深度求索

OCI 收入 74 億美元、同比增 121%，疊加 RPO 環比再增 260 億美元，帶動全年收入指引上調至至少 900 億美元，但 Q1 CapEx 280 億美元使自由現金流仍為 -50 億美元、毛利率如期下行且管理層未給轉正時間表，同時新增合同幾乎全部導向預付與客户自帶硬件。

25 年如果是國模的 DeepSeek 年，26 年稱為 “智譜年” 並不過分。2026 年，從開年 “中國 Anthropic” 的稀缺國模敍事下的瘋狂拉漲，再到 7 月中旬 Kimi K3 發佈後智力超越下的快速回落，26 年的$智譜(02513.HK) 過得跌宕起伏。智譜擔得起國模 “智譜年” 的稱號嗎？27 年是江山易主，還是智譜繼續霸榜？站在 2026 年下半年，我們來看 2026 年上半年的答卷...

0813 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美國 7 月 CPI 同比漲幅收窄至 3.4%，前值 3.5%，核心 CPI 同比 2.5%，前值 2.6%，環比數據全部貼合市場一致預期，住房仍是通脹核心支撐項。通脹温和降温，小幅下調市場 9 月加息概率，美債收益率回落；但核心通脹仍遠高於 2% 目標，美聯儲維持偏緊政策基調未變，成長股短期估值壓力邊際緩解。2、MSCI 公佈 2026 年 8 月指數季度審議結果...