NextDecade

由於數據發佈導致的另一次波動，將是收集被弱手放棄的籌碼的另一個機會。當然，任何增持都將基於每隻股票的預設入場水平，而不是盲目的 “買！買！買！”。

期待公司有所改善。

持續的上漲勢頭預計將緩解數月的拋壓。然而，停火併未改變任何基本面，海峽並未開放。不要上當！

唯品會 4Q25 火線速讀：雖然因今年冬天偏暖且春節時間偏晚，導致 4 季度內的冬裝銷售不佳，公司在此前的溝通中已調低了對業績的指引，但實際情況還是要更差些。具體來看：

1、首先經營指標上，活躍買家數同比轉跌，淨減少了約 40 萬人。疊加單用户下單頻次下滑，訂單量同比負增長了 5%。所幸靠客單價走高（應當是歸功於產品結構向上，和 SVIP 的貢獻），勉強守住了 GMV 的正增長。概括來説，這三項指標全面不及預期。

2、由於 GMV 跑輸，導致實際營收同比轉跌 2.3%，也比下調後不足 +1% 正增長的市場預期更差些。好在，公司對營收負增長的困難局面已並不陌生。

在業務增長不佳的情況下，通過嚴格的控費——總經營支出同比下滑 3.7%，比營收跌幅更高，且所有費用細項全部負增。因此，最終仍保證了利潤的正增長 +1.7%。最終經營利潤 29 億，反跑贏市場預期。

3、概括來説，當季業績無疑是不太好，但最終守住利潤的表現值得肯定。同時春節偏晚，也意味着 1Q26 的銷售情況會較好。公司指引下季度收入中值同比增長 2.6%，再度轉正，且稍好於市場預期。因此，對已過去的 4Q 業績無需太過苛責。

股東回報上，過去一年累計回購約 7 億美金 + 約 2.5 億的股息，累計股東回報超 9.5 億，達成此前承諾。相當於當前市值的 11%，對股價有充分的支撐。同時公司也宣佈了將在明年發放年度股息，約 3.05 億，比去年股息上漲了 22%。$唯品會(VIPS.US)

關注白銀

今天學到了一些東西，謝謝

擁有真實的東西！

2026 年確實像坐過山車一樣。 密切關注北美的情況很重要。其他國家對此有何反應？

讓我們考慮一下中東和非洲國家。他們會如何反應？會出現核武器競賽嗎？人工智能競賽會繼續嗎？隨着投資的增加，通貨膨脹會捲土重來嗎？

存在大量不確定性，最好保留現金並密切關注情況。目前便宜的東西，可能還會更便宜。市場先生從來都不理性。