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特斯拉（TSLA +4.23%）上一次收於歷史新高是在 2025 年 12 月 16 日，當時股價為每股 489.88 美元。那是 327 天前，也就是將近 11 個月前。在我撰寫本文時，特斯拉股價在 346 美元附近交易，這意味着股價需要上漲約 41% 才能追平該紀錄。

不過，對於這家電動汽車製造商來説，創紀錄之間的長時間間隔並非新鮮事。根據其每日經拆分調整後的收盤價，自 2010 年 6 月首次公開募股（IPO）以來，特斯拉股價另有六次出現 300 天或更長時間未收於新高的情況。

每一次 “紀錄荒” 最終都結束了。但隨後發生的情況卻大相徑庭。其中兩次迎來了超過 600% 的反彈。而另外四次則在幾個月內，甚至兩次在幾天內，就陷入了新的 “紀錄荒”。

而這兩組情況之間的差異，可能歸根結底在於特斯拉的利潤是否正在轉向增長。

圖片來源：Getty Images。

長時間的等待對特斯拉來説很常見

前兩次 “紀錄荒” 出現在這家電動汽車製造商作為上市公司的早期階段。從 2010 年 11 月 24 日到 2012 年 3 月 12 日，該股有 474 天未創下紀錄；隨後從 2012 年 4 月 3 日到 2013 年 1 月 28 日，正好是 300 天。接下來的兩次持續時間更長，分別為 2014 年 9 月 4 日至 2017 年 4 月 3 日的 942 天，以及 2017 年 9 月 18 日至 2019 年 12 月 18 日的 821 天。最近一次是從 2021 年 11 月 4 日至 2024 年 12 月 11 日的 1,133 天，以及從 2024 年 12 月 17 日至去年 12 月創下的紀錄的 364 天。

這使得當前 327 天的等待期成為七次中第二短的。過去六次 “紀錄荒” 的中位數約為 650 天，幾乎是此次持續時間的兩倍。

當然，期間的跌幅也很陡峭。在 2021 年至 2024 年的 “紀錄荒” 期間，該股的最低收盤價比之前的紀錄低約 74%。

而且在這六次中，股價曾在某個時刻比舊高點至少低 31%。這一次，截至目前的低點出現在 7 月 29 日，為 298.32 美元，較 12 月的紀錄低約 39%。

“紀錄荒” 結束後發生了什麼？

其中兩次以巨大的漲幅告終。2013 年 1 月 28 日，300 天的間隔期結束，隨後特斯拉股價一直刷新紀錄，直到 2014 年 9 月 4 日，在此期間上漲了約 652%。

另一次 “紀錄荒” 於 2019 年 12 月 18 日結束，隨後股價攀升約 1,464%，直至 2021 年 11 月創下歷史新高，這也開啓了最長的一次等待期。

另外四次上漲期則較為短暫。2012 年 3 月的紀錄僅帶來了 22 天的新高，隨後便開始了下一次 “紀錄荒”。2017 年 4 月的紀錄帶來了約五個半月的新高期，漲幅為 29%。

2024 年 12 月的紀錄期僅持續了六天。去年 12 月的紀錄在同一天結束了一次 “紀錄荒”，並開啓了當前的這一次。

換句話説，單純創下新紀錄本身並不能預示接下來的走勢。對於股東而言，我認為這比任何 “紀錄荒” 的持續時間都更重要。

利潤是關鍵差異

這兩次大幅上漲的共同點在於利潤的轉折。

2013 年 5 月，特斯拉表示其在第一季度實現了盈利，“這是我們十年曆史上的首次”，盈利額為 1,100 萬美元。在該信函發佈後的第二天，股價上漲了約 24%。

2019 年的上漲行情也出現了類似的轉折。該公司在 2019 年第三季度盈利 1.43 億美元。這與當年早些時候 7.02 億美元和 4.08 億美元的虧損形成了鮮明對比。更重要的是，其淨利潤在 2020 年達到 7.21 億美元——而在此之前的四年裏，公司每年都處於虧損狀態。

但那四次短暫的上漲期背後並沒有這樣的支撐。該公司在 2012 年虧損 3.96 億美元，在 2017 年虧損近 20 億美元。

此外，其營業利潤（扣除利息和税項前的業務利潤）在 2024 年和 2025 年均呈下降趨勢，分別下降 20% 和 38%。

TSLA - 特斯拉

$358.22 +$14.53 (+4.23%)

納斯達克 · 截至美東時間 11/06/26 下午 4:00

高級功能

Moneyball Superscore 63/100

關鍵數據點

市值 市值僅使用已公開發行流通股計算。不包括未上市、私有或非交易的雙類股。隱含市值可能會有所不同。$1.42 萬億

當日區間 $347.60 - $363.84

52 周區間 $297.38 - $498.83

成交量 3,670 萬

平均成交量 3,780 萬

毛利率 19.29%

這一趨勢尚未扭轉。在 2026 年前九個月，特斯拉的營業利潤總額約為 21 億美元，較 2025 年同期下降約 30%。

這段歷史對當前持有該股票的投資者有何啓示？

我認為，僅僅因為 11 個月沒有創下新高並不是賣出的理由。畢竟，對於這隻成長股來説，如此長的等待期是正常的，而且每一次都結束了。

但下一個紀錄本身可能不如背後的驅動因素重要。如果伴隨着營業利潤再次攀升，其表現可能會更像 2013 年或 2019 年。若無此支撐，新高可能會像最近兩次那樣迅速消退。