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我的持倉之一，除了 DLCs

SAT！

$新翔集團(S58.SG)

SATS 股價已攀升至 4.73 新加坡元，並創下 52 周新高。

其最新增長計劃涉及在其全球航空和貨運網絡中應用人工智能和 “F1 式遙測技術”。但真正的機會不在於這個流行詞，而在於運營槓桿效應。

SATS 運營着一個龐大且複雜的網絡，其中人員配置、貨運流程和飛機週轉時間的微小改善可以迅速累積。如果該平台能減少延誤並提高資產利用率，即使收入沒有大幅增長，利潤率也能擴大。

這一點很重要，因為 SATS 正從復甦階段進入優化階段。航空需求和貨運量有所改善，盈利正在恢復，分析師也上調了目標價。下一階段是證明其擴大的全球足跡能產生更好的回報，而不僅僅是更多的收入。

風險在於該股票已達到新高，因此投資者開始將成功的執行情況計入價格。

我的觀點：人工智能戰略可能成為真正的利潤率催化劑，但下一份財報必須顯示出可衡量的生產力提升。否則，股價的上漲速度可能會快於基本面。

二季度新加坡股市超漲 14%，三大銀行股息收益均超過 4%，銀行股漲幅超過 15%。

受益於中東停火協議，新航以及 Sats 股價大幅攀升。

但是新興市場的表現依然不盡人意。

下半年尤其第三季度非常關鍵，拭目以待。

SATS | 馬來亞銀行研究 | 買入 | 目標價 5.09 新元 | 2026 年 7 月 1 日

馬來亞銀行維持對 SATS 的買入評級，將其基於貼現現金流的目標價上調至 5.09 新元，並認為業績公佈後的股價上漲不僅僅是短期反彈，而是因為長期增長驅動因素更加清晰可見。

核心觀點與估值

分析師將加權平均資本成本從 10.6% 下調至 10.0%，因為他們認為執行風險降低，並將 2026 財年和 2027 財年的盈利預測分別上調 2.5% 和 9.7%，這主要基於預計從 2027 財年開始，泰國中央廚房將帶來更強的貢獻。

在撰寫本文時，他們強調 SATS 的交易價格約為 2027 財年預期市盈率的 21 倍，股息收益率為 1.5%，他們認為相對於增長前景而言，這具有吸引力。

基於貼現現金流的建議是買入，目標價上調至 5.09 新元。

增長論點和 2029 財年目標

管理層重申了 2029 財年的目標：營收超過 80 億新元，息税折舊攤銷前利潤率至少 20%，股本回報率達到 15%。

馬來亞銀行認為這些目標越來越可信，支撐因素包括：在航空貨運領域持續獲得市場份額、全球食品解決方案網絡利用率提高，以及有選擇性地併購新的貨運樞紐。

一個核心支柱是貨運業務，SATS 的貨運量已連續十個季度超過國際航空運輸協會的行業水平，這得益於其全球網絡以及對具有韌性的科技和電子商務貨流的覆蓋；馬來亞銀行預計 2027 財年貨運量增長約 5%，收益率保持穩定。