大家好，我是海豚君！作為這一輪演繹 “算力過剩、產業鏈見頂” 敍事的導火索，$Meta(META.US) 交出了一份估計讓各方資金都不開心的成績單：對於 Meta 投資者，Q2 當期及指引的下季度收入增長均不及預期，Opex 因為訴訟費用不降反增，盈利壓頂，自由現金流和淨現金被快速消耗。對於產業鏈投資者，全年 Capex 指引僅上調了區間下限，和激進的資金預期有明顯差距。儘管老扎仍表態算力緊缺...
+11繼$Meta(META.US) 開始考慮算力租賃，引爆算力產業鏈見頂擔憂，市場還在糾結 Meta 是暫時過渡還是長期戰略時，Meta 用三個動作身體力行的告訴大家：做算力生意，我們是認真的！擴建數據中心都是最直接的準備工作，量產自家 ASIC 是在平衡成本以獲得更高的 ROI，而新發布的大模型 Muse Spark 1.1 則是海豚君認為這次真正超預期的地方。三個新變化肯定會帶來短期 Capex 繼續上提...
上週彭博報道説$Meta(META.US) 正在制定雲基礎設施業務，計劃對外出租算力。一則新聞直接幹翻了 AI 硬件 + 以 Meta 為主要客户的 Neocloud，市場開始演繹 “算力過剩” 的邏輯，悲觀情緒蔓延，連近期基本面最硬的存儲難逃恐慌下殺。先説結論，海豚君認為：(1) 就當天的跌幅來看，市場情緒可能宣泄過猛了，昨天的反應更像是一種在多頭倉位擁擠下，空頭預期有兑現跡象之後的連鎖反應。(2) 但同時...
以下為海豚君整理的 $Meta(META.US) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《單腿走路...
大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 一季報的問題不在當季，而是新指引並未緩解利潤率滑坡的預期，這與財報前因收緊開支的頻繁傳聞引導下、資金對支出收縮的預期存在反差。但本質上，還是因為缺乏兑現 AI 故事的第二曲線，資金再一次失去耐心了。具體來看：1. 支出沒收緊，還要追加投入：Meta 對今年全年的 Capex 指引增加了 100 億，來到 1250-1450 億區間（源於內存等零部件價格上漲驅動）...
以下是海豚君整理的，關於$Meta(META.US) 在業績公開電話會之後的分析師補充小會內容，會議以問答形式展開。 Q：歐盟委員會認為 Meta 的付費模式違反了相關法規。那麼對於產品更新、發佈時間、定價等方面，歐盟是否有新的合規標準？此外，對於 2026 年的營收與成本影響，是否有什麼應對措施？比如是否可以減少個性化廣告的投放？A：2025 年 12 月...
以下為海豚君整理的$Meta(META.US) FY25Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Meta：猛投千億？有成長狂飆就夠了》一、重要財務指標 1. 指引難得大踩油門：作為頭部規模的廣告公司，還能給到一個 30% 左右的增速預期（其中約 4 個點的匯率順風），只要不是太過分的缺點暫時都可以忽略了。廣告真是個大金礦，而 AI 對資金雄厚、數據豐富的龍頭而言，更是用於提高市場份額的利器...
大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 於美東時間 1 月 28 日盤後發佈了 2025 年第四季財報。在聚焦的今年指引上，Meta 的投入預算並未有明顯控制，但炸裂的收入增長預期值得給被看衰一整季的 Meta 獎勵一顆甜棗。具體來看：1. 指引難得大踩油門: 作為頭部規模的廣告公司，還能給到一個 30% 左右的增速預期（其中約 4 個點的匯率順風），只要不是太過分的缺點暫時都可以忽略了。廣告真是個大金礦...
