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英偉達（NVDA-7.14%）在過去幾年裏確立了自己作為人工智能處理器主導供應商的地位。如今，該公司面臨着一個與其芯片、競爭對手或對人工智能算力的巨大需求無關的問題。

這個問題在於替換其創始人兼首席執行官黃仁勳。

黃仁勳於週四從英偉達辭職，這是在英偉達董事會就有關外國情報行動針對黃仁勳的報道啓動獨立調查四天後發生的。此前黃仁勳承認對妻子不忠，引發了人們對他與一名涉嫌為中國情報機構工作的女性之間關係的質疑。

英偉達股票在週四的盤前交易中下跌超過 12%。

對於全球最具影響力的科技高管之一來説，這是一個非同尋常的發展。這也給投資者提出了一個合理的問題：既然黃仁勳不再掌舵，投資者應如何評估英偉達股票？

黃仁勳已辭去英偉達首席執行官職務。圖片來源：Getty Images。

導致黃仁勳下台的調查

據《紐約時報》和其他新聞機構的報道，美國情報官員懷疑黃仁勳與 Alice Huang 有染，後者是一位中國女商人，也是總部位於新加坡的 Megaspeed International 的前高管，她被招募為北京收集信息。

這些指控尚未得到獨立證實，中國已予以否認。此外，《紐約時報》報道稱，黃仁勳還與一名英偉達員工有另一段婚外情。

自 2013 年 9 月加入公司以來一直擔任英偉達執行副總裁兼首席財務官的克雷斯，將出任臨時首席執行官。英偉達還任命了其首位董事會主席哈維·瓊斯（Harvey Jones），他是新思科技（Synopsys）的前首席執行官。

“董事會對科爾萊特和領導團隊充滿信心，我們預計公司的運營、客户承諾和產品路線圖將繼續 uninterrupted，” 瓊斯表示。

英偉達比黃仁勳更重要

今年 7 月，我寫過關於仍由創始人領導的三家 “Magnificent Seven” 公司的文章：英偉達、Meta Platforms和特斯拉。我認為英偉達是這三家中最好的長期投資，這很大程度上歸功於黃仁勳的戰略願景及其公司建立的競爭優勢。

黃仁勳於 1993 年聯合創立了英偉達，最初專注於視頻遊戲的圖形處理器。但他最具深遠影響的決策之一是創建了CUDA，這是一個軟件平台，使開發人員能夠為遊戲以外的應用對英偉達的圖形處理單元進行編程。

這一決策幫助確立了英偉達在人工智能計算領域的主導地位。

如今，英偉達的優勢不僅限於其處理器。公司的網絡技術、CUDA 平台和集成計算系統的結合，使得現有客户很難轉向競爭的硬件平台。

NVDA- 英偉達

$161.33-$12.40 (-7.14%)

納斯達克 · 截至美東時間 2026 年 11 月 12 日上午 9:55

高級功能

Moneyball Superscore 96/100

關鍵數據點

市值市值僅使用公開交易的流通股計算。不包括未上市、私人或非交易的雙類股。隱含市值可能有所不同。$4.19 萬億

當日區間$148.80 - $163.09

52 周區間$148.80 - $243.37

成交量 2.814 億

平均成交量 1.311 億

毛利率 74.67%

股息收益率 0.30%

這些優勢並非一夜建成，也不會一夜消失。

黃仁勳將英偉達打造成今天的模樣，功不可沒。但數千名工程師、研究人員和高管負責開發其產品並維護客户關係。

公司的專業技術並不僅僅存在於首席執行官的辦公室中。

偉大的公司可以在創始人離職後生存下來

成功的科技公司在創始人退位後繼續繁榮的例子比比皆是。

史蒂夫·喬布斯在將蘋果轉變為消費科技巨頭方面發揮了重要作用。但在蒂姆·庫克 15 年的領導下，蘋果的年收入翻了四倍，擴大了服務業務，併成為世界上最有價值的公司之一。如今，在新任首席執行官約翰·特努斯（John Ternus）的帶領下，該公司依然強勁。

再看微軟：比爾·蓋茨於 2000 年卸任首席執行官職位，但微軟繼續前行。在 2014 年成為首席執行官的薩提亞·納德拉（Satya Nadella）的領導下，微軟成為了主導的雲計算提供商和人工智能領域的重要力量。

傑夫·貝佐斯仍然與他創立的公司亞馬遜 synonymous，但他將首席執行官一職移交給安迪·賈西（Andy Jassy）已有五年之久。在賈西的領導下，亞馬遜增長了其雲計算、廣告和零售業務，公司的市值正接近 3 萬億美元。

毫無疑問，黃仁勳的技術專業知識、客户關係以及對公司方向的影響力難以複製。但一家公司的長期成功顯然不必依賴於某一個人，即使這個人是公司的創始人。

投資者應該擔心英偉達股票嗎？

對此事的調查帶來了股東不應忽視的不確定性。除了領導層變更外，任何證據表明信息泄露或違反美國出口限制都可能產生嚴重後果。但目前沒有確鑿證據表明英偉達的秘密被泄露。

與此同時，對人工智能計算的需求仍然是英偉達業務的核心驅動力。其客户仍然需要強大的處理器，而競爭對手仍然面臨着匹配英偉達備受推崇的產品線的艱鉅任務。

“英偉達的力量始終來自其員工，我與我們的領導團隊一起，致力於在過去 33 年裏黃仁勳創造的非凡基礎上再接再厲，” 克雷斯在英偉達今天發佈的一份聲明中表示。“我們將繼續推進使英偉達成為加速計算和人工智能領導者的工作，並把握眼前的機遇。我們的重點仍然是服務於我們的客户、合作伙伴、開發者和股東。”

我仍然認為英偉達是一家值得長期持有的優秀公司。董事會的調查值得關注，其調查結果可能會改變對領導層風險的評估。

然而，目前我的投資論點依然成立。英偉達最大的資產不是任何一位高管，即使是黃仁勳。而是他幫助建立的業務，並且該業務將在沒有他的情況下繼續發展。

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