奈飞公司（NASDAQ: NFLX）正倚重直播节目、广告及其全球订阅用户规模来重振增长，因为投资者正在权衡用户参与度减弱、缺乏爆款作品以及来自 Alphabet Inc.（NASDAQ: GOOG）（NASDAQ: GOOGL）YouTube 和其他流媒体平台日益激烈的竞争。

这场辩论发生在奈飞 10 月 20 日发布第三季度财报之前，华尔街预计其收入增长接近 12%，这是自 2023 年以来的最慢增速，而净利润预计将增长 36%。

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Sarandos 转向直播内容以求增长

奈飞联合首席执行官 Ted Sarandos 承认，公司需要加速发展。

Sarandos 表示：“总体而言，我们的增长速度没有我希望的那么快，我们正在努力加快这一进程。”

他表示，直播节目正在带来 “大量注册”，减少用户流失并支持广告增长。

奈飞每年在内容上投资约 200 亿美元，其中约 5% 用于直播节目。据 Sarandos 称，直播内容约占观看量的 1%，但有助于扩大订阅用户群。

奈飞还避免为 Warner Bros. Discovery 支付更高费用，Sarandos 表示，更高的出价可能会使经济效益 “陷入负值区间”。

分析师提示参与度和内容风险

彭博社周四 报道，随着参与度放缓，华尔街变得更加谨慎。

汇丰银行分析师 Mohammed Khallouf 将奈飞评级下调至 “持有”，认为 YouTube 的收益增长 “越来越多地直接以牺牲奈飞为代价”。他指出奈飞原创内容的反响较弱，并表示 “短期内参与度回升的可能性不大”。

7 月份，YouTube 在美国电视观看份额中达到 14.2%，而奈飞则降至 8% 以下。

富国银行也发出了相当于 “卖出” 的评级，指出热门剧集短缺。

Accuvest Global Advisors 首席投资官 Eric Clark 所在的公司持有奈飞股票，但正在减持其头寸。他将奈飞称为一个 “需要证明自己的故事”，并表示需要更多爆款级节目来提高参与度。

德意志银行认为竞争优势依然存在

德意志银行分析师 Bryan Kraft 持相反观点，并将奈飞评级从 “持有” 上调至 “买入”。

Kraft 表示，对参与度的担忧被夸大了，因为节目表现自然会经历周期性波动。

他强调了奈飞在国际制作方面 “既定的竞争优势”，以及其品牌、全球订阅用户和收入规模，并指出其有能力扩展为更大的娱乐平台。

Wolf 称奈飞仍是消费者的默认选择

Activate Consulting 创始人兼首席执行官 Michael Wolf 也保持看涨态度。

Wolf 周五 告诉 CNBC，奈飞和 YouTube 已成为消费者经常首选的服务，这使它们相对于传统媒体和较小的流媒体竞争对手拥有优势。

当被问及是否会在当前水平买入奈飞时，Wolf 表示：“是的”，并补充说，“奈飞未来还有很大的增长空间。”

他认为，传统媒体公司仍然面临更艰巨的任务，即将特许经营权、体育版权和流媒体投资转化为持续的订阅用户和广告增长。

投资者权衡竞争与估值

Sparrow Growth Fund 首席投资官 Gerald Sparrow 表示，奈飞面临真正的竞争，但保留了发现热门作品并向体育、播客和游戏等领域扩张的历史记录。

该股在 2026 年已下跌 30%。

NFLX 价格动态： 截至周五发布时，奈飞股价下跌 0.92%，报 67.23 美元。据 Benzinga Pro 数据，该股接近 52 周低点 65.10 美元。

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