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國內不動產服務龍頭--$貝殼(BEKE.US) 8 月 21 日晚公佈了 26 年的 2 季度財報，整體表現不錯，營收小超預期的同時，利潤額則是大幅改善接近創歷史新高，遠超預期。伴隨着政策支持下，頭部城市樓市成交的回暖，貝殼的業績也如期開始觸底修復，具體來看：1、存量房開始復甦：由於近期政策支持下，上海等核心市場樓市交易有不小的回暖，貝殼存量房的 GTV 增速也如期止跌回暖、同增約 8%，和頭部大行預期大體一致...
本季 non-GAAP 淨利潤同比增 74.9% 至 31.85 億元、淨利率 13% 為三年最高，但收入仍同比下滑 5.7%、家裝收入同比降 30.1% 且合同額向收入轉化要等施工週期，同時公司把重注押在深服務、深數據與平台生態，用"客户經理 + AI"重做經紀分工。
ADR 溢價雷達上線！看清同一家公司在美股和港股的價差：折算換股比與匯率，給出當前溢價率和歷史分位，29 對中概股也能一次排完。參與評論領 288 任務幣。
0526 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美伊就諒解備忘錄框架達成一致，伊朗將在協議簽署後 30 天內重開霍爾木茲海峽，美方解凍 120 億美元伊朗資產，雙方同步停火。短期顯著緩解中東地緣緊張，穩定全球能源供應鏈（全球 30% 原油經海峽運輸），利好油價回落與能源股修復。但協議為臨時安排，未觸及伊朗核問題等核心矛盾，長期執行仍存不確定性。2、恒生指數公司公佈了其定期的季度指數調整結果...
以下為海豚君整理的 $貝殼(BEKE.US) FY26 Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《貝殼：是真反轉，還是又一次熟悉的 “假” 反彈？》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：當季回購約 1.95 億美元，同比 + 約 40%；累計自 2022 年 9 月啓動回購計劃以來，已花費約 27 億美元用於股份回購，回購股份數量約佔 2025 年末已發行總股本的 1%。截至 Q1 末...
國內不動產服務龍頭--$貝殼(BEKE.US) 今晚 5/19 日美股盤前公佈了 26 年第一季財報，整體來看，因樓市雖有所築底但仍在逆風期，同時家裝和租賃業務也有調整，因此營收仍深度負增長；但憑藉主動精簡人員、提高毛利，同時控制費用，最終利潤釋放大超預期，具體來看：1、存量房開始築底：在 2~3 月頭部城市公佈了一系列政策託底（放鬆限購和提高公積金貸款上限）的幫助下，核心的存量房業務本季呈現觸底企穩跡象...
貝殼 1Q26 火線速讀：整體來看，貝殼本季業績從預期差角度算得上不錯。雖在高基數下公司多數業務營收仍負增長，但依靠精簡人員、提升人效、控制費用，貝殼的利潤釋放已觸底回升，調整後淨利潤同比增長近 16%，遠超市場預期。
具體來看：
1、一航道交易中介業務仍在承壓，GTV 和營收額都依然同比負增長，其中存量房相當堅挺、同比跌幅在 10% 出頭，而新房業務的跌幅則在 40% 以上。
2、二航道中，家裝業務因宏觀逆風和業務轉向收縮的雙重影響，本季營收同比也下滑約 21%，顯著差於市場預期的-11%；租賃業務雖營收也負增長 1%，但主要是省心租營收確認口徑從毛收入變更為淨收入的影響，實際業務量增速可能仍達 20%~30% 左右。
3、雖然業務上仍面臨明顯的宏觀逆風，但逆境下公司各業務線的利潤率普遍都在向好。其中一航道中介業務的利潤率同比都有 2~3pct 的提升，稍高於市場預期。主要原因是人員精簡，同時分佣比例可能略有減少。
而二航道業務利潤率的超預期幅度更大。其中家裝雖然業務體量萎縮，但因顯著精簡優化了上游供應鏈，並明顯了獲客投入，本季貢獻利潤率高達 36%。而租賃業務因高利潤率的省心租業務體量高速增長，本季貢獻利潤率從上季的 10.4% 大幅提升到近 15%，同樣顯著好於預期。
4、費用端支出的貢獻同樣不小，總經營四費同比下滑約 22% vs. 總營收同比下降 19%。其中主要是營銷費用大幅減少約 39%，實際支出僅 10 億出頭 vs. 市場預估的約 15 億。
5、整體上，還是業務自身毛利率改善的貢獻更大，比預期高出約 2.4 億，費用端着少支出約 1.6 億。因而最終調整後利潤約 16 億，比市場預期多出近 5 億。$貝殼(BEKE.US) $貝殼-W(02423.HK)
0519 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、特朗普在社交媒體宣佈，應卡塔爾、沙特、阿聯酋領導人請求，原計劃 19 日對伊朗的軍事打擊已推遲。其稱美伊正進行 “嚴肅談判”，海灣三國擔憂衝突升級反噬自身能源設施；同時強調美軍保持戰備，談判破裂將發動 “全面大規模進攻。此舉既給談判留窗口期，又以軍事高壓施壓伊朗。短期緩解中東油價與航運風險，利好全球能源市場與風險偏好；長期看美伊分歧難消...
0317 ｜海豚君重點關注：🐬 個股 1、$英偉達(NVDA.US) 英偉達 GTC 2026 大會正式開幕，英偉達創始人兼 CEO 黃仁勳發表了主題演講。宣佈，其下一代 Vera Rubin 架構將推出專為空間軌道數據中心設計的 Vera Rubin Space Module，性能比 H100 提升 25 倍。同時宣佈與 Groq 合作開發新型 LPU 芯片...
