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三星报告了惊人的利润，但由于对 AI 泡沫的担忧以及韩国交易员使用保证金交易，韩国市场在开盘后再度下跌 8%。回到国内，新加坡海峡时报指数（STI）又上涨了 1%，本地银行股继续领涨。

川普刚刚在 X 上发帖称，他已与伊朗达成协议，将进行 “未来很长一段时间的最高级别核检查”，并且霍尔木兹海峡现已开放，没有海军封锁，昨天约有 1900 万桶石油流出。我不知道他的话有多少真实性，但他似乎是在试图安抚股市。我个人已经不再像以前那样受他言论的情绪影响了，因为我们一次又一次地知道，即使不是几小时内，几天内达成的协议也可能改变。

当美国市场正在抛售时，海峡时报指数依然保持强劲。人们忽视我们自己的本地市场是错的吗？投资于标普 500 指数随着时间的推移肯定仍会带来更好的回报，但货币风险与波动性也不应被低估。海峡时报指数在下跌趋势中往往表现更坚挺，同时在近几年持续提供了即使不是超出预期也是相当不错的回报。

随着人工智能基础设施支出、强劲的 HBM 需求以及有利的内存定价持续成为强大的顺风，美光科技在长期增长方面仍处于有利地位。在财报发布前预期高涨的情况下，该股下一步走势很可能取决于管理层的指引，而不仅仅是已公布的业绩。

虽然强劲的业绩和更高的指引可能推动股价进一步上涨至 1300 美元区间，但一份仅仅符合预期的报告可能会引发获利了结和波动性加剧。

目前很难看清美国、以色列和伊朗之间紧张局势的明确终点。能源价格将在未来一段时间内保持高位，其经济影响可能相当严峻。

老实说，感觉相当悲观。2026 年看起来将是充满挑战的一年。

交易愉快，并保留更多现金以便在回调时买入更多。不要追高，现在不要买入。😁

苹果公司正在为今年准备新款 iMac，将带来一系列新颜色。

来源：马克·古尔曼

唯品会 4Q25 火线速读：虽然因今年冬天偏暖且春节时间偏晚，导致 4 季度内的冬装销售不佳，公司在此前的沟通中已调低了对业绩的指引，但实际情况还是要更差些。具体来看：

1、首先经营指标上，活跃买家数同比转跌，净减少了约 40 万人。叠加单用户下单频次下滑，订单量同比负增长了 5%。所幸靠客单价走高（应当是归功于产品结构向上，和 SVIP 的贡献），勉强守住了 GMV 的正增长。概括来说，这三项指标全面不及预期。

2、由于 GMV 跑输，导致实际营收同比转跌 2.3%，也比下调后不足 +1% 正增长的市场预期更差些。好在，公司对营收负增长的困难局面已并不陌生。

在业务增长不佳的情况下，通过严格的控费——总经营支出同比下滑 3.7%，比营收跌幅更高，且所有费用细项全部负增。因此，最终仍保证了利润的正增长 +1.7%。最终经营利润 29 亿，反跑赢市场预期。

3、概括来说，当季业绩无疑是不太好，但最终守住利润的表现值得肯定。同时春节偏晚，也意味着 1Q26 的销售情况会较好。公司指引下季度收入中值同比增长 2.6%，再度转正，且稍好于市场预期。因此，对已过去的 4Q 业绩无需太过苛责。

股东回报上，过去一年累计回购约 7 亿美金 + 约 2.5 亿的股息，累计股东回报超 9.5 亿，达成此前承诺。相当于当前市值的 11%，对股价有充分的支撑。同时公司也宣布了将在明年发放年度股息，约 3.05 亿，比去年股息上涨了 22%。$唯品会(VIPS.US)