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我的持仓之一，除了 DLCs

SAT！

$新翔集团(S58.SG)

SATS 股价已攀升至 4.73 新加坡元，并创下 52 周新高。

其最新增长计划涉及在其全球航空和货运网络中应用人工智能和 “F1 式遥测技术”。但真正的机会不在于这个流行词，而在于运营杠杆效应。

SATS 运营着一个庞大且复杂的网络，其中人员配置、货运流程和飞机周转时间的微小改善可以迅速累积。如果该平台能减少延误并提高资产利用率，即使收入没有大幅增长，利润率也能扩大。

这一点很重要，因为 SATS 正从复苏阶段进入优化阶段。航空需求和货运量有所改善，盈利正在恢复，分析师也上调了目标价。下一阶段是证明其扩大的全球足迹能产生更好的回报，而不仅仅是更多的收入。

风险在于该股票已达到新高，因此投资者开始将成功的执行情况计入价格。

我的观点：人工智能战略可能成为真正的利润率催化剂，但下一份财报必须显示出可衡量的生产力提升。否则，股价的上涨速度可能会快于基本面。

二季度新加坡股市超涨 14%，三大银行股息收益均超过 4%，银行股涨幅超过 15%。

受益于中东停火协议，新航以及 Sats 股价大幅攀升。

但是新兴市场的表现依然不尽人意。

下半年尤其第三季度非常关键，拭目以待。

SATS | 马来亚银行研究 | 买入 | 目标价 5.09 新元 | 2026 年 7 月 1 日

马来亚银行维持对 SATS 的买入评级，将其基于贴现现金流的目标价上调至 5.09 新元，并认为业绩公布后的股价上涨不仅仅是短期反弹，而是因为长期增长驱动因素更加清晰可见。

核心观点与估值

分析师将加权平均资本成本从 10.6% 下调至 10.0%，因为他们认为执行风险降低，并将 2026 财年和 2027 财年的盈利预测分别上调 2.5% 和 9.7%，这主要基于预计从 2027 财年开始，泰国中央厨房将带来更强的贡献。

在撰写本文时，他们强调 SATS 的交易价格约为 2027 财年预期市盈率的 21 倍，股息收益率为 1.5%，他们认为相对于增长前景而言，这具有吸引力。

基于贴现现金流的建议是买入，目标价上调至 5.09 新元。

增长论点和 2029 财年目标

管理层重申了 2029 财年的目标：营收超过 80 亿新元，息税折旧摊销前利润率至少 20%，股本回报率达到 15%。

马来亚银行认为这些目标越来越可信，支撑因素包括：在航空货运领域持续获得市场份额、全球食品解决方案网络利用率提高，以及有选择性地并购新的货运枢纽。

一个核心支柱是货运业务，SATS 的货运量已连续十个季度超过国际航空运输协会的行业水平，这得益于其全球网络以及对具有韧性的科技和电子商务货流的覆盖；马来亚银行预计 2027 财年货运量增长约 5%，收益率保持稳定。