蔚來-SW

蔚來 (9866.HK) 今日承壓下跌 2.25% 至 28.68 港元，再度逼近 52 周低點 (距新低僅 3.61%)，年初以來累計下跌 30.59%，距離 52 周高點 61.75 港元的跌幅已超過 53%。儘管近期催化相繼出現——第三代 ES8 交付量即將突破 15 萬輛、Q2 營收環比升至 371 億港元 (同比增 78.27%)、管理層透露盈利改善前景、UBS 等機構維持推薦評級——但市場對其扭虧為盈路徑仍存實質性擔憂。財報顯示雖收入端增勢強勁，Q2 單季淨虧損仍達 8.33 億港元 (EPS -0.3336 港元)，環比反而擴大，淨利率繼續為負 (-2.24%)。投資者正觀察銷量增長能否真正轉化為可持續盈利；當前估值 (PB 15.38 倍) 若無盈利端證實，面臨進一步重估壓力。

蔚來今日上升 2.87%，主要受財報及產品交付雙重催化。Q2 財報顯示營收 370.9 億港元，同比增 78%，雖仍虧損 8.33 億港元但幅度收窄 85%；同期 EPS 為-0.33 港元。第三代 ES8 本週交付突破 150,000 輛，銷售勢頭持續向好。機構面，UBS 重申買入評級，看好蔚來市場份額擴大和利潤改善前景。技術面，股價剛從 9 月 10 日 52 周低點 27.68 反彈，漲幅 6%；但年初至今累跌 29%，仍遠低於去年 10 月高點 61.75，且當前交易價格低於 20 日均線 32.13 和 60 日均線 36.01，反映市場仍持謹慎態度。

蔚來集團今日微幅上升 0.49% 至 28.52 港元，系經歷前日 52 周新低 27.68 後的反彈。上午盤自開盤 27.78 快速拉昇至 28.42（漲幅 +2.3%），下午盤延續強勢於 14:17 觸及日高 28.700，表明超跌後存在承接力量。背景上，該股年初至今跌幅 30.98%，距 52 周高點 61.75 已跌超 53.81%，處於極度低位。財報顯示 Q2 營收 37.09 億港元（同比 +78.27%），但因定價壓力淨利潤惡化至-8.33 億港元，淨利率-2.25%，虧損幅度擴大。機構態度分化，UBS 維持買入評級，而公司推出 Onvo L80 造型包並強調未來聚焦核心業務，可能提供反彈心理支持；不過連續性虧損與下滑的盈利預期仍制約上升空間。

蔚來今日承壓下跌約 4.5%，報 28.38 港元，創 52 周新低，主要受多家券商近期下調目標價和市場對第三季度指引不及預期的失望情緒驅動。最新財報顯示第二季度營收 370.9 億港元，同比增長 78.27%，淨利潤虧損縮小至 8.33 億港元（同比改善 85.2%），但在新能源車市場競爭加劇、產銷預期調整的背景下，投資者情緒轉弱。管理層表示將聚焦核心業務三年並強調 AI 與能源業務價值被低估，但市場尚未買賬。從價格位置看，蔚來年初至今跌幅達 31.32%，距 52 周高點 61.75 港元下跌 54.04%，目前僅高於 52 周低點 28.06 港元 1.14%，股價遠低於 20 日和 60 日均線，反映市場風險偏好下降。不過強勁的營收增長和虧損縮小趨勢仍為潛在支撐。

蔚來今日反彈 2.91% 至 29.72 港元，主要受前期過度悲觀情緒的技術性修復驅動——股價剛觸及 52 周低點 28.64 港元（距高點下跌 51.87%），下午盤即逐步反彈。財報面，Q2 營業收入 370.90 億港元同比增長 78.27%，Q1 增長更達 124.59%，雖然仍在虧損但虧損幅度同比大幅改善（Q2 改善 85.2%、Q1 改善 92.38%）；機構方面近期堅持看好，國盛證券維持買入、美銀維持 8.5 美元目標價；管理層強調 2027 年將推新車型。不過 Q3 指引的疲弱預期和相對偏高的 PB 倍數（15.94）仍反映市場對增長的擔憂，股價仍明顯低於 20 日和 60 日均線，技術面修復空間依然有限。