比亞迪

$比亞迪股份(01211.HK)

比亞迪 (1211.HK)：短期陣痛還是全球轉型進行時？

作為比亞迪股東，我承認看到股價日復一日走低，我感到很擔憂。😟

比亞迪下跌是因為中國市場飽和了……還是在為下一輪全球上漲構築堅實底部？

以下是 2026 年上半年的詳細拆解：

🔷 基本面 - 價格戰壓力與海外實力

• 營收同比下降 7.13% 至 3448.2 億元人民幣；淨利潤同比下降 20.54% 至 123.3 億元人民幣，深受國內激烈價格戰影響

• 海外收入首次佔總收入的 52.57%！海外毛利率：21.71%，而國內為 15.67%。出口同比增長 67.8% → 79.2 萬輛 🌍

• 研發投入：289 億元人民幣，重金 reinvesting（再投資）於下一代刀片電池和充電基礎設施 🔋

🔷 技術面 - 機構在抄底嗎？

• 每日 Delta 成交量 +11.87%，買入多於賣出，顯示機構正在積累倉位 ☺️

• 即時支撐位：81.93 港元

• 阻力位：90.11 港元（20 周簡單移動平均線），隨後是 95.00–97.50 港元

隨着中國接近飽和，海外增長成為比亞迪的利潤護盾。

你是在這些支撐位加倉，還是在等待突破阻力位？👇

我對我的持倉充滿信心，將駕馭青龍走向全球前沿 🐉。

地平線 1H26 火線速讀：整體而言，由於地平線此前已發佈業績預警，雖然上半年整體收入與綜合毛利率處於預告指引偏上限區間（但預告本身已低於市場此前的一致預期），但這主要靠授權和服務業務超預期增長所帶動。市場最核心關注的產品解決方案業務（賣芯片 +HSD 算法）表現卻大幅不及預期，其收入增速與毛利率均出現明顯放緩與下滑，具體拆解如下：

1. 產品解決方案收入顯著放緩，“量價齊升” 投資邏輯依然未兑現

收入增速大幅回落：二季度產品解決方案收入僅 9.3 億元，增速從 2H25 的 85% 大幅放緩至 1H26 的僅 15%，遠低於此前公司設定的 2026 全年該業務增長 132% 的指引預期。

出貨量增速放緩：1H26 芯片出貨量僅 221.8 萬顆，同比增速僅 12%，低於 2026 年全年指引（地平線已將全年出貨量指引由 542 萬套下調至 500 萬套，對應全年同比增速降至約 25%），主要由於 1H26 國內乘用車零售需求偏弱（同比下降 20.2%），核心大客户比亞迪銷量不及預期，且比亞迪發佈自研大算力芯片 “玄璣 A3”（三芯片集羣算力超 2100 TOPS）引發了市場對其智駕芯片份額被擠壓的擔憂。

出貨單價（ASP）提升停滯：1H26 出貨單價為 417 元，同比僅微增 2.4%，表明高單價的 J6P 芯片尚未實現大規模出貨。目前出貨主力仍以 Mono 系列（含 J2、J3、J6B）等中低階芯片為主。市場此前預期的 “依託高算力 J6P 芯片國產替代實現量價齊升” 的邏輯，在 2026 年上半年尚未得到兑現。

2. 產品解決方案毛利率同比下滑，受三重因素擠壓：

二季度產品解決方案毛利率僅為 36.2%，同比下滑 6 個百分點，大幅低於預期的 46.7%，拖累因素主要包括：

a. 產品出貨結構偏中低端：出貨仍以中低價位的 Mono 系列芯片為主，高單價、高毛利的 J6P 芯片出貨佔比極低。

b. 存儲漲價侵蝕硬件利潤：DRAM 內存價格處於上行週期，持續上漲的存儲成本對產品毛利率造成了直接侵蝕。

c. 低毛利系統級交付佔比提升：為加速高端 HSD（SuperDrive）智駕方案落地，地平線向部分客户提供了包含域控制器等硬件的 “系統級交付” 方案，低毛利率的域控制器硬件拉低了整體解決方案的毛利率水平。$地平線機器人-W(09660.HK)

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🚗 比亞迪 2026 年上半年：全球實力強勁，克服國內壓力！🌍

在國內競爭激烈的背景下，總收入下降 7.13% 至 3448.2 億元人民幣。如果深入分析細分數據，這實際上是一場戰略勝利。

毛利率擴大至 18.85%，證明快速增長的國際銷售成功抵消了國內的價格壓力！

🌏 全球引擎轟鳴：

• 出口：79.2 萬輛 — 同比增長 67.8% 🚀

• 里程碑：海外收入達到 1813 億元人民幣，首次超過國內收入，佔總銷售額的 52%！🌍

💰 財務穩健：

• 經營現金流增長 17.3% 至 373.4 億元人民幣

• 現金儲備：1674 億元人民幣 💵

• 研發投入：289 億元人民幣，是淨利潤的 2.3 倍！創新仍是重中之重 🧠

從巴西和泰國到歐洲（騰勢 Z9GT），比亞迪正在走向全球，走高端化和垂直整合路線。

Build Your Dreams. ✨

讓我們邁向綠色巨龍。

非投資建議。請自行盡職調查。☺️.

今天是三家中國巨頭的重要財報日：比亞迪、名創優品和美團！

有人密切關注這些業績嗎？👀