Organovo Holdings, Inc.是一家生物技术公司，专注于开发能够复制人类疾病关键特征的 3D 组织。其 3D 人类组织平台包括专有的 NovoGen 生物打印机，这是一种自动化设备，可以制造由哺乳动物细胞组成的 3D 活体组织；以及用于准备生物墨水和生物打印复杂结构多细胞组织的相关技术。该公司的主力候选...
蔚来汽车 8 月份的增长掩盖了 Organovo 的严重下滑
蔚来（纪要）：Q2 及全年整车毛利率目标 17%-18%
蔚来 1Q26 火线速读：整体而言，一季度蔚来财报表现不错，虽然收入略低于预期，但仍然在淡季下保持了高位的毛利率水平，最后亏损程度也要略好于预期。 而相比此次业绩，更重要的则是在于二季度指引，尤其是二季度蔚来有两款重磅车型 ES9 和乐道 L80 都即将在 5 月开启交付的情况下，二季度乐观的销量和收入指引，同样也隐含着这两款新车拥有不错的订单量。 具体来看： ① 卖车收入 228 亿，略低于预期的 231 亿，主要由于本季度卖车单价 27.3 万元，略低于预期的 27.7 万元，但环比上季度还要上行 2 万元，环比上行仍然由于高价的 ES8 一季度在车型结构中占比已经过半。 ② 卖车毛利率 18.8%，在规模效应减弱和采购成本上行的负面拖累下，蔚来仍然保持了高位的毛利率水平，且还环比上行了 0.7 ppt，同样高于市场预期的 18.2% 和公司此前指引的 Q1 卖车毛利率将和上季度环比持平，仍然由于车型结构的向上，对冲了成本端的拖累。 ③ 三费控制合理，研发费用继续削减到不到 20 亿元，主要由于车型研发的前置完成和降本增效，最后蔚来实现了经营利润-3 亿，好于市场预期的-10 亿的亏损。 而更为关键的是蔚来对于二季度的指引，此次指引继续超预期： ① 销量指引 11 万-11.5 万，好于市场预期的 10.6 万辆，在 3 月仅交付 2.9 万辆情况下，该指引隐含的 5/6 月平均月交付 4 万-4.3 万辆，而曾经爆销的 ES8 提车周期已经从 3 月的 4-5 周，缩短至 4 月的 2-4 周，订单积压减少的情况下，超预期的增量仍然主要来自于两款新车 ES9 和 L80，也直接反映着这两款车型的订单量不错，且交付能跟上订单节奏。 ② 总收入指引 328-344 亿，同样大超市场预期 300 亿，其中交付量和单价指引双双超市场预期。该收入隐含的二季度卖车单价仍然能达到 27 万元上下，基本环比一季度持平。 但由于一季度 ES8 占比已经达到 54%，而在 ES8 存量订单和交付都在下滑的情况下，二季度的高单价很大可能是由更高价的 ES9 进行补位，背后也反映着管理层对 ES9 月交付的信心。而一旦 ES9 能实现稳态月销 5000+ 辆的水平，蔚来的毛利率可能会继续维持高位，甚至还有继续向上的空间。$蔚来(NIO.US) $蔚来-SW(09866.HK)
蔚来（4Q25 纪要）：对 2026 年 40%-50% 的销量增长目标有信心
蔚来 4Q25 火线速读：整体来看，虽然蔚来已经提前给出过业绩预告，但此次四季度业绩仍然表现不错，还要高出业绩预告上限及市场预期，具体来看： ① 整体收入端 347 亿，同比提升 76%，高出市场预期的 336 亿，主要由于最核心的卖车收入超预期。 四季度卖车收入 316 亿，高出预期的 306 亿，主要由于四季度的卖车单价上行很快，环比上季度 22.1 万元上行 3.2 万元至 25.3 万元，而上行核心原因还是在于高价的 ES8 的爆销，在车型销量占比环比提升 27 个百分点至 32%。 卖车单价的大幅上行同样也带动了卖车毛利率的大幅提升，叠加平台化供应链降本，以及规模效应释放，四季度蔚来卖车毛利率 18.1%，环比上行 3.4 个百分点，与蔚来之前指引的四季度卖车毛利率 18% 一致。 ② 四季度费用端非常克制，带动了利润的释放： 四季度销管费用仅 35 亿元，环比三季度的 42 亿继续下滑 6.5 亿（也低于指引的 40 亿元），主要由于裁员带来的薪酬成本下滑。而四季度研发费用同样也在裁员带来的成本下滑，以及 NT3.0 平台的开发已经完成，和提高研发效率下，环比下行 3.6 亿至 20 亿（低于市场预期的 25 亿）。 