理想汽車

理想 2Q26 火線速讀：整體而言，理想二季度業績本身問題不算大：賣車毛利率小幅不及預期，但賣車單價回升幅度超預期，最終收入超預期；疊加三費端控制得還算不錯，利潤端也勉強達到預期。

但令投資者感到失望的是三季度業績指引——三季度銷量指引僅 9.5-10 萬輛，在中期 L 系列大改款密集上新和 i 系列改款同步上市的情況下（5 月 15 日迭代 L9、6 月 23 日迭代 L8，新款 L6 已於 7 月上市，8 月又推出了改款 i8），銷量指引竟環比二季度沒有增量（Q2 9.8 萬輛），也大幅低於市場預期的 12.2 萬輛。

這也只能説明，L 系列即使在"增配不加價"下，中期大改款的訂單量也非常一般；大型增程 SUV 的市場競爭極為激烈，即便原先走量的 L6 改款也帶不動銷量回升。

收入指引 266-280 億元，同樣大幅低於預期的 327 億元，根本原因仍是銷量指引大幅 miss 預期。但收入指引隱含的單價 26.3 萬元，環比二季度 24.5 萬元繼續上行近 2 萬元，這主要由改款 L9+L8 的車型結構升級帶來，但也直接反映出改款 L6 的訂單量很一般。

此前理想制定的 2026 年銷量目標為 48 萬輛（同比 +20%），而前三個季度總共僅完成 28.3-29.3 萬輛。在走量車型改款訂單量仍不及預期的背景下，海豚君預計該銷量目標將大幅下調至 42 萬輛上下，同比僅增長約 3%。理想賣車壓力仍然很大。$理想汽車(LI.US) $理想汽車-W(02015.HK)

今晚及本週餘下的時間對金融市場可能尤為關鍵，多項重大財報和經濟事件密集發佈。英偉達和愛捷特的財報或將為科技股定調，而 7 月核心 PCE 通脹數據可能影響市場對美聯儲未來政策的預期。理想汽車的業績將揭示中國電動汽車市場的狀況。稍後，Dollar Tree 和 Marvell Technology 也將公佈財報，提供更多企業信號。最重要的是，傑克霍爾研討會將於週四開幕，美聯儲主席沃什週五的首次主旨演講可能會塑造利率預期。總體而言，隨着投資者評估財報、通脹和貨幣政策，波動性可能會顯著增加。

新加坡核心 PPI 同比從 1.9% 升至 2.2%，是山雨欲來還是隻是另一段迷你過山車？宏觀經濟狀況難以預測，大家都預計美聯儲會加息，但沒人確切知道何時以及結果如何，而特朗普仍在任。歷史數據顯示，通常在中期選舉年，股市傾向於在 8 月至 10 月進行自我修正，讓我們看看這次的劇本是否相同。

本週帶來幾個值得密切關注的市場重要催化劑。今天，北京君正開始在港交易，而新加坡 7 月 CPI 已公佈，同比上漲 2.2%。週三，英偉達和阿格利特技術公司在盤後公佈財報，美國 7 月 PCE 通脹數據將於美東時間上午 8:30 發佈。理想汽車也公佈財報。週四帶來 Dollar Tree 的業績以及傑克遜霍爾研討會的開幕。週五，美聯儲主席 Warsh 將作為主席發表其首次傑克遜霍爾主題演講。隨着通脹、財報和貨幣政策均成為焦點，全球市場的波動性在本週可能繼續保持高位。