9月10日早上08:54

蘋果：存儲暴漲逼提價，摺疊屏能救場嗎？

我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。

蘋果公司在 9 月 9 日（美東時間）的秋季發佈會是新任 CEO John Ternus 接任後的首次發佈會，庫克轉任為執行董事長。本次大會並沒有全系列的 “更新迭代”，只發布了iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max、首款摺疊機 iPhone Duo，以及 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4、AirPods 5，而標準版 iPhone 18、iPhone Air 2 都沒有出新。

海豚君梳理$蘋果(AAPL.US) 本次發佈會的三大重點：標準版缺失、全線漲價和首發摺疊屏

a) 標準版缺失：只發布高端產品（Pro+Pro Max+ 摺疊屏），本次未發佈標準版 iPhone18（推遲到春季）

對於這個操作，海豚君認為主要是兩個原因：①2nm 量產初期，產能相對緊張，蘋果將產能優先分配至高端機型；②存儲成本的大幅增加，市場預估手機端存儲產品的價格同比增長了 100% 以上，標準版機型更難向消費者轉嫁成本（價格相對敏感人羣）。

b）全線漲價：老機型 “不降反漲”

本次發佈的 Pro 及 Pro Max 版本的起售價統一上漲 100 美元（2nm+ 存儲漲價），是常規操作。反常的是，蘋果公司同時將 iPhone17 標準版、Air 和 17e 的老產品起售價，同樣上漲 100 美元（此前老產品都是降價 100 美元）。

本次全線漲價的主要原因就是存儲價格大漲後帶來的成本壓力，尤其是下半年生產的 iPhone 產品基本上都用的是存儲新的合約價（上半年籤的），其中存儲合約價格在今年一季度已經環增 50% 以上。

此前在 2026 年 6 月蘋果公司就上調了 Mac、iPad、HomePod、Vision Pro 等產品價格，當時把 iPhone 排除在外，而今終於 “忍不住” 還是上調了 iPhone 全線產品的價格。

c）首發摺疊屏：安卓手機已經推出摺疊屏很多年了，市場每年都在期待蘋果推出 “摺疊屏” 手機，這次終於等來了 iPhone Duo。

iPhone Duo 起售價 1,999 美元，護照式橫向內折，外屏 5.4 英寸、內屏 7.6 英寸，展開後是史上最薄 iPhone。國行 15999 元起，10 月 16 日預售、10 月 23 日發售。

相比於原有的 Pro 和 Pro Max 機型，iPhone Duo 的主要變化在內屏顯示面積比 18 Pro Max 提升了 50%、內屏首次使用屏下攝像頭、雙電池結構以及最突出的 “精密鉸鏈”。

蘋果公司強調 “iPhone Duo 是獨立產品線，不替代 Pro”。至於開賣時間晚了整整 5 周，主要是受產能限制及預期管理的影響。

至於 iPhone 之外的硬件新品，本次還發布了 Apple Watch Series 12、Apple Watch Ultra 4 和 AirPods 5，但這些都不是主要關注點。結合本次發佈會中，手錶和耳機沒漲價，而 iPhone 全線漲價來看，更印證了本次漲價就是由純粹的存儲成本驅動。

d）整體思路：量承壓、保毛利、推摺疊屏

蘋果 iPhone 全線提價 100 美元，低於市場預期的 200-250 美元，然而提價終究還是會影響終端需求。此前安卓手機普遍漲價，而 iPhone 價格保持不變，帶動了 iPhone17 系列的大賣（同比增長 15%+vs 行業整體下滑 6%）。本次提價能幫助緩解公司硬件毛利率的壓力，但也會影響到價格敏感性消費者的選擇，給 iPhone 整體出貨量帶來壓力。

iPhone DUO（摺疊屏）是本次發佈會最關注的一項，也是特努斯接任 CEO 後發佈的首款 “全新單品”。在總量承壓的情況下，起售價 2000 美元的 iPhone Duo 能帶動 iPhone 整體 ASP 的提升。

在避開 “早期技術試錯”，並等鉸鏈等核心技術成熟後，蘋果公司終於推出了首款摺疊屏手機，定價也卡在安卓競品的中間。華為 Mate XT 2 售價 19,999 元起、小米 18 Fold 售價 10,999 元起，而本次 iPhone Duo 國行 15,999 元。

綜合本次發佈會的情況，假定公司下一財年的 iPhone 的整體均價同比提升 15% 左右（漲價 + 結構性），出貨量出現低個位數下滑（漲價 + 標準版未更新），整體毛利率回落至 48%（下降 1pct）。

在這樣的假設之下，公司目前市值（4.6 萬億美元）對應 2027 財年的淨利潤約為 32xPE。參考公司歷史情況，公司估值大多都穩定在 30-35xPE 的區間內，大致對應 296-345 美元。

但要繼續向上突破，需要看到 iPhone DUO 需求、AI 進展等方面超預期的表現。當然另一方面，如果本次漲價導致 iPhone 總體銷量出現大幅度下滑（兩位數以上），會導致公司的估值跌落至 30xPE 以下。

本次發佈會對於蘋果產業鏈映射來看，海豚君認為存儲帶來的漲價壓力（抑制需求）會影響 iPhone 總體出貨預期，間接影響到立訊精密等主力供應商的預期。而 iPhone DUO 的如期發佈，明確會增加對鉸鏈等方面的需求（領益智造、安費諾等相關產業鏈）。

以下是蘋果本次秋季發佈會的詳細內容：

1、iPhone Duo

1999 美元起，國行 15999 元起，2TB 頂配 26499 元，史上最貴 iPhone。10 月 16 日預售、23 日發售，比 Pro 系列晚整整五週。