而收入和毛利率端的超预期，叠加费用端的释放，最后蔚来四季度的净利润成功转正，经营利润 8 亿，也高于预告上限的 2-7 亿。 而对于一季度淡季的收入和销量指引： ① 一季度销量指引低于预期：一季度销量指引 8-8.3 万辆，低于市场预期的 8.9 万辆，隐含 3 月销量 3.2-3.5 万辆（1/2 月为 2.7/2.1 万辆），低于预期可能主要由于行业面淡季 + 购置税退坡，以及蔚来 ES8 交付节奏（因供应链扰动，部分 ES8 延迟到 Q2 交付），乐道 L90 销量下滑等因素影响。 ② 但收入指引要超预期：一季度收入指引 245-252 亿，高于市场预期的 245 亿，在销量不及预期时，收入端继续超预期，核心原因还是由于高价的 ES8 在一季度销量结构中占比继续提升，拉高了卖车单价（预计卖车单价继续从四季度的 25.3 万元上行到 26.5-27 万元）。$蔚来(NIO.US) $蔚来-SW(09866.HK) $蔚来(NIO.SG)
蔚来（3Q25 纪要）：预计 2026 年卖车毛利率 20%，全年实现 Non-GAAP 盈利
$蔚来(NIO.US)蔚来的第三代 ES8 在 2026 年 5 月以 11,472 辆的零售销量领跑中国大型 SUV 市场，连续六个月销量第一。ES8 是唯一一款售价超过 40 万元且月销量超过 1 万辆的大型 SUV，而包括 ES9 和乐道 L80 在内的四款蔚来车型也跻身 5 月销量前十。
蔚来 5 月总交付量达到创纪录的 37,705 辆，分析师预测，受高利润率 SUV 强劲需求的推动，公司将在第二季度保持非美国通用会计准则下的盈利。然而，值得注意的是，中国市场竞争激烈，小米等竞争对手也在不断创新和争夺市场份额。@Bridge Buzz SG
蔚来 1Q26 火线速读：整体而言，一季度蔚来财报表现不错，虽然收入略低于预期，但仍然在淡季下保持了高位的毛利率水平，最后亏损程度也要略好于预期。
而相比此次业绩，更重要的则是在于二季度指引，尤其是二季度蔚来有两款重磅车型 ES9 和乐道 L80 都即将在 5 月开启交付的情况下，二季度乐观的销量和收入指引，同样也隐含着这两款新车拥有不错的订单量。
具体来看：
① 卖车收入 228 亿，略低于预期的 231 亿，主要由于本季度卖车单价 27.3 万元，略低于预期的 27.7 万元，但环比上季度还要上行 2 万元，环比上行仍然由于高价的 ES8 一季度在车型结构中占比已经过半。
② 卖车毛利率 18.8%，在规模效应减弱和采购成本上行的负面拖累下，蔚来仍然保持了高位的毛利率水平，且还环比上行了 0.7 ppt，同样高于市场预期的 18.2% 和公司此前指引的 Q1 卖车毛利率将和上季度环比持平，仍然由于车型结构的向上，对冲了成本端的拖累。
③ 三费控制合理，研发费用继续削减到不到 20 亿元，主要由于车型研发的前置完成和降本增效，最后蔚来实现了经营利润-3 亿，好于市场预期的-10 亿的亏损。
而更为关键的是蔚来对于二季度的指引，此次指引继续超预期：
① 销量指引 11 万-11.5 万，好于市场预期的 10.6 万辆，在 3 月仅交付 2.9 万辆情况下，该指引隐含的 5/6 月平均月交付 4 万-4.3 万辆，而曾经爆销的 ES8 提车周期已经从 3 月的 4-5 周，缩短至 4 月的 2-4 周，订单积压减少的情况下，超预期的增量仍然主要来自于两款新车 ES9 和 L80，也直接反映着这两款车型的订单量不错，且交付能跟上订单节奏。
② 总收入指引 328-344 亿，同样大超市场预期 300 亿，其中交付量和单价指引双双超市场预期。该收入隐含的二季度卖车单价仍然能达到 27 万元上下，基本环比一季度持平。
但由于一季度 ES8 占比已经达到 54%，而在 ES8 存量订单和交付都在下滑的情况下，二季度的高单价很大可能是由更高价的 ES9 进行补位，背后也反映着管理层对 ES9 月交付的信心。而一旦 ES9 能实现稳态月销 5000+ 辆的水平，蔚来的毛利率可能会继续维持高位，甚至还有继续向上的空间。$蔚来(NIO.US) $蔚来-SW(09866.HK)
