里昂證券在一份研究報告中表示，太空探索技術公司（SPCX.US）作為一家橫跨製造、基礎設施和技術的垂直一體化企業集團，體現了一場經濟革命。該公司以星艦為核心價值主張，將發射成本資本化並融入連接性和人工智能業務，從而創造出收入、現金和資本的自我強化循環。該券商首次覆蓋該股，給予 “跑贏大盤” 評級，並基於使用 2030 年預測的分部加總估值法，得出 250 美元的目標價。

里昂證券表示，太空板塊以通過 Starbase LA 運營的星艦為中心，而超重型助推器已是歷史上最強大的助推器，一旦實現商業化，有望在發射服務領域形成近乎壟斷的地位。在連接性板塊，Starlink 和 Starmind 接近壟斷衞星市場，帶寬部署是關鍵指標。預計 V3 版本相較於 V2 將顯著提升性能。該板塊已實現盈利，且利潤率預計將進一步擴大。在人工智能板塊，公司通過硬件直接解決算力和電力瓶頸，並可能最終邁向軌道數據中心。在軟件方面，Grok 5 利用 SpaceX 的工程數據進行訓練，而 Cursor 已滲透約 64% 的財富 500 強企業，里昂證券認為這一成就尚未被市場充分認可。

該券商基於分部加總法得出約 3.3 萬億美元的估值，其中太空業務估值約 7400 億美元，連接性業務估值約 6800 億美元，人工智能業務估值約 1.84 萬億美元，並將目標價定為 250 美元。里昂證券表示，投資邏輯最終取決於星艦的成功商業化。催化因素包括運營可靠性、V3 部署、算力貨幣化能力的提升以及公眾持股量的增加。風險因素包括商業化延遲、巨大的資本需求、軌道人工智能經濟模式不明確、治理結構集中、估值溢價以及反壟斷訴訟。（da/u）（實時流媒體美股行情；除所有場外交易報價至少延遲 15 分鐘外。）