眾所周知，Arm Holdings（ARM +4.04%）是人工智能（AI）領域的重要組成部分。但你有多常將 Arm 視為頂級 AI 投資呢？在 Nvidia 和 AMD 昂貴的 AI 加速器的耀眼快速增長中，很容易忘記這個令人印象深刻的複合增長者。

Arm 並不製造訓練大型語言模型的芯片。實際上，Arm 根本不製造芯片。相反，Arm 設計基本的指令集和 CPU 核心。它將這些設計授權給任何擁有製造合同和雄心壯志的公司，並對每個出貨單位收取版税。它基本上是一個收費站，位於一條不斷擴大的道路上。

展開

NASDAQ: ARM

Arm Holdings

高級功能

Moneyball 超級評分

81/100

今日變動

(4.04%) $10.71

當前價格

$275.61

關鍵數據點

市值

$294B 市值僅計算公開交易的流通股，不包括未上市、私有或雙重類別的非交易股份。隱含市值可能有所不同。

日內區間

$261.65 - $275.78

52 周區間

$100.02 - $452.70

成交量

7M

平均成交量

5.4M

毛利率

93.88%

Arm 的收費公路現在也延伸到數據中心

Arm 的收費公路曾幾乎完全通過智能手機。現在它也延伸到數據中心。Nvidia 的 Vera CPU 將 Arm 核心與其加速器配對。Amazon 的 Graviton、Microsoft 的 Cobalt 和 Alphabet 的 Google Axion 都是基於 Arm 的，由 在服務器容量上花費如同國家的公司 內部構建。

地球上每個 AI 集羣都需要通用計算來支持高速 AI 加速器，處理網絡連接，並運行編排層。越來越多的工作依賴於 Arm 的設計。

新的變化是 Arm 不斷攀升價值鏈。Armv9 架構的版税率高於其替代模型。計算子系統（預驗證的核心和互連的捆綁包，準備交給代工廠）讓客户跳過多年的設計工作，同時每個芯片支付給 Arm 的費用遠高於單純核心許可的費用。因此，每個芯片的版税變得更加豐厚，而 Arm 的客户正在加速其單位銷量。

圖片來源：The Motley Fool。

比智能手機時代更好的增長

AI 熱潮 並不是 Arm 的第一次 rodeo。幾乎我見過的每一款智能手機都是圍繞 Arm 架構的 CPU 構建的。

但早期智能手機時代的高峰增長年無法與最近的財務數據相比。Arm 的全年銷售在 2011 年同比增長 21%，在 2012 年增長 17%。過去兩個財政年度的收入增長率分別為 23% 和 24%。而且每次計算的起始收入都要大得多。

公平地説，華爾街開始關注 Arm。截至 9 月 17 日，該股票在過去一個月、一年和三年中均表現優於 Nvidia。它的估值也很高，市銷率為 55 倍，自由現金流為 188 倍 自由現金流。

因此，Arm 每天都不再是一個秘密，正如價格圖表所示。如果你在下次 AI 股票的水冷器聊天中提到這個名字，仍然可能會引起人們的注意。然後你可以討論這隻股票是否值得 55 倍的銷售額。小心，這可是個短暫的午餐時間。