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理想 2Q26 火线速读：整体而言，理想二季度业绩本身问题不算大：卖车毛利率小幅不及预期，但卖车单价回升幅度超预期，最终收入超预期；叠加三费端控制得还算不错，利润端也勉强达到预期。

但令投资者感到失望的是三季度业绩指引——三季度销量指引仅 9.5-10 万辆，在中期 L 系列大改款密集上新和 i 系列改款同步上市的情况下（5 月 15 日迭代 L9、6 月 23 日迭代 L8，新款 L6 已于 7 月上市，8 月又推出了改款 i8），销量指引竟环比二季度没有增量（Q2 9.8 万辆），也大幅低于市场预期的 12.2 万辆。

这也只能说明，L 系列即使在"增配不加价"下，中期大改款的订单量也非常一般；大型增程 SUV 的市场竞争极为激烈，即便原先走量的 L6 改款也带不动销量回升。

收入指引 266-280 亿元，同样大幅低于预期的 327 亿元，根本原因仍是销量指引大幅 miss 预期。但收入指引隐含的单价 26.3 万元，环比二季度 24.5 万元继续上行近 2 万元，这主要由改款 L9+L8 的车型结构升级带来，但也直接反映出改款 L6 的订单量很一般。

此前理想制定的 2026 年销量目标为 48 万辆（同比 +20%），而前三个季度总共仅完成 28.3-29.3 万辆。在走量车型改款订单量仍不及预期的背景下，海豚君预计该销量目标将大幅下调至 42 万辆上下，同比仅增长约 3%。理想卖车压力仍然很大。$理想汽车(LI.US) $理想汽车-W(02015.HK)

今晚及本周余下的时间对金融市场可能尤为关键，多项重大财报和经济事件密集发布。英伟达和爱捷特的财报或将为科技股定调，而 7 月核心 PCE 通胀数据可能影响市场对美联储未来政策的预期。理想汽车的业绩将揭示中国电动汽车市场的状况。稍后，Dollar Tree 和 Marvell Technology 也将公布财报，提供更多企业信号。最重要的是，杰克霍尔研讨会将于周四开幕，美联储主席沃什周五的首次主旨演讲可能会塑造利率预期。总体而言，随着投资者评估财报、通胀和货币政策，波动性可能会显著增加。

新加坡核心 PPI 同比从 1.9% 升至 2.2%，是山雨欲来还是只是另一段迷你过山车？宏观经济状况难以预测，大家都预计美联储会加息，但没人确切知道何时以及结果如何，而特朗普仍在任。历史数据显示，通常在中期选举年，股市倾向于在 8 月至 10 月进行自我修正，让我们看看这次的剧本是否相同。