纳斯达克 100 备兑认购期权 ETF -GlobalX

我相信 $特斯拉(TSLA.US) 是一家伟大的公司，面前有着改变我们出行方式的独特机遇。但喜爱一家公司并不意味着你也应该喜爱它的股票。X 上的许多投资者并不理解估值至关重要这一基本投资概念——即使对于伟大的公司也是如此。TSLA 2026 财年 P/E 为 234 倍，而远期每股收益增长 +45%（PEG 为 5.2x），在任何标准下都显得昂贵。

周二盘前，美股接近新高（标普 500 指数 +0.2%，纳斯达克指数 +0.3%），布伦特原油下跌 2% 至 98 美元/桶，10 年期美债收益率降至 5.27%，通胀担忧缓解。股市上涨由盈利和 AI 基础设施支出驱动，而非估值扩张。芯片股在 Micron 上周强劲财报后继续走高，$英伟达 (NVDA.US) 创下历史新高。$特斯拉 (TSLA.US) 涨 0.7% 至 380 美元，延续上周强劲三季度交付量带来的两日涨势。标普 500 指数 2026 年每股收益预期为 366 美元（同比增长 32%），隐含市盈率为 21.2 倍，收益率为 4.7%，且与 10 年期国债收益率相比仍呈倒挂。鉴于估值过高、长期预期下滑以及无监督自动驾驶持续商品化，我对 $特斯拉 (TSLA.US) 保持谨慎。

TSLA 现已公布连续两个非常强劲的交付数据。周五，其公布的第三季度交付量为 48.65 万辆，高于市场预期的 46.20 万辆。在 7,500 美元电动汽车税收抵免即将到期的背景下，TSLA 的交付量同比仅下降 2%，而 2025 年第三季度是 TSLA 的历史最高纪录，这充分说明了情况。此前，TSLA 第二季度表现强劲，交付了 48 万辆汽车，远超华尔街预期的 40.6 万辆。

投资者现在更加关注 TSLA 在竞争对手面前扩大无监督自动驾驶规模的举措。虽然 TSLA 的通用 FSD 技术明显更优，但其规模化进展远远落后于管理层的指导方针（当前指导方针为：无监督自动驾驶里程每周复合增长率达 10%+；此前的指导方针为：到 2025 年底，在 8-10 个大都市区实现无安全驾驶员的无监督自动驾驶，在此之前则覆盖美国人口 50% 的市场）。

今天，TSLA 的无监督自动驾驶已获准在德克萨斯州和佛罗里达州的六个美国大都市区使用（德克萨斯州的奥斯汀、达拉斯、休斯顿；佛罗里达州的迈阿密、奥兰多和坦帕），旧金山湾区也在排队等候，拉斯维加斯已获批准发放许可证但尚未正式上线。Waymo 已获得在美国 15 个大都市区进行公共完全无人驾驶的授权，包括凤凰城、旧金山湾区、洛杉矶、圣地亚哥、奥斯汀、达拉斯、休斯顿、圣安东尼奥、亚特兰大、迈阿密、奥兰多、坦帕、丹佛、纳什维尔和拉斯维加斯。Waymo 在全国运营着大约 4,000 多辆无人驾驶车辆。截至 10 月 2 日，特斯拉在德克萨斯州注册的完全自动驾驶车辆约为 589 辆（420 辆 Model Y 和 169 辆 Cybercab）。

年初至今，TSLA 下跌 18%，而纳斯达克指数 (NDX) 上涨 22%。

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