台積電營收向好、利潤小幅承壓；蘋果中國版 AI 定檔 12 月上線 ｜今日重要消息回顧

1015 ｜海豚君重點關注：

🐬 宏觀/行業

1、美國 9 月 CPI 同比 3.7%、核心 CPI 同比 2.6% 雙雙超預期，市場定價 10 月加息概率一度升至 50%，美元創 18 個月新高、美債收益率上行。通脹粘性打破了"暫停加息"的樂觀敍事，沃什本週靜默期前講話成關鍵，12 月加息概率亦被強化，估值敏感的成長股首當其衝。

2、中國 9 月新增社融 3.55 萬億、人民幣貸款 1.08 萬億雙雙超預期，政府債提速為主支撐；PPI 同比升至 5% 創近四年新高，受油價運費與煤價推動。財政發力託底明顯，但居民融資仍偏弱、內生動能待修復；貨幣寬鬆仍是大方向，關注地產銷售能否回暖。

🐬 個股

1、$Coreweave(CRWV.US)

CoreWeave 昨晚股價跌超 15%、債券急挫至困境區間，CDS 定價隱含其五年違約概率高達 63%，債務與租賃義務合計約 520 億美元；黑石旗下 AirTrunk 推遲 15 億美元 REIT IPO，收益率讓至 6% 仍無人接盤。當美債站上 5.2%，高資本成本的 AI 基建擴張撞上融資寒冬，“模型 — 雲 — 芯片” 超額回報的不可能三角開始顯性化。

2、Anthropic

Anthropic 在 IPO 前投資者會上披露 Q3 業績，季度營收 168 億美元，環比增長近 46%，調整後口徑實現盈利，當季自由現金流轉正，算力投入回報改善，每 1 美元算力成本可帶來 1.7 美元收入。這份成績單印證前沿大模型商業化兑現能力，為其 IPO 鋪路，但環比增速較前期明顯放緩，未達部分投資者預期，且調整後盈利不等於 GAAP 淨利潤。在 AI 價格戰持續、高利率壓制估值的環境下，其盈利驗證具備標杆意義，同時也讓市場重新審視大模型賽道增長天花板與算力資本開支回報。

2、$蘋果(AAPL.US)

蘋果中國版 Apple Intelligence 定檔 12 月，阿里百度雙夥伴 蘋果計劃 12 月隨 iOS 更新在國內上線首批 Apple Intelligence 功能（Genmoji、通知摘要等），與阿里共建合規防護、與百度合作搜索及 Siri 本地化。國行 AI 過審意味着蘋果在最大市場重獲差異化賣點，阿里、百度藉此切入端側 AI 分發，三方共贏但短期對硬件銷量拉動有限。

3、$奈飛(NFLX.US)

奈飛於財報前夕宣佈全球裁員約 1000 人，佔員工總數 6%，也是 2022 年以來最大一輪人員精簡，本輪裁撤重點落在產品、技術、法務、人力等後台支持部門，公司表態全年盈利指引維持不變，將資源向高價值業務集中。在 TikTok、YouTube UGC 內容持續分流用户時長的背景下，本次裁員是成本優化、收緊開支的動作，市場將其視為增長焦慮的信號，靜待 10 月 20 日財報驗證訂閲、時長與廣告套餐數據，短期看有助於抬升利潤率，但核心增長難題仍未解決。

4、$台積電(TSM.US)

台積電披露 2026 年 Q3 財報，本季度營收的 467 億美元，同比增長 41%，好於市場預期（458 億），毛利率 66.4%，環比下降 1.3pct，略低於市場預期（66.8%）。本季度毛利率有所回落，主要受 2nm 量產初期對整體毛利率的拖累。海豚君已發佈簡評：營收端連續超預期的表現，表明了公司當前經營面是相當不錯的。由於 2026 年業績基本是 “明牌”，市場其實更關心 2027 年的展望。如果公司管理層能給出 “2027 年全年增長 40%+” 的指引，這才是市場所需要的明確信心。稍後會出更想詳細解讀分析。

5、海豚君關注財報及電話會

ASML：《阿斯麥：光刻機產能也緊俏了，ASML 離漲價還有多遠？》、《阿斯麥（紀要）：供不應求至少持續到 2028，漲價將從 2027 開始》

🐬 領漲板塊

滬深：金融交易所和數據、釀酒業、水和軟飲料；

港股：家用清潔品、傢俱家居裝修材料零售商；

美股：管理式醫療保健、消費品零售商、製藥。

🐬 明日關注

1、美國 9 月進口物價指數月率、美國 9 月工業產出月率。

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