橫向內折，閉合近似護照大小。內屏 7.6 英寸，顯示面積較 18 Pro Max 大 50%；外屏 5.4 英寸，面積約為 18 Pro 的 90%。內外屏均 120Hz、峯值 3000 尼特。

幾個關鍵新增點：內屏首次用屏下 FaceTime 攝像頭，整塊屏無開孔；首次採用雙電池架構，配合全球統一 eSIM 省出的空間，內屏視頻續航 31 小時；取消 Face ID 改用側邊 Touch ID；首款支持 Apple Pencil 的 iPhone。

結構上，5 級鈦金屬中框、天線斷縫嵌陶瓷纖維、碳纖維支撐板、IP68；鉸鏈由 100 多個精密零件構成，用 AI 算法匹配殼體參數、將 3D 打印用在鈦金屬鉸鏈蓋上。展開 5.1mm、摺疊 11.3mm，254 克。A20 Pro 加 C2，雙 4800 萬後攝，僅星光白與夜空黑兩色。

蘋果明確定位其為獨立高端產品線，不替代 18 Pro。

2、iPhone Pro/Pro Max

1199/ 1299 美元起，國行 9999/10999 元起，2TB 頂配 20499/21499 元。9 月 12 日預售、18 日發售。

A20 Pro 是首顆 2nm 手機芯片。CPU 兩個新超級核心提速 20%，GPU 升至 7 核、圖形性能 +40%，新增 2 倍速 FP8 以支持端側跑第三方大模型。首次加入第二個神經引擎，共 32 核，AI 算力翻倍，內存帶寬 +50%。封裝上借鑑 M 系列，芯片與內存並排放置、內存脱離熱通路。基帶換成自研 C2。

主攝首次可變光圈，六片激光切割葉片、四檔可調，暗光進光量多約 50%，配套新增 Pro Controls 手動控制（白平衡、直方圖、快門速度）。新增 Apple Reference Image，拍攝瞬間做像素級簽名生成不可篡改的參考圖。

散熱與續航是被低估的升級。均熱板面積做到 17 Pro 的三倍，用去離子水循環加納米孿晶銅，持續性能較 17 Pro 提升 40%。eSIM 機型視頻播放 36/45 小時，Pro Max 是 iPhone 史上最大續航增幅。

其餘變化：靈動島更小巧、可同顯三個實時活動；彩色鋁合金加同色玻璃，新增 Glacier 冰川藍與 Burgundy 勃艮第酒紅；256GB 起步並新增 2TB 檔。

3、Apple Watch Series 12 / Ultra 4

均搭載 S11 芯片，價格分別維持 399/799 美元。

最大升級是健康感測系統重做。更大更省電的綠色 LED 讓後台心率最快每 5 秒測一次、HRV 每 5 分鐘一次，採樣頻率分別是上代的 60 倍和 24 倍；ECG 電極面積加大。新增 Readiness 就緒度評分（0–10 分，綜合活動、訓練負荷、身體指標與睡眠）和 Health Age 評分，健康 App 重新設計並開始支持化驗結果。

第二個新增是 Audio Intelligence：Siri Recap 通過環境收音生成當天對話要點，Live Recap 轉寫最近 15 秒，另可識別嬰兒啼哭、門鈴、警笛。全部需用户主動開啓。

Series 12 材質更新明顯，新增深古銅色鋁金屬、兩款拋光鈦金屬，陶瓷時隔七年迴歸。國行鋁金屬 2999 元起、陶瓷 7499 元起。Ultra 4 外觀基本延續，僅 49mm 單一尺寸且只有 Cellular 版；日常續航提升至 50 小時、GPS 45 小時、低電量 84 小時；國行 6499 元起。

4、AirPods 5

129/149 美元，國行 999/1149 元。核心變化是兩個版本都配主動降噪，入門款首次獲得，蘋果全耳機線實現降噪覆蓋。新的多端口聲學架構使降噪能力較 AirPods 4 的 ANC 版提升 50%。149 美元版多出耳機杆音量調節和無線充電盒。

5、iOS 27 與 Apple Intelligence

Siri AI 是重點：能跨應用理解個人情境、結合實時世界知識、看到用户所見並在第三方應用中直接操作，已兼容超 30 萬個應用；新增獨立 Siri 應用進駐主屏。本月支持 16 種語言，Siri AI 先出英文 Beta，10 月加法、日、韓、葡、西語。其餘包括重做的 Image Playground、照片 Extend 與 Spatial Reframing、AirDrop 提速 80%、iPhone Handoff。

<本文結束>

海豚君蘋果公司歷史文章回溯：

2026 年 7 月 31 日電話會《蘋果（紀要）：賣太好反成煩惱？九月季指引受匯率與供應雙重製約》

2026 年 7 月 31 日財報點評《蘋果：硬剛漲價，硬件老大的底氣還能撐多久？》

2026 年 5 月 1 日電話會《蘋果（紀要）：不再堅持 “淨現金中性”，新 Siri 將在今年推出》

2026 年 5 月 1 日財報點評《蘋果：AI 缺位、存儲漲價，照樣 “穩穩幸福”？》

2026 年 1 月 30 日電話會《蘋果（紀要）：新版 Siri 將與谷歌合作，公司依然不放棄自研》

2026 年 1 月 30 日財報點評《iPhone 炸場、Gemini 助攻，蘋果 AI 時代真來了？》

2025 年 10 月 31 日電話會《蘋果（紀要）：加大 AI 投入，明年推出新版 Siri》

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