MINIMAX-W

MiniMax 今日下跌 8%，跌至 234.6 港元，主要受瑞銀集團（SocGen）下調目標價幅度達 15% 的衝擊，同時多家券商集體下調該股目標價。上午盤高開後跳水，一度觸及 258.4 港元高點後急速回落至 238.4 港元，下午盤繼續承壓。行業層面，DeepSeek 發佈的低成本高效模型加劇 AI 競爭壓力，對 MiniMax 等大模型公司構成挑戰。財務面，Q1/Q2 營收同比大幅增長 282%-286%，但連續兩季淨虧損逾 140 億港元，淨利率高達負 307%，盈利困境依然嚴峻。估值上，該股年初至今已跌 32%，距 52 周高點跌幅達 82.36%，遠低於 20 日均線 313.82，顯示技術面持續疲弱。不過 Goldman Sachs 仍維持買入評級，認為 ARR 繼續攀升、毛利率預期改善。

MiniMax 今日下挫 6.5% 至 252.4 港元，主要承壓於 DeepSeek 低成本 AI 模型衝擊定價格局、華盛頓對該公司模型「蒸餾」美國技術的指控。盤中上午短暫反彈至 255 元，下午回落收於 252.4 元。Q2 營收同比增長 282.65% 至 4.57 億港元，但營業利潤同比下滑 98.41%，淨利潤虧損 14.03 億港元。估值上，股價年初至今跌幅 26.84%，距 52 周高點下行 81%，遠低於 20 日均線 318 元與 60 日均線 311 元，市值 881.47 億港元。Goldman Sachs 維持買入看好 ARR 增速，Morgan Stanley 則警示 Flash 模型價格競爭加劇風險。

100.HK 今日受 AI 競爭加劇衝擊，高開後遭獲利兑現，幅度超 10%。上午盤 9:34 創日內高點 295.2 港元后持續回落，下午盤 14:01 跌至 264.2 港元，最終收於 270.0 港元。全天成交 17235735 股，成交額約 47.1 億港元，換手率 6.43%。DeepSeek 推出低成本高效模型威脅高端市場地位，MINIMAX-W 等競爭對手財報後跌幅達 8%+，拖累整個板塊。當前股價 PB 為 8.93 處高位，PE 為負數反映盈利承壓，市值約 94.3 億港元。上行乏力，行業競爭壓力仍需關注。

MiniMax 今日下跌約 9%，主要受 AI 模型市場競爭加劇的壓力。摩根士丹利警告 Flash 模型價格競爭可能激化，HUMAIN 放棄選用 MiniMax 改選 M3 模型，加上美國指控 MiniMax 等公司系統性「蒸餾」美國 AI 模型，市場對其競爭力前景擔憂加重。上午盤從開盤 314.2 港幣跌至 299.2，下午繼續下滑至收盤 292 港幣，創盤中低點 288.8。雖然 Q2 營收同比增長 282% 至 4.57 億港幣，公司仍未扭轉虧損，淨虧 14 億港幣，加劇投資者對盈利能力的疑慮。股價已從 52 周高 1330 港幣大幅回落 78%，年初至今下跌 15.36%，明顯低於 20 日均線和 60 日均線。不過高盛維持買入評級，預期年度經常性收入繼續攀升、毛利率有望改善。

MiniMax 今日承壓回調約 3%，收盤 320.8 港元，主要受美國指控其系統性「蒸餾」美國 AI 模型衝擊，疊加港股應用軟件板塊整體走弱，從上午高點 349 逐步退守。儘管第二季度營收同比增長 282% 至 4.57 億港元，瑞銀維持超配評級並預期本年美股版營收達 5 億美元，沙特 HUMAIN 基於其 M3 大模型推出阿拉伯 LLM 也提供正面催化，但淨虧損 14 億港元且擴大、PE 為負的財務狀況，與公司自 1 月上市以來股價從歷史高點 1330 港元跌至今日的 320.8 港元（累跌超 76%）形成強烈對比。當前價格接近 60 日均線 320 港元，年初至今下跌 7%，雖距 52 周低點 186 港元上漲 72%，但 10.6 倍的 PB 和政策不確定性仍待消化。