蜜雪集團

蜜雪冰城今日基本持平，報收 188.2 港元。上午盤跌至日內低點 185.3 港元（9:38），下午反彈至 189.8 港元（13:48），未能扭轉下跌趨勢。股價已從 IPO 高點 465.8 港元跌至現在，年初至今累計下跌 53.74%，目前距 52 周低點 185 港元僅 1.73%。持續下跌的原因包括：H1 財報顯示營收增長 7.86% 至 87.81 億港元，但淨利潤同比下滑 10.08% 至 13.25 億港元，利潤增速明顯滯後於收入；海外擴張戰略受挫，公司關閉了越南、印尼等地共 89 家門店，近日越南市場進一步調整再壓低股價；雖然 PE 11.3 相對温和，但投資者對公司增速前景及國際化策略仍有疑慮。公司擬派發特殊股息每股 2.65 元人民幣，或為潛在支撐。

蜜雪冰城今日創出上市以來新低，收報 187.9 港元，跌幅約 2.34%，其中上午盤從開盤 191.2 港元回落至 188.2 港元，下午盤進一步跌至 185.1 港元新低，收盤略有反彈至 187.9 港元。此次下行的核心驅動是業績惡化：最新公佈的 H1 財報顯示淨利潤同比下滑 10~15% 至 13.25 億港元，EPS 同比下跌 11.77% 至 3.49 港元，儘管營業收入同比增長 7.86% 至 87.81 億港元，但盈利能力明顯走弱反映經營壓力加大。此外，公司關閉了 89 家海外門店（主要分佈在越南和印尼），國際擴張戰略受挫進一步打壓投資者情緒。從股價位置看，上市至今累計跌幅已達 53.81%，距去年 10 月的高點 465.8 港元回撤 59.66%，目前已跌至新低 185 港元。雖然 PE 估值僅 11.28 倍相對低廉，但 ROE 從 Q1 的 17.95% 回落至 Q2 的 17.18%，加上利潤同比下滑趨勢，基本面壓力仍主導市場表現。公司提出的 2.65 港元/股特殊分紅方案暫未能有效支撐股價。

蜜雪冰城今日開盤後快速衝至 198 元（相對前收漲約 2.5%），但隨後獲利回吐，下午盤面持續低走至收盤 192.4 元，較前收下跌 1.58%。此輪迴調主要源於近期公佈的半年財報壓力——第二季度淨利潤同比下滑 10%，雖然營收增長 7.86%，但盈利能力明顯承壓。公司還宣佈關閉 89 家海外門店，反映國際擴張遇冷。與此同時，公司宣佈特別分紅每股 2.65 元，雖然帶來分紅吸引力，但也反映管理層對發展前景的謹慎態度。從估值看，PE 為 11.55 倍處於低位，但難以對沖利潤端的持續壓力。值得注意的是，股價年初至今已跌 52.7%，當前已接近 52 周低點 191.5 元。

蜜雪冰城今日終盤上漲 1.14% 至 195.5 港元，為近期底部反彈，主要受極度超跌和買盤支撐所致。上午盤一度跌至 191.6 港元（觸及上市以來新低），下午盤隨之反彈並收復大部分跌幅，全天成交 31.3 億港元，顯示市場存在承接。但股價困境根本上源於基本面承壓——第二季度利潤同比下滑 10.08%，雖然營收同比增 7.86% 但增速不足以支撐利潤增長，且公司關閉了越南、印尼等地的 89 家門店，反映國際擴張遇冷。這導致多家機構下調預期，其中 Daiwa 更是大幅下調目標價至 225 港元（跌幅近 36%），Jefferies 也降評至持有；不過 CLSA 和 Goldman Sachs 仍維持買入評級，顯示機構仍存分歧。當前股價已跌至年初以來-51.94%，創上市新低，PE 僅 11.74 倍看似便宜，但持續下跌反映市場對其盈利恢復的信心不足。

蜜雪冰城今日承壓下跌約 3%，從開盤 199.2 港元回落至 193.3 港元，創近日 52 周新低。主要壓力來自多方面：其一，公司日前宣佈在越南、印尼等地關閉 89 家海外門店，反映國際擴張面臨挑戰；其二，前期公佈的上半年業績顯示淨利潤同比下滑 15%，儘管營收仍增長，但利潤率承壓；其三，RTD 茶飲產品線增速停滯，產品結構優化困難。上市以來 7 個月，股價已從 IPO 附近跌至-58.5%，距 60 日均線 223.9 也有明顯差距。機構方面，大和等券商大幅下調目標價，其中大和將目標價下調 36% 至 225 港元。不過，CLSA 和 Goldman Sachs 仍維持買入評級，且當前 PE11.6 處於歷史低位，反映市場已充分消化負面預期。