斯拉收購報價，而投資者加里·布萊克警告稱，股權稀釋和套利行為可能會侵蝕股東的收益。

政治風險可能使歷史性合併複雜化

巴克萊分析師丹·利維強調了潛在的人工智能和製造協同效應。儘管如此，路透社上週報道指出，將 SpaceX 的五角大樓合同與特斯拉在中國的生產業務結合起來可能會引發國際審查。

在 10 月 22 日接受路透社採訪時，美國企業研究所高級研究員德里克·西索斯警告稱，未來的美國政府可能會重新審視對合並後公司施加的限制。“這可能是交易面臨的最大風險——即它可能在 2029 年被撤銷，” 西索斯表示，他對特朗普政府是否會嚴格執行限制特斯拉與 SpaceX 之間聯繫的措施表示懷疑。

